中国制造：Stgy：7月数据；银行，医疗保健，房地产；结果：中国虹桥（+），太阳艺术（=）

资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行亚洲中国战略期刊中国制造日期2016年8月15日Stgy：7月数据；银行，医疗保健，房地产；童敏研究分析师（+852）2203 6167卢卡·朱研究助理（+852）2203 6173结果：中国虹桥（+），太阳艺术（=）今日主题Data Flash-中国：7月份的疲弱数据为政策宽松提供了机会（Zhiwei Zhang）摘要：经济活动指标在7月份走弱，并给我们第三季度GDP增长6.5％的预测带来下行风险。作为基准，我们仍然预计第四季度会再降息。但是我们看到降息的风险比我们预期的要早。 （张志伟– 852 2203 8308）http://pull.db-gmresearch.com/p/2127-8B4F/70009100/DB_DataFlash_2016-08- 12_0900b8c08b9166fe.pdf中国的银行-7月16日的银行业务量-信贷增长放缓，杠杆率不断变化（Hans Fan）7月新增人民币贷款和社会融资总额分别为4,640亿元人民币和4,880亿元人民币，均明显低于市场预期。加上新发行的3,960亿人民币市政债券，7月份的新信贷总额为8,830亿人民币，同比下降31％。因此，7月系统信贷余额（TSF和市政债券）的增速继续放缓至同比增长16.5％，6月为17.0％，4月为最近峰值17.6％（图1）。由于影子信贷收紧，我们预计信贷增长将在2H继续放缓，这可能给中资银行尤其是规模较小的银行股价带来短期阻力。我们仍然更喜欢零售导向型银行（big-4 / CMB）。 （韩范-852 2203 6353）中国医疗保健-7月增长显着放缓（Jack Hu）7月份零售药品消费增长减速至7.3％，这是自2008年以来的最低月度同比增长，而2016年上半年和2015年7月分别为13.3％和15.5％。按季度计算，2016年第二季度同比增长11.6％。 2016年1季度，2015年4季度，2015年3季度，2015年2季度，1季度为15.1％/ 14.4％/ 13.2％/ 13.9％/ 15.1％分别。我们提醒投资者，消费数据与医院药品销售高度相关。因此，数据点表明医院处方数据在最近几个月可能显示出显着的增长减速。 （胡杰– 852 2203 6208）香港/中国行业分析师的首选金融-中行，建行，中信泰富，太保；电讯-中国电信；属性–华润置地，龙湖，富力；汽车–东风裕通客车；运输–中国外运，中海发展，国航；工业/基础设施–中航科工，CCC，和利时；消费者–安踏，国旅社，伊利公用事业/可再生能源–中国电力国际，中国燃气，华电富新，华润电力，北京企业供水；基础材料–海螺水泥，福耀玻璃；互联网–阿里巴巴，携程；卫生保健– CBPO，3SBio，恒瑞医药，华兰；休闲/游戏-中国旅行社；科技类–联想；能源–中国石化。 性能价格1D％chg 1M％g恒指22,7670.86.8H股9,5551.47.3A3003,2941.80.6 数量价格1D％chg 1M％g恒指2,388 -1.8 14.9H股2,752-3.522.2A30011,62513.1-48.4 香港香港2014 2015 2016 国内生产总值(%)2.62.41.8Merch。经验（％）2.6 -2.2 0.5 消费物价指数(%)4.43.03.3 中国2014 2015 2016 国内生产总值(%)7.36.96.7Merch。经验（％）6.0 -2.9 4.0 消费物价指数(%)2.01.41.8 汇率（eop）人民币/美元6.2 6.5 7.0德意志银行/香港分配时间：2016年8月15日00：10：44GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。