主业底部稳健期待复苏，XR+AI空间可期

IDC发布的2024年中国AR/VR市场洞察报告概述

AR市场增长强劲

• 2023年回顾：中国AR市场全年出货量预计达到24万台，实现了133.9%的同比增长率。
• 出货分类：一体式AR设备出货预计为3.5万台，而分体式AR设备（通常与智能手机配对使用）的出货量则达到20.5万台。
• 2024年展望：预计AR出货量将继续以101.0%的速度增长，其中一体式AR的出货量预计将达到6万台，同比增长68.5%。

消费电子需求复苏与公司稳健表现

• 公司业绩：尽管2023年消费电子行业整体面临压力，公司实现了18.08亿元的营收，同比增长0.93%，并实现了1.55亿元的归母净利润，同比增长0.18%。
• 经营韧性：在消费电子市场需求底部复苏的情况下，公司的稳健业绩展现了其强大的经营韧性。

公司在XR领域的布局与成果

• 专利布局：公司在AR/VR/MR领域拥有超过20项专利，并通过投资和合作，加强了在工业级和消费级AR眼镜市场的布局。
• 产品出货：为瑞欧威尔和影目科技生产的AR眼镜已经实现批量出货，展示了公司在XR领域的实际应用能力。

骨传导与AI的未来潜力

• 技术创新：公司在骨传导耳机领域拥有超过60项专利，并且是较早涉足智能音箱和智能耳机等智能产品的企业之一。
• AI战略：公司已投入多年研究AI，包括语音交互、手势识别和AI智能交互等领域，并计划让其耳机、音箱和XR产品兼容各种生成式AI大模型。

投资建议与风险考量

• 业绩预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.79亿、2.16亿和2.73亿元，对应每股收益为0.53元、0.64元和0.81元。
• 估值与评级：基于当前业绩预测，首次覆盖该公司的股票，给予“增持”评级。
• 风险提示：消费电子需求复苏低于预期、AR产业化的进程慢于预期以及AI硬件需求未达预期均为可能的风险因素。

此报告强调了公司在消费电子领域的稳定表现、在XR市场中的前瞻布局以及对未来AI+智能硬件领域广阔潜力的展望。同时，也指出了面对的潜在风险，为投资者提供了全面的分析视角。