中国制造：Stgy：CPI预测；钢铁，澳门，集装箱板； CBC，Inovance，BCIA，Prada

德意志银行亚洲中国期刊中国制造日期2017年4月13日战略：CPI预测；澳门钢铁终审法院首席代表研究分析师（+852）2203 6167 luka.zhu@db.com研究助理（+852）2203 6173集装箱板; CBC，Inovance，BCIA，Prada今日主题Data Flash-中国：下调2017年CPI预测（张志伟）统计12/04/2017恒指大中华钢铁工业-结构变化的证明；钢铁行业重申买进（James Kan）尽管市场可能担心中国钢价会受到近期钢价调整的影响，但我们发现有更多证据支持我们关于钢厂结构性盈利能力改善的观点。这与过去五年中所看到的形成鲜明对比。工业实际需求的增长，潜在的工业补给以及结构性的供应方改革使我们看好钢铁行业，并促使我们重申买入评级，即使在钢价调整的环境下也是如此。我们还将鞍钢和马鞍山的2017年NPAT分别上调20％/ 38％，因为这一轮钢价调整期间的利润率收缩远低于预期。 （詹姆士·坎澳门-复活节长周末的VIP预订良好；买（唐（Karen Tang））明天是复活节长周末的开始。香港享有为期4天的公众假期（周四至周一），而中国则不然。尽管这个假期不如十月黄金周那么大，但是对于我们的论点“ 2Q淡季不会因为VIP回来而不会那么慢”应该是一个很好的考验。我们检查了澳门23家酒店的房价，发现该星期六已经预订了4家以VIP为重点的酒店（和1家高档酒店）。这与我们从中介人那里听到的情况相呼应：即使在缓慢的几个月里，VIP也会回来。我们认为2季度博彩收入的强劲增长将使股票保持在历史估值区间的高端。 （唐嘉– – 852 2203 6141）香港/中国行业分析师的首选金融-中信证券，华泰银行，招商银行，工商银行，中信证券，中国人寿；电讯-中国电信；属性–COLI，CK Property，CR Land，GZ R＆F，CIFI，Future Land，Logan；汽车–北汽，华晨，宇通客车；运输– CSET，中外运，中海发展，国航；工业/基础设施–中航科工，CCC，Inovance；消费者–华润啤酒，蒙牛乳业，裕元，SA SA International，Lifestyle International；公用事业/可再生能源–龙源电力，华电富新，新奥网络，中国燃气，北京企业，光大国际，上实环境；基础材料–中铝，福山，海螺水泥，福耀玻璃；互联网–阿里巴巴，携程，网易，YY；卫生保健– CBPO，恒瑞医药，环球，THDB；休闲/游戏– TravelSky，Caissa，MPEL，永利澳门，万达影城；科技类–海康威视，Kstar，瑞声科技；能源–中国石化。 香港2016 2017 2018 GDP（％）1.9 2.7 3.5Merch。经验（％）0.2 3.6 6.5 CPI（％）2.4 0.0 3.0 中国2016 2017 2018 GDP（％）6.7 6.5 6.0Merch。经验（％）-7.7 1.0 2.5 CPI（％）2.0 2.2 2.6 外汇汇率（eop）人民币/美元6.9 7.4 8.1资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行/香港发行于：12/04/2017 23:51:53 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c市场研究 性能价格1D％chg 1M％chg24,3140.93.1今天公布的3月份CPI通胀（同比增长0.9％）略低于我们的H股10,2080.41.4预期（1.0％）。同时考虑最新发展在A3003,510-0.22.3PPI，我们将2017年和2018年的年度CPI通胀预测调整为1.7% 批量价格1D％chg 1M％chg和2.7％（修订前为2.2％和2.6％）。我们保持通话信息系统1,535-17.50.12017年基准利率可能不会上调，但存在以下风险：H股1,682-9.57.82018年的此类加息仍在上升。 （张志伟– 852 2203 8308）A30018,1828.761.5DB经济预报 2017年4月13日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究澳门-南向流量来了吗？ （唐家璇）我们的策略师认为，从中国内地投资者南下买入是香港上市股票的关键结构性因素。对于某些中国汽车和房地产股，南向净流量占该股总成交额的10-15％，或自由流通市值的10-25％。澳门股票的南向净流量从2016年第4季度的股票交易额的0.4％攀升至2017年1季度的1.5％。但是在某些天（例如3月20日），南向流入的资金净额最多可占6家澳门股票成交额的16％。在这份报告中，我们分析了哪些股票是Southbound最大的持有量，哪些是最受关注的。 （唐嘉– – 852 2203 6141）http://pull.db-gmresearch.com/p/61-C5E6/75153821/0900b8c08caec80b.pdf中国集装箱板纸-人民币汇率过后纸张需求恢复疲软重申卖出新民主党（Johnson Wan）过去两周，进口OCC价格下跌了150元/吨或10％，而国内OCC价格上涨了113元/吨或9％。这种奇怪的现象向我们解释了：1）人民币贬值后国内集装箱板需求恢复疲软，但2）4月重启的环境检查导致供应停顿，进口OCC的替代需求人为地支撑了国内OCC价格。上周，大型纸张生产商还宣布将集装箱板价格上调最高50元/吨，那么，2016年四季度提价的重演又会回来吗？可能性更大。这次的区别是：1）我们处于淡季，而不是旺季； 2）纸张生产商的库存约为22天，而2016年第四季度不到一周，并且3）纸箱生产商的库存量加大了进口纸的采购，这些纸的采购要比国内价格便宜。除非我们看到纸质存货有有意义的修正，否则这些纸价上涨将不会持续。