更新报告：整合升级，开启新征程

报告摘要

公司概览与评级

• 评级与目标价：维持“增持”评级，目标价定于45.39元。

主要亮点与分析

1. 中重稀土龙头地位：公司作为中重稀土领域的领军企业，其自有稀土矿资源的逐步释放将驱动业绩增长。

   • 业绩预测：预计2023-2025年的每股收益（EPS）分别为0.65元、1.28元、2.09元。

2. 资源整合与成长性：中国稀土集团对广晟的控股，以及广晟对广晟有色的股权整合，进一步优化了资源配置，增强了公司的成长潜力。

   • 实控人变更：从地方国企转变为央企，这将增强公司在资源获取和新产能开发方面的实力，为持续成长提供保障。

3. 市场环境与供需格局：

   • 中重稀土周期反转：随着国内稀土行业的整合推进，中重稀土的配额稳定，加之主要产地的进口不确定性，市场供给端展现出刚性特征。
   • 需求增长：新能源汽车、风电等领域的持续高增长，以及人形机器人的潜在需求，为中重稀土提供了广阔的应用前景和市场空间。
   • 价格反转预期：经历了前期的价格波动，行业认为中重稀土的大周期底部已经显现，价格反转的可能性增加。

风险考量

• 整合进度风险：股权整合的进展可能低于预期，影响公司战略实施效率。
• 需求下滑风险：若稀土下游需求出现大幅下降，可能对公司的业绩产生负面影响。

结论

本报告基于对中国稀土集团控股广晟的战略意义、公司产能与资源布局的优化、中重稀土市场环境的深入分析，以及对行业未来趋势的展望，维持对公司“增持”的评级，并设定目标价为45.39元。该评级考虑了公司强劲的成长潜力、中重稀土市场的周期性反转可能性，以及潜在的风险因素。