航运周报：亚欧航线开始绕航，巴拿马运河将于明年起回升至24艘

亚欧航线开始绕航，巴拿马运河将于明年起回升至24艘——航运周报20231224 研究员：李兴彪朱子悦从业资格号：F3048193从业资格号：F03090679投资咨询号：Z0015543投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 运价：SCFI大涨45.5%至1497美元/TEU，BDI跌势延续 ◼集装箱：运价：地缘冲突带来强支撑，1月欧线运价跳涨。周一SCFIS欧线继续上涨5.4%至990.38点，SCFI欧线周五盘后跳涨45.5%至1497美元/TEU，反映1月运价或将如期上涨；预计短期内，SCFIS将跟随订舱价涨势继续向上突破，1月存在突破2000点可能性。地缘冲突持续加剧下，多家船司绕行好望角，带来运力供给短期内刚性收紧至少10%，叠加马士基、ONE、赫伯罗特等征收旺季附加费、绕行费等项目，拉动短期运价持续提升至4000美元/FEU水平。美线结算运价继续上涨，12月18日SCFIS美西航线运价指数收于997点，环比涨19.7%；订舱价SCFI收于1855美元/TEU，继续上涨2%。近洋航线运价维持稳定干散货：12月22日BDI收于2094点，环比上周继续下跌10.8%。BCI收于3398点，环比上 ◼周回落17.4%，BSI收于1369点，环比跌4%，BPI收于1909点，环比小幅反弹0.5%。分船型，各船型日租金继续回落，海岬型回落16%。海岬型5TC日收益达3.02美元/天，环比下降16%，巴拿马型5T/C日收益达1.72万美元/天，环比下降2.5%跌幅企稳，大灵便型10T/C达1.54万美元/天，环比跌4.3%较稳定油轮：原油油轮VLCC租金继续回落，阿芙拉型、苏伊士型反弹回升。成品油轮日收益 ◼跌势延续。12月22日，16万方的LNG船现货市场运费达8.13万美元，环比大幅回落35.6%；中东-LNG运价大幅下跌，LPG运价反弹上涨。日本航线BLPG升至127美元/吨，环比上周反弹上涨8.5%，美国-日本航线BLPG上涨至212美元/吨，上涨3.9%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达135美元/吨，环比上涨12.9%BDI指数季节性 航运成本：燃油价格小幅抬升，船员工资回落 ◼低硫燃油价格震荡回落 ◼12月22日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达553和614.25美元/吨，环比分别上涨6.1%和5.8%◼船员工资环比回落。11月各高级船员工资环比回落，8位高级船员平均薪酬环比下降1.5% 巴拿马运河水位反弹但仍远低于去年同期 ◼2022年巴拿马运河共通行2.96亿吨货物，41.6%为大约1.23亿吨货物从巴拿马运河通行运往亚洲 ◼巴拿马运河持续低水位，10月加通湖降水量为1950年以来最低（降低41%），后续船舶降水量预计下降约38%◼巴拿马运河通行艘次将从7月以来32艘降低至明年2月的18艘 11月以美元计价出口同比增0.5%边际好转，对欧盟出口持续下行 ◼11月以美元计价出口同比增长0.5%好于上月边际好转。按美元计价，今年前11个月，我国进出口总值5.41万亿美元，同比下降5.6%。其中，出口3.08万亿美元，下降5.2%；11月当月，按美元计价，我国出口2919.3亿美元，增长0.5%，好于上月同比下滑6.4% ◼对欧盟出口持续下行，同比下滑12.6%。1-11月我国与欧盟贸易总值为5.03万亿元，下降2.2%。其中，对欧盟出口3.22万亿元，下降5.8%。