DB经济预测市场研究每日市场统计12/08/2016 2016年8月15日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究中国房地产-2016年首7个月房地产销售价值同比增长39.8％，固定资产投资同比增长5.3％（富良）1）商品物业销售价值57,570亿元，同比增长39.8％，其中住宅同比增长41.2％，办公楼同比增长65.3％，零售同比增长17.6％。 2）商品房销售面积758平方米，同比增长26.4％，其中住宅同比增长26.7％，办公楼同比增长41.3％，零售同比增长15.5％。 3）商品物业销售均价同比增长10.6％至人民币7,599元每平方米，住宅物业销售均价同比增长11.5％至人民币7,337元每平方米，办公物业销售均价同比增长7.0％至人民币14,607元每平方米，而零售物业销售均价同比增长1.83％至人民币9,931元每平方米。 （富良– 852 2203 6239）中国乘用车行业-7月汽车批发势头因基数低而激增（Vincent Ha）今天早些时候，中国汽车工业协会（CAAM）发布了7月中国汽车批发数据。总体而言，7月份乘用车（PV）销量为160万辆，同比增长26.3％（环比-10.1％）。按细分市场来看，7月SUV销量保持强劲（同比增长47.4％，占中国光伏销量的36％），本土品牌的业绩受益于其SUV销量，占SUV总销量的56％。 2016年首7个月，中国光伏批发量同比增长11.1％至1,260万台。关于1.6L以下乘用车减免5ppt部分购买税的影响，该政策导致该细分市场的批发批发量同比增长38.6％至7月份的110万辆，反映了该政策的持续有效性以及对谣言的恐慌性购买。我们认为税收刺激措施可能会提早结束。相比之下，根据我们的估计，同期1.6升以上的光伏批发量同比增长3.4％。此外，7月份新能源汽车（NEV）的销售同比增长98.1％至3.6万辆，其中纯电动汽车同比增长1.4倍，插电式混合动力汽车增长33.3％。我们认为，新能源汽车的增长率较2015年有所放缓，这可能是由于地方政府补贴的不确定性所致。 2016年首7个月，新能源汽车销售额同比增长1.2倍。 （文森特·哈– 852 2203 6247）香港零售-内地游客回国，但消费方式可能已改变（Anne ling）根据旅发局的数据，由于内地旅客回国（7月上升2.2％），7月旅客入境人数在过去14个月以来首次上升，同比上升2.6％。前七个月，入境游客总数下降了6％，而中国内地下降了8.9％。旅发局评论说，在所有内地游客中，2016年上半年多次入境/一次性单周签证持有人下降了36.7％。除此之外，其他IVS和团体旅游的游客人数微升0.9％。 （安妮玲– 852 2203 6177）中国虹桥集团有限公司-低成本生产商结出硕果；维持买入竞争力（1378.HK，买入，目标价：6.20港元，收盘价：6.28港元，丁磊）中国虹桥公布2016年上半年业绩，净利润为33亿元人民币，同比增长20.7％，分别达到DBe和共识的c.56％/ 62％，2016年上半年的毛利率为25.7％，比2016年增长3个百分点/ 5个百分点。 DBe /共识，分别得益于其可控的单位成本和2016年第二季度铝价的良好支撑。在强劲的铝产能同比增长30％的推动下，1H16的收入同比增长13％。随着冶炼能力的提高以及包括几内亚的铝土矿和印度尼西亚的氧化铝的综合业务模式，虹桥能够进一步巩固其成本竞争力。因此，我们维持买入评级。 （丁磊）SUN ART RETAIL GROUP-通过直接采购和O2O联盟获得流量（6808.HK，买入，目标价：5.93港元，收盘价：5.17港元，Richard Rui-Huang）我们于8月11日至12日举行了为期两天的NDR会议发布1H16结果。投资者关注其离线运营和在线策略。 1H16的盈利符合我们的预期。员工成本低于我们对店内员工队伍优化的预期，但被ETR高于预期所抵消。我们相信线下业务已在1H16扭转，我们将16-18财年的预测盈利微调0-2％。