美元大幅走高，需警惕流动性风险的发生

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 1月2日，沪金主力合约开于481.24元/克，收于483.32元/克，较前一交易日收盘上涨0.39%。当日成交量为37,149手，持仓量为102,542手。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 昨日夜盘沪金主力合约开于483.70元/克，收于483.18元/克，较昨日午后收盘上涨0.02%。 1月2日，沪银主力合约开于5,972元/千克，收于6,030元/千克，较前一交易日收盘上涨0.40%。当日成交量为148,856手，持仓量为289,206手。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 昨日夜盘沪银主力合约开于6,010元/千克，收于5,994元/千克，较昨日午后收盘下降0.23%。 隔夜咨询： 昨日，据金十讯，美国12月Markit制造业PMI终值录得47.9，低于预期48.4和前值48.2。标普全球称，随着美国制造业订单数量以更快的速度下降，产出再次收缩，且制造业就业人数下降速度为2020年6月来最快。目前经济衰退的预期或再度袭扰市场。但美元昨日却呈现出明显走强，美元的流动性风险需持续留意。此外，目前美国财政部发布的报告显示，美国国债总额首次突破34万亿美元，因此在如此大规模的国债下，高利率或难维持，降息仍为大势所趋，因此目前对于贵金属而言，仍然建议以逢低买入为主。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 基本面 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 上个交易日（1月2）上金所黄金成交量14,514千克，较前一交易日上涨44.48%。白银成交量为291,316千克，较前一交易日下降19.90%。上期所黄金库存为3,078千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降2,754千克至1,186,100千克。 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为878.54吨，较前一交易日下降0.57吨。白银ETF持仓为13,603.11吨，较前一交易日持平。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上个交易日（1月2日），沪深300指数较前一交易日下降1.30%，电子元件板块较前一交易日下降1.05%。光伏板块较前一交易日下降2.21%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：多外盘空内盘金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪................................................................................................................................................................5贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：千手............................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................6图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................6图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍..................................................................................................................................................7图11:内盘金银比价丨单位：倍.....................................