11月对欧盟出口382.89亿美元，同比下降14.5%，降幅扩大 ◼11月铁矿石粮食进口同环比均增长，粮食增速较快 ➢11月铁矿石进口量达10274.3万吨，同比增长3.9%，1-11月累计进口同比增6.1%11月粮食进口量达1452.5万吨，同比增长34%。1-11月累计进口同比增7.9% 能源方面，天然气、煤炭进口环比回升，原油进口回落 ◼11月原油进口出现回落：11月原油进口量4244.5万吨，同比减9.2%，由正转负。1-11月进口量47321.8万吨，同比累计增14.4% ◼天然气进重回高位，同环比均增长：11月天然气进口1095.1万吨，同比增6.1%，1-11月累计进口10739.7万吨，同比增长8.5% ◼煤炭进口增速回升:11月煤炭进口达4350.6万吨，同比增34.7%，环比上月出现回升；1-11月 累 计 进 口42713.9万吨，同比上涨62.8% 地缘冲突影响加剧船舶绕航，短期集装箱暂不短缺 1、运价：地缘冲突带来强支撑，1月欧线运价跳涨。周一SCFIS欧线继续上涨5.4%至990.38点，SCFI欧线周五盘后跳涨45.5%至1497美元/TEU，反映1月运价或将如期上涨；预计短期内，SCFIS将跟随订舱价涨势继续向上突破，1月存在突破2000点可能性。地缘冲突持续加剧下，多家船司绕行好望角，带来运力供给短期内刚性收紧至少10%，叠加马士基、ONE、赫伯罗特等征收旺季附加费、绕行费等项目，拉动短期运价持续提升至4000美元/FEU水平。美线结算运价继续上涨，12月18日SCFIS美西航线运价指数收于997点，环比涨19.7%；订舱价SCFI收于1855美元/TEU，继续上涨2%。近洋航线运价维持稳定 2、需求：明年上半年降息可能性较低，运价超预期上涨或将进一步带来通胀压力。宏观方面，欧元区经济明年复苏的前景以及工资增长力度的不确定性，意味着央行没有理由仓促降息。根据目前掌握的信息，明年上半年降息可能性较小。2024年初，欧洲将有40%至50%的劳动力重新谈判薪资，而结果要到年中才能完全获得。本轮地缘冲突带来的短期周转效率下降、运力收紧给全球供应链带来中断风险，同时运价大幅上涨也有可能推升欧元区刚刚企稳的通胀水平。短期来看，宜家及部分欧洲地区企业已受波及，宜家称，目前正在寻找其他渠道来确保供货，但消费者还是要准备一些产品可能缺货或者有延误的情况。 3、供给：地缘扰动发展迅速多数船舶绕行，附加费需要交通运输部备案才能通过，短期集装箱尚不短缺。地缘冲突事件发酵，亚欧航线绕航比例随正在增加；印度洋地区西向航行船舶超75%绕行。到达欧洲、地中海地区返航船舶绕航已开始，且后续概率较大；市场整体效率损失超10%。护航方面，虽美国宣布已组建多国海上联军护航，但胡塞武装随后回应称将瞄准所有针对其采取行动国家的船只，打击范围存在扩大可能性。由于短期绕行带来燃油等成本上升，多家船司宣布开始征收附加费，是否通过备案仍需关注，且SCFIS主要统计出口CIF运费，短期集装箱并不短缺，主要港口集装箱量均较高。4、展望：地缘影响仍为短期现货运价上涨主要推手，我们认为短期亚欧航线集装箱运价偏强，集装箱航运公司可通过提速、减少闲置、加强与港口协作提高效率等方式加快周转。本次地缘事件的爆发超出预期，交易所近期调整EC合约保证 金比例、涨跌停板幅度及手续费以助力市场平稳运行，短期波动幅度较大，或随地缘冲突进展而推动市场情绪端率先反转，建议注重风险防范。5、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 EC回顾：主力合约大幅上涨，BACK结构加深 ◼行情回顾：本周受红海暂停航行船舶绕行好望角这一突发地缘强利多事件支撑，主力合约大幅上涨。主力合约EC2404本周累计上涨突破50%，周一、周二远月合约强势上行，周三后市场转变为back结构，周四back结构加深，周五06、08合约受04合约带动上涨。周五收盘上期能源发布调整期货交易限额通知，主力合约日内开仓交易数量降至200手，其余各月合约降至500手。