美容护理行业周报：关注“头等大事”，防脱洗护市场升温

——美容护理行业周报（20231225-1229） Off&Relax召开首届“亚洲脱发研究交流会”，科笛集团携手多方发布蓝皮书 12月22日，亚洲头皮健康养护专家品牌Off&Relax组织召开首届“亚洲脱发研究交流会”，第一期的核心课题是“亚洲人的科学育发法则”，分享亚洲前沿防脱技术，同时就防脱育发相关议题进行讨论交流，共同探索适合亚洲人的防脱育发解决方案。此外12月14日，中华医学会皮肤性病学分会毛发学组、中国中西医结合皮肤性病专业委员会毛发学组、中国康复医学会皮肤病康复专业委员会毛发学组三大权威毛发学组牵头，与科笛集团旗下「对症生发」品牌青丝几何，携手发布《2023国民头发与头皮健康蓝皮书——权威专家百问百答》，为有脱发困扰的消费者提供对症化、个性化的解答方案。 中国存在脱发困扰人数较多，头皮护理市场方兴未艾 防脱产品需要特证，具有较强壁垒。头皮护理越来越成为洗护发市场的主流，其中“防脱”功效受到消费者欢迎。但自2021年1月1日起施行的《化妆品监督管理条例》将“防脱”列入特殊化妆品，防脱必须做人体功效评价试验的功效宣称。并且《2023脱发人群及防脱消费报告》显示，近九成防脱消费群体关注防脱资质认证，其中近六成用户认知国家药监局的认证。由于防脱功效检测周期长、价格贵，新规实施后防脱新品的申请壁垒提高。 中国存在脱发困扰人数较多。根据《2023年国民头皮健康白皮书》，我国近90%的人群被头发和头皮问题困扰，并且头发和头皮问题不仅关系到身体健康和外在仪表，还会降低人们的自尊自信，降低生活质量和幸福感，造成社交焦虑情绪。观研报告数据显示，2018年至2022年，中国的防脱发产品市场规模由23.32亿元增加至76.36亿元，CAGR为34.5%，根据《2023年国民头皮健康白皮书》线上洗护市场稳健增长，销量和货单价均有上升，其中购买频次对销量增长的贡献率最高。 《海龟爸爸获L Catterton投资，关注婴童护肤赛道》——2023年12月24日 《 中 央 经 济 工 作 会 议 鼓 励 国 货“潮 品”发展，胶原蛋白赛道加速扩容》——2023年12月17日 《11月美妆大盘环比回暖，关注光电赛道新品》——2023年12月10日 消费者对于外用生发品类的关注度较高。根据《2022防脱生发市场消费趋势洞察》统计发现，线上消费者对于外用生发品类的关注度远高于口服药物，“生发”相关搜索词中，米诺地尔热度最高，其他高相关词汇还有米诺地尔搽剂、米诺地尔酊等。根据京东健康数据研究院数据显示，从2020年至2022年，外用生发药品消费规模与消费人数持续增长，其中，线上消费规模CAGR达到170%，线上消费人数CAGR增速达到140%。市场上国产品牌霸王、章光101、云南白药、海飞丝等均推出了防脱发产品，在早期获得较高的关注度。近年来，行业顶级 头 皮 护 理 专 家 杨 建 中 和 珀 莱 雅 公 司 共 同 开 发 创 立 的 新 锐 品 牌Off&Relax、专注解决脱发问题，率先提出“对症生发”的创新概念的新兴品牌青丝几何等也持续发力。 本周重点行业新闻及公司公告 ➢环亚集团：在广州举行“向上的力量”黄埔区美妆大健康产业链党建工作推进会暨2024年度美妆大健康产业高质量发展峰会 ➢欧莱雅：兰蔻黑金面霜是欧莱雅集团抗老黑科技的首次应用➢卡姿兰：卡姿兰推出品牌首款冻龄护肤系列新品➢可复美：巨子生物旗下品牌可复美全国首家标准店于西安王府井开业➢珀莱雅：2023年12月26日通过集中竞价交易方式首次回购公司股份395,980股➢巨子生物：公司于2023年12月28日向128名合资格参与者共授出20,000,000份购股权，以认购本公司股本中每股面值0.00001美元的普通股。 ◼投资建议 我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，关注胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、医美龙头爱美客、可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、光电医美设备龙头复锐医疗科技、产品矩阵丰富的华东医药、童颜针进口医疗器械注册申请获受理且胶原蛋白在研的江苏吴中等。 我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的贝泰妮、福瑞达、丸美股份、水羊股份、上美股份、上海家化、华熙生物以及卡位婴童和驱蚊赛道润本股份等。 消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。 目录 1本周主要观点..............................................................................4 1.1Off&Relax召开首届“亚洲脱发研究交流会”，科笛集团携手多方发布蓝皮书......................................................................41.2中国存在脱发困扰人数较多，防脱洗护市场方兴未艾......4 2本周市场回顾..............................................................................5 2.1板块行情回顾....................................................................52.2个股行情回顾....................................................................6 3行业要闻及公告..........................................................................7 