橡胶2024年度策略报告：醉里挑灯看剑，梦回吹角连营

橡胶 醉里挑灯看剑，梦回吹角连营 摘要 2023年国内橡胶期货价格呈现先抑后扬的走势。“胶价先抑后扬”、“价格重心抬升”和“宽幅震荡整理”成为2023年沪胶期货、标胶期货和丁二烯橡胶期货运行的核心字眼。 宝城期货研究所 2024年宏观面料呈现内强外弱的格局。2024年二三季度美国或经历温和衰退，虽然连续两个季度经济环比增速转负，不过四季度有望再次转正。欧元区经济下行同时通胀回落，关注经济触底后财政扩张反弹可能。欧美国家核心通胀有望温和下行，CPI重回2%的目标水平或要等到2025年。预计本轮美联储加息周期大概率已经结束，或在2024年5-7月开始降息，一共降息100个基点。同时预计欧洲央行2024年将降息150个基点，最早在3月份就会迎来第一次降息。虽然此次加息周期造成美国金融危机的概率在逐月下降，但是仍需警惕硬着陆的风险。在国内市场，我国经济正在经历疫情以后“W”型恢复阶段，预估2023年我国GDP增速或达到5.00%-5.20%，2024年我国经济增速目标或为5%左右。 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2023年12月18日 2024年胶市供需结构料维持紧平衡。转向胶市供需结构来看，全球橡胶供应端面临小幅下降的可能。而需求方面，受益于2024年大概率迎来降息周期，全球经济延续复苏态势，有望进一步提振车市消费潜力，而我国车市也有望得益于经济预期修复，料将继续维持小幅增长的态势。整体来看，2024年全球天然橡胶供需格局判定为供给减少，需求持平或微增。并且通常来说，天然橡胶与宏观经济的走势也较为密切，而2023年随着国内各类刺激政策出台、以及中美关系转暖等信号的出现，我们对2024年大环境带来的提振作用同样看好。 分析师声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2024年国内橡胶期货价格料维持震荡偏强走势。关注潜在风险，宏观经济预期变动、欧美央行加息政策、全球天气异常、中国和泰国轮储。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 12023年天然橡胶走势回顾......................................................522024年国内外宏观形势展望....................................................62.1欧美加息周期结束2024年迎来降息周期......................................62.2着力长远2024年我国经济坚持高质量发展...................................1032024年全球天然橡胶供需基本面展望...........................................143.12024年国内外天胶产区供应料小幅减产......................................143.22024年浅深胶价差料先抑后扬..............................错误！未定义书签。3.32024年海外车市有望延续增长势头..........................错误！未定义书签。3.42024年国内车市料维持稳中向好态势........................错误！未定义书签。3.52024年国内重卡销量有望小幅增长.........................错误！未定义书签。13.62024年国内轮胎行业维持谨慎乐观.........................错误！未定义书签。34总结........................................................错误！未定义书签。 图表目录 图1沪胶期货主力合约走势图.......................................................4图2国内标胶期货主力合约走势图...................................................5图3国内合成胶期货主力合约走势图.................................................6图4国内沪胶期货基差走势图.......................................................8图5国内标准胶期货基差走势图.....................................................8图6国内合成胶期货基差走势图.....................................................9图7欧美制造业PMI走势图.........................................................8图8美国10年期和2年期国债收益率走势图..........................................8图9美联储12月议息会议利率点阵图................................................9图10美联储联邦基金利率走势图....................................................9图11美国非农就业人数走势图.....................................................10图12美国失业率走势图...........................................................10图13美国CPI同比增速走势图.....................................................11图14美国PPI同比增速走势图.....................................................11图152015-2023年中国GDP增速走势图.............................................14图162023年下半年中国GDP增速预估走势图........................................14图172019-2023年我国季度GDP增速...............................................14图18我国官方和财新制造业PMI走势图.............................................14图19我国工业增加值月度同比走势图（%）..........................................14图20我国固定资产完成额增速走势图（%）..........................................15图21我国房地产开发投资增速走势图（%）..........................................16图22社会零售额增速走势图（%）..................................................16图23国内M1和M2同比增速走势图.................................................16图24我国月度社会融资规模走势图.................................................16图25国内CPI和PPI同比增速走势图...............................................17图26我国发电量及同比增速走势图.................................................17图27东南亚产胶国开割、停割时间分布图...........................................19图28中国天然橡胶产量及增速走势图...............................................20图292011-2022年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量（万吨）.......................21图302009-2022年全球主要产胶国月度产量走势图（千吨）...........................21图31深浅胶价差走势图...........................................................25图32越南3L胶出口至中国的规模走势图............................................25 图33美国2011-2021年轻型车月度销量走势图.......................................26图34欧盟27国2011-2021年机动车月度销量走势图..................................27图35日本2011-2021年汽车月度销量走势图.........................................28图36国内新车月度产量走势图（万辆）.............................................30图37国内新车月度销量走势图（万辆）.............................................30图38中国汽车经销商库存预警指数回升至54.7%.....................................31图39国内重卡销量同比下滑12%...................................................33图40我国重卡市场销量月度走势图（单位：辆）.....................................33图41中国物流业景气指数走势图...................................................34图42国内全钢胎开工率走势图.....................................................36图43国内半钢胎开工率走势图.....................................................37图44国内轮胎外胎和子午轮胎月产量走势图.........................................37图45我国天胶及合成胶进口量走势图...............................................37图46国内青岛保税区内外橡胶现货库存走势图.......................................38图47上期所天胶库存与注册仓单走势图.............................................38图48上期所天胶库存走势图.......................................................39表22016-2024年国内橡胶年度供需平衡表（万吨/年）.....................