如果在4月份暂时停止后需求仍然疲软，则纸价将恢复其下降螺旋。 （约翰逊·万– 852 2203 6163）商品-散货-澳大利亚炼焦煤价格飙升（詹姆士·坎）根据经济产业省的数据，2017年4月至2017年6月的粗钢产量（出货量）预计将环比下降0.4％，同比下降0.8％至25.99公吨，但预计2017年4月至2017年6月的钢材需求将同比增长0.9％，主要是由于汽车行业（同比增长2.7％）和建筑业（同比增长1.6％）对国内普通钢的强劲需求。 3月底“常盘会”的H型钢库存为201.4kt，环比增长0.9％。它已连续四个月增加，自2016年3月以来，库存水平首次超过200kt。（James Kan – 852 2203 6146）China BlueChemical-NDR要点； 2017年产量上升（3983.HK，买入，目标价：3.20港元，收盘价：2.32港元，梁朝伟）我们在伦敦与中国Bluechem（CBC）的首席执行官兼首席财务官一起主持了NDR。主要重点包括：1）天然气供应的最新动态及其与中海油的新的长期天然气供应合同； 2）更新2017年生产预期; 3）中国的尿素产能淘汰； 4）长期战略。我们认为该股有较大的上升空间，目标价为3.2港元。重申买入。 （梁朝伟– 852 2203 6158）深圳创新-收入增长将持续；重估股票以继续（300124.SZ，买入，目标价：26.50元，收盘价：23.00元，天鸿）尽管Inovance在2月份宣布初步财务报告后，其2016年业绩（同比增长15％）是非要事，但管理层在业绩后电话会议中的评论描绘了2017年的稳健前景。随着制造业升级的势头持续，2H16 IA的强劲复苏将持续到2017年。该公司看到多种推动力，以推动2017年新能源汽车的强劲增长。其在乘用车新能源汽车动力总成和IA的垂直整合中的战略定位将加强中长期增长状况。维持买入。 （天虹– 852 2203 6131）北京凯普国际机场-免税招标将盈利上升（0694.HK，买入，目标价：10.70港元，收盘价：9.40港元，飞新）BCIA股价今天上涨16％，而国企指数（HSCEI）上涨了0％，这是因为有消息称该公司对2号候机楼和3号候机楼的免税业务进行了招标。 2017年4月13日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3BCIA于2月24日正式发布T2和T3的免税招标，总面积约为15,000平方米。 （孙飞– 852 2203 6130）Ganfeng Lithium-预计销量将强劲增长，重申买入（002460.SZ，买入，目标价：50.00元，收盘价：42.09元，James Kan）4月11日收市后，赣锋锂业发布了2016财年全年业绩。公司实现收入28.4亿元人民币，同比增长110％。实现100％的DBe和97％的彭博共识。公司2016财年的净利润强劲增长至4.64亿元人民币，同比增长271％，达到98％的预期收入和92％的市场预期。赣锋锂宣布派发每股人民币0.1元的现金股息。 （詹姆士·坎– 852 2203 6146）光明乳业-分析师会议的主要要点；维持持有（600597.SS，持有，目标价：14.00元人民币，收盘价：13.31元人民币，马克元）我们昨天参加了Bright的分析师简报。管理层预计，2017年行业需求增长将有所改善，同时原奶供应过剩仍将带来压力。该公司计划在2017年实现6％的销售增长和6％的净利润增长，管理层预计UHT酸奶Mosilian将成为主要推动力。我们维持持有该股的评级，因为我们担心其超高温灭菌酸奶可能会失去蒙牛和伊利的市场份额，其估值看起来是25倍2017年市盈率。 （马克·袁-852 2203 6181）佐丹奴-2017年1季度前瞻和2季度前景展望（0709.HK，买入，目标价：4.74港元，收盘价：4.17港元，安玲）我们预计该公司报告的集团SSS较低，而补给店的GP稍好。这将与管理层将GPM提升1个百分点的全年指导相一致。慢跑裤和家庭服装等产品已获得成功。对于2Q / 3Q，它计划推广更多的“佐丹奴=团队家庭”。这将有助于提高整体销量和初级市场。到目前为止，随着3月份发布的春季夏季系列，其性能已经优于1Q的平均水平，这表明消费者喜欢他们的新产品。与早期的斋月（2017年6月对2016年6月/ 2016年7月）一起，管理层对第二季度的前景充满信心。 （安妮玲– 852 2203 6177）周大福-17年第4季度-整体表现优于两个市场（1929.HK，持有，目标价：5.41港元，收盘价：7.90港元，安玲）周四，周大福在中国的零售额增长了16％，而香港则增长了1％，这表明由于基本面稳定以及2016财年第四季的比较容易，环比有所改善。 （安妮玲– 852 2203 6177）欧舒丹国际-17财年第4季度预览和18财年展望（0973.HK，持有，目标价：HKD 16.95，收盘价：HKD 15.82，安妮）我们预计欧舒丹在3季度将继续保持其同店销售增长趋势，该趋势在2017财年第4季度基本持平或略有改善。 我们预计中国和日本将成为主要推动者，而美国仍将继续发挥促进作用。 有关更多详细信息，请参见图10。 它将在4月25日宣布其2017财年的销售业绩。 我们相信电话会议期间的重点将是18财年的贸易环境，例如我们如何应对欧洲的不确定性（地缘政治问题）和旅游零售业务。 （Anne Ling – 852 2203 6177）http：// pull。db-gmresearch。com / p / 64-0AFD / 76787538 / 0900b8c08cc58666。pdf格式普拉达（Prada）-现在轮到销售了（1913。香港，持有，目标价：28港元。50，收盘价：HKD 34。70，弗朗西斯卡·迪·帕斯奎托尼奥（Francesca DiPasquantonio）普拉达（Prada）公布的2016财年息税前利润为4.31亿欧元，比数据库估计的4.4亿欧元低2％。 PAT收入为E27