根据研报正文,新乳业(002946)的“鲜战略”是公司发展的核心,通过聚焦低温鲜奶和高端特色低温酸奶,推动公司产品在低温市场下沉渗透,确保公司低温业务快速增长。公司已形成了以“鲜战略”为核心价值的城市型乳企联合舰队,收购并购的多数子公司已成为区域性龙头乳企。公司借助新希望集团的资源倾斜优势,笃定坚持推动“鲜战略”的落地执行,通过产品“品类、品牌、渠道、用户”等立体化的打造,加持强有力的现代化媒体营销力,率先“强势”突围,优先实现“泛全国化”布局,抓住市场机遇,精准卡位低温奶高端市场,成长空间巨大。我们预计,公司2023-2025年实现营业收入110.56/125.99/139.68亿元,同比增长10.48%/13.96%/10.87%;实现归母净利润4.59/5.93/7.53亿元;EPS分 别 为0.53/0.68/0.87,对应PE估值为21.64/16.76/13.19倍。首次覆盖,给予“买入”评级。