我们认为，直接采购和O2O联盟将获得流量，并以强大的执行能力为后盾，帮助其毛利率。我们期望 2016年8月15日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3与O2O参与者结盟，以减轻对在线流量和物流的投资。我们维持买入。 （Richard Rui-Huang – 852 2203 6202）中国燃气控股-国家发改委重组可能会创造潜在的A股融资平台（0384.HK，买入，目标价：14.00港元，收盘价：12.90港元，张汉宇）2016年8月12日，中国燃气宣布与深圳南山电力（NSRD，000037.SZ）进行资产重组的提议。公司计划向NSRD注入两家子公司，浙江中燃（2015年的LPG批发量为200万吨）和南宁项目公司（2015年的1.7亿厘米天然气），以换取新发行的股份。中国燃气还计划使用内部现金收购NSRD的一些现有股份，并计划在交易后持有NSRD 70-80％的股份。尚未确定价格，该交易需要获得NSRD股东和中国证监会的批准。中国燃气的管理层预计将在一年内完成交易。 （张瀚宇– 852 2203 6207）FIH Mobile Limited-OPPO / Vivo强势带来更好的1H16运营业绩（2038.HK，买入，目标价：3.10港元，收盘价：2.69港元，陆小凤）FIH于4月发布了盈利警告，并触发了Street收入的削减。但是，由于产品组合的改善（从销售方面而言，索尼/摩托罗拉/小米的EMS项目更少，金属外壳更多），1H16的经营业绩好于市场的预期（以及我们的估计）。该公司正在积极进军中国领先的智能手机品牌（OPPO，Vivo）的订单，并逐渐获得其零部件或组装订单的份额。管理层预计，受中国客户强劲的新手机机型（华为Mate 9，小米Mi6）推出的推动，第二季度利润将从2016年第二季度开始连续增长。该公司将继续加强与印度智能手机品牌的合作，这将相应地促进其未来的收入增长。我们喜欢FIH的有机EPS增长，稳健的资产负债表和诱人的现金股息收益率。维持买入评级。 （卢小慧-886 2 2192 2822）《中国金融日报》-CSF在2016年第二季度增加银行持股量长城之内–苏州推出新的紧缩措施亚洲消费者与媒体日报–佐丹奴–在主要市场展示执行能力市场新闻一位中国官员表示，中国经济的新发展动态凸显：官员-中国出现了新的经济驱动力，其产业结构也在改善。国家统计局发言人盛来云表示，尽管在七月份遇到了不利因素，但新产业，技术，业务和服务领域仍在快速发展。 （新华网）经济仍面临下行压力–国家统计局发言人在新闻发布会上表示，7月固定资产投资（特别是对私营部门）的投资继续疲软，表明经济仍面临沉重的下行压力。 （中国日报）世界银行将在中国发行特别提款权债券–中国中央银行周五表示，已允许世界银行的一个部门在中国银行间债券市场发行以特别提款权（SDR）计价的债券。 （新华网）中国7月的外国直接投资下降–中国大陆的外国直接投资（FDI）下降根据公布的官方数据，7月份同比增长1.6％，而6月份则增长9.7％。 （新华网） 2016年8月15日中国制造页面PAGE4德意志银行/香港2015年中国政府采购超过2万亿元人民币-官方数据显示，去年中国政府采购额同比增长21.8％至2.11万亿元人民币（超过3000亿美元）。 （新华网）官方数据显示，中国7月份的财政支出录得接近零的增长– 7月份，中国的财政支出急剧减速至接近零增长，而中国的财政收入增长更快。 （新华网）官方数据显示，7月份中国新增人民币贷款出人意料地萎缩– 7月份中国新增人民币贷款大幅下降，低于市场预期，原因是企业贷款出乎意料地萎缩。 （新华网）中国将停止对新的非银行支付机构的许可–中国中央银行表示，随着当局试图更好地监管快速发展的行业，它将停止对新的非银行支付机构的许可。 （新华网）中国的房地产投资在7月份放缓–官方数据显示，2016年前七个月，中国房地产业的投资同比增长5.3％，略低于上半