下周保证金率、板幅调整。 ◼本周五订舱价SCFI欧线收于1497美元/TEU,周一SCFIS收于990.38点◼风险提示：近期市场波动较大，请注重风险防控及仓位控制 多家船司宣布所有船舶暂停从红海航行，部分船舶绕航 ◼远东、印度洋和欧洲地区占比分别是40%、20%和40%；目前，印度洋前往欧洲约75%以上运力开始绕行，欧洲返程船舶绕行非洲西海岸-好望角，或将加剧船舶回程船期延误、船司被动减舱情况。 ◼绕航船舶周转效率将降低19%：绕行后从远东开始到北欧航行距离增加9天，远东-北欧航线航程增加3280海里，增加上海-鹿特丹港常规路线，往返时间可能从当前77天增至95天，周转效率约降低19% ◼成本端增加：可能加收战争保险、燃油附加费等。绕航增加的燃油费用与苏伊士运河通行费体量相当，但船期成本整体增加，同时2024年碳税成本也可能增长 ◼部分集装箱船舶未达欧洲开始返航，当前亚欧航线集装箱船舶绕航比例增加 SCFIS欧线运价说明 ◼国际航运公司可以加征附加费。国际航运业受到全球地缘政治突发事件、极端天气扰动等因素影响，运行风险较大，延续至今的行业惯例总体对承运人有较强保护。从商业合同角度，班轮公司与客户的格式合同中可依据提单背面条款临时开始征收，但需要向交通运输部备案，有理由的情况下通过可以加征。 ◼新收新的附加费需要向交通运输部报备。当前集运指数（欧线）期货的标的scfis欧线中，采用上海出口集装箱结算运价国际海运集装箱现货市场fak(freight all kinds)运价，即三个月以内的cif运价，主要由我国托运人（货主）承担运价、保险及附加费。scfis既包含了基本海运费，也包括了部分海运附加费，包括燃油附加费（BAF/FAF/LSS等）、币值附加费（CAF）、旺 季 附 加 费（PSS）、战 争 附 加 费（WRS）、港 口 拥 堵 附 加 费（PCS等）、运 河 附 加 费（SCS/SCF/PTF/PCC等）。目前交通运输部对国际集装箱运价采取备案制度，由上海航运交易所代表交通运输部接受备案运价，需要提前1个月报备。因此短期红海地区航行问题，若航运公司征收的附加费需要备案通过后才能计入，如近期好望角附加费（TDS）属于新增附加费，需要通过备案。2021年以来航运公司在官方运价中一直包含旺季附加费，但前期没有实际落地，短期航运公司可能通过这项费用提升实际收费。因此scfis欧线最终结果或与不同渠道的现货端运价有一定差异，需要关注后续附加费备案情况及事态进展。 ◼SCFIS收集的均为CIF运价，而不含FOB 亚欧航线主要港口集装箱现状：短期不缺少集装箱 ◼CAX（Container Availability Index）指数显示，上海港、汉堡港、鹿特丹港当前集装箱较为充裕 运河通行量周度数据 ◼巴拿马运河集装箱船通行艘次51艘，环比小幅回升 ◼苏伊士运河集装箱船通行艘次76艘，连续回落，其中北向通行48艘次，南向通行28艘次。 SCFI主要远洋航线运价季节性：欧线运价连续上涨至1029美元/TEU 18资料来源：上海航运交易所、中信期货研究所 SCFI亚太航线运价季节性 19资料来源：上海航运交易所、中信期货研究所 欧线：SCFIS结算价报990.38点，SCFI跳涨45.5%至1497美元/TEU ◼SCFIS：12月18日SCFIS欧线运价指数收于990.38点，环比涨5.4% ◼SCFI：欧洲线继续上涨45.5%至1497美元/TEU ◼12月22日，上海至欧洲基本港运价1497美元/TEU,较上期大幅上涨45.5%；显示12月下旬至1月上旬订舱价大幅跳涨◼上海出口至地中海基本港运价为2054美元/TEU,较上期上涨31% ◼XSI：欧线运价持续上行 ◼12月20日远东-北欧线收于1683美元/FEU，环比上周涨7.9% ◼FB