3.1重要行业新闻....................................................................73.2重点公司公告..................................................................11 4风险提示：...............................................................................12 图 图1：本周市场表现（%）.....................................................6图2：申万美容护理子行业表现（%）..................................6图3：申万一级行业表现（%）.............................................6图4：美容护理（申万）指数成分股涨跌幅（%）................7 1本周主要观点 1.1Off&Relax召开首届“亚洲脱发研究交流会”，科笛 集团携手多方发布蓝皮书 12月22日，亚洲头皮健康养护专家品牌Off&Relax组织召开首届“亚洲脱发研究交流会”，第一期的核心课题是“亚洲人的科学育发法则”，分享亚洲前沿防脱技术，同时就防脱育发相关议题进行讨论交流，共同探索适合亚洲人的防脱育发解决方案，交流会上Off&Relax科学顾问若命教授分享了自己多年来针对17型胶原蛋白作用与功能的研究发现。Off&Relax品牌创立于2020年，是珀莱雅旗下头皮护理品牌，致力于为亚洲人定制不同的头皮养护方案。依据西村荣美教授在《Science》刊登的论文可知“17型胶原蛋白与脱发相关”，Off&Relax今年所推出的防脱育发精华液应用以17型胶原蛋白为靶点的毛囊赋活创新技术，通过精心筛选的宇陀金牛蒡提取物（“生根酸”）促进17型胶原蛋白合成。 此外，12月14日，中华医学会皮肤性病学分会毛发学组、中国中西医结合皮肤性病专业委员会毛发学组、中国康复医学会皮肤病康复专业委员会毛发学组三大权威毛发学组牵头，与科笛集团旗下「对症生发」品牌青丝几何，携手发布《2023国民头发与头皮健康蓝皮书——权威专家百问百答》，为有脱发困扰的消费者提供对症化、个性化的解答方案。同时科笛集团旗下青丝几何品牌也表示在2024年底将进一步推出用于雄脱治疗的外用0.25％非那雄胺喷雾剂，这是全球唯一获批用于雄激素性脱发治疗的外用非那雄胺产品，也是目前中国唯一处于临床阶段的外用非那雄胺产品。 1.2中国存在脱发困扰人数较多，防脱洗护市场方兴未艾 防脱产品需要特证，具有较强壁垒。头皮护理越来越成为洗护发市场的主流，其中“防脱”功效受到消费者欢迎。但自2021年1月1日起施行的《化妆品监督管理条例》将“防脱”列入特殊化妆品，防脱必须做人体功效评价试验的功效宣称。并且《2023脱发人群及防脱消费报告》显示，近九成防脱消费群体关注防脱资质认证，其中近六成用户认知国家药监局的认证。由于防脱功效检测周期长、价格贵，新规实施后防脱新品的申请壁垒提高。 中国存在脱发困扰人数较多。根据《2023年国民头皮健康白皮书》，我国近90%的人群被头发和头皮问题困扰，并且头发和头皮问题不仅关系到身体健康和外在仪表，还会降低人们的自尊自信，降低生活质量和幸福感，造成社交焦虑情绪。观研报告数据显示，2018年至2022年，中国的防脱发产品市场规模由23.32亿元增加至76.36亿元，CAGR为34.5%，根据《2023年国民头皮健康白皮书》线上洗护市场稳健增长，销量和货单价均有上升，其中购买频次对销量增长的贡献率最高。 消费者对于外用生发品类的关注度较高。根据《2022防脱生发市场消费趋势洞察》统计发现，线上消费者对于外用生发品类的关注度远高于口服药物，“生发”相关搜索词中，米诺地尔热度最高，其他高相关词汇还有米诺地尔搽剂、米诺地尔酊等。根据京东健康数据研究院数据显示，从2020年至2022年，外用生发药品消费规模与消费人数持续增长，其中，线上消费规模CAGR达到170%，线上消费人数CAGR增速达到140%。市场上国产品牌霸王、章光101、云南白药、海飞丝等均推出了防脱发产品，在早期获得较高的关注度。近年来，行业顶级头皮护理专家杨建中和珀莱雅公司共同开发创立的新锐品牌Off&Relax、专注解决脱发问题，率先提出“对症生发”的创新概念的新兴品牌青丝几何等也持续发力。 2本周市场回顾 2.1板块行情回顾 本周申万美容护理行业指数较上周+3.53%；板块整体跑赢沪深300指数0.71个百分点。在31个申万一级行业中，美容护理排名第5。本周美容护理各二级行业中，化妆品+2.77%，个护用品-0.01%。 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 本周美容护理行业个股涨跌幅中，排名前五的公司分别为*ST美谷、爱美客、锦盛新材、华熙生物、丸美股份；排名后五的个股为名臣健康、红棉股份、百亚股份、倍加洁、拉芳家化。 资料来源：iFind，上海证券研究所 3行业要闻及公告 3.1重要行业新闻 1.资生堂收购美国皮肤科学护肤品牌Dr. Dennis GrossSkincare 12月23日，资生堂宣布收购以皮肤科学为基础的著名护肤品牌Dr. Dennis Gross Skincare，另据日媒报道，本次收购价格为4.5亿美元（约合人民币32.11亿元）。Dr. Dennis Gross Skincare是由皮肤科医生Dennis Gross博士及其妻子于2000年在美国纽约创立，产品包括美容面罩、去角质凝胶、含酸乳液等，定价在9美元-455美元之间（约合人民币64.22元-3246.65元），品牌标志性产品为Alpha Beta® Daily Peel系列。（青眼） 2.华熙生物旗下高端医