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北交所事件点评：流动性明显改善，政策将催化北交所行情

2023-12-27 赵文通,周天乐国泰君安证券晓燚

北京证券交易所权益分派与股份回购指引解读

主要内容与关键数据

政策发布目的：为了规范上市公司权益分派及股份回购行为，增强投资者回报，北交所发布了《权益分派指引》和修订了《股份回购指引》。
具体措施：
- 简化中期分红实施程序。
- 取消禁止回购的特定窗口期。
- 要求公司在章程中明确利润分配政策及决策程序调整。
财务表现：2022年，北交所上市公司现金分红总额达到52亿元，占净利润的31.72%，虽略低于创业板和科创板，但该指引有望提升分红水平，增强对投资者的吸引力。
交易活跃度提升：自11月21日以来，北交所周成交额稳定在600亿元以上，显著高于之前的150亿元水平，北证50指数换手率稳定在3%以上，表明流动性已显著改善。
后续预期：预计短期内北交所不会出现大幅回调，政策落地将催化行情延续，重点关注直接IPO、优化全额缴款和转板三项政策，以继续改善流动性，并可能缩小北交所与主板估值差距，提升北交所估值中枢。
策略与推荐：推荐转板策略，关注具有潜在转板意愿的北交所个股如艾融软件、奥迪威、惠丰钻石等。在主题方面，聚焦AI PC和机器人主题，分别推荐雷神科和美登科技作为AI PC领域的受益者，以及骏创科技和丰光精密作为机器人主题的潜在受益者。
风险提示：政策落地进度可能存在不确定性，交易活跃度快速下降的风险仍需关注。