大宗商品贸易&航运周度观察：集运指数（欧线）期货将于8月18日上市，巴拿马运河干旱推涨美东航线

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号研究员朱子悦从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com集运指数（欧线）期货将于8月18日上市，巴拿马运河干旱推涨美东航线——大宗商品贸易&航运周度观察20230813重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 第一部分周观点总结 2集运指数（欧线）期货将于8月18日（周五）上市交易资料来源：上期能源、中信期货研究所集运指数期货（欧线）合约内容合约项目合约内容合约项目合约内容合约标的上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）（欧洲航线）交易限额非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货各合约日内开仓交易的最大数量为1000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。上市时间2023年8月18日（周五）起上市交易，当日08:55-09:00集合竞价，09:00开盘交易时间每周一至周五上午9:00 -11:30，下午13:30 -15:00。不进行夜盘交易挂牌合约EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412交易权限开通客户开通集运指数（欧线）期货交易权限，应当满足《上海国际能源交易中心期货交易者适当性管理细则》规定的适当性管理标准。其中，可用资金要求应当满足“申请开立交易编码或者开通交易权限前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元或者等值外币”。即日起，符合条件的客户可以向期货公司会员、境外特殊经纪参与者、境外中介机构申请开立交易编码或者开通集运指数（欧线）期货交易权限。期货公司会员、境外特殊经纪参与者、境外中介机构应当按照有关规定，落实期货交易者适当性管理要求。挂牌基准价由能源中心在上市前一交易日公布交易保证金和涨跌停板交易保证金为合约价值的12%；涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍持仓公布当某一合约收盘后的持仓量达到3万手（单边）时，能源中心将公布该月份合约前20名期货公司会员、境外特殊经纪参与者的成交量、买持仓量、卖持仓量交易手续费成交金额的万分之零点一，平今仓交易暂免收交易手续费◼中国证监会已同意上海国际能源交易中心（以下简称能源中心）集运指数（欧线）期货注册◼上市时间：集运指数（欧线）期货自2023年8月18日（周五）起上市交易，当日08:55-09:00集合竞价，09:00开盘 3油轮运费维持震荡，BDI小幅转跌船型周观点展望油轮1、行情回顾：油轮：原油、成品油运价走势分化。8月11日BDTI收于802点，环比上周上涨0.25%。BCTI收于670点，环比下降5.1%。不同船型日收益走势分化。8月11日，阿芙拉型日收益23083美元/天，环比回升2.5%,苏伊士型日收益28953美元/天，环比回落1.8%,VLCC型日收益35771美元/天，环比回落4.4%。成品油轮，巴拿马型成品油轮日租金回升；8月11日灵便型成品油轮日收益2.12万美元，环比下降2.4%；MR型成品油轮日收益2.41万美元，环比下降3.1%；巴拿马型日租金2.2万美元，环比回升3.9%2、需求：原油价格继续上行，本周全球原油海运量环比稳中有降，OPEC中东发运上涨，俄罗斯出口量继续下行；成品油发运量维持高位。成品油运量高位运行，中国出口量整体偏强3、供给：航速继续放缓，储油运力小幅反弹。原油油轮和成品油轮规模同比分别增长2.9%和2.1%，原油油轮增速环比下降0.5个百分点，成品油轮运力增长持平。近期船东投放了较多订单，但2025年底前船舶供给依然紧张。本周VLCC和阿芙拉型航速震荡反弹，储油船队小幅反弹。4、展望：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气震荡干散货船1、行情回顾：BDI收于1129点，较上周下跌0.6%。2、需求：运价出现小幅回升，但国内市场补库需求不强（1）铁矿石：全球发运量震荡下行，铁矿石价格回落（2）煤炭：全球发运量震荡下行（3）粮食：巴拿马运河干旱影响船舶通行3、供给：船队规模增速基本持平，震荡运行，在港船队规模整体低位，船舶航速明显下行。2023年前7月运力规模同比上涨3.0%，增速基本持平。5年船龄二手船价格随运价下降。在港船队规模震荡下行，供给整体较为宽松4、展望：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气震荡 4气体船运价走势偏强，巴拿马运河通行受限推动美东航线上行船型周观点展望气体船1、运价：8月11日，16万方的LNG船现货市场运费达9.63万美元，环比上周上涨22%；8月11日，中东-日本航线BLPG收于101.5美元/吨，环比上周微降0.4%；8月11日，4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达166美元/吨，环比上涨0.6%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达100美元/吨，环比下降0.6%2、需求：受澳大利亚罢工供应中断影响，8月9日TTF一度暴涨40%；LNG运量维持高位，LNG运价周内上涨22%。欧盟在今年10月底前基本能完成补库。LPG发运量高位运行，运价上涨强势3、供给：LPG船队增长加快。前7月LNG和LPG船队规模分别增长6.4%和8.4%，增速均提升0.5个百分点。船舶航速震荡走低。巴拿马运河干旱，对船舶通行带来一定影响4、展望：震荡5、风险因素：极端天气、地缘政治事件震荡集装箱船1、运价：SCFI：欧洲线震荡回落，美西航线运价维持高位；8月11日SCFI收于1043.54点，环比上涨0.4%；上海至欧洲运价为926美元/TEU, 较上期下跌2.2%；上海至美西航线运价为2017美元/FEU，较上期上涨0.7%，上海至美东航线运价为3071美元/FEU，较上期上涨1.9%。SCFIS：欧线、美线均维持上涨态势；8月7日SCFIS美西线收于1103.64点，环比上涨1.2%；欧线运费收于828.86点，环比上涨5.9%。2、需求：国内出口数据不及预期。美元计价我国出口增速同比下降14.5%，1-7月累计降5%，机电产品出口金额当月同比下降11.9%；韩国8月出口整体承压，越南出口同比小幅下跌2.1%。国内PMI指数依然落在不景气区间，新订单和新出口订单分别收于49.5和46.3，马士基警告需求可能整体低于预期。美国通胀数据继续回落3、供给：运力调节推动运价偏强，巴拿马运河干旱拉动美东运价上行。2023年8月初，全球集装箱船队规模达289.1万TEU，同比上涨6.9%，增速有所放缓;闲置运力7月以来震荡上行。中国、欧洲港外船队规模下滑，美国港外船队规模小幅震荡，船舶航速低位震荡4、展望：欧美运价高位运行5、风险因素：极端天气、地缘政治事件高位震荡 5运价：欧美集装箱运价高位运行，BDI继续上行油轮运价指数◼干散货：BDI出现上涨，收于1129点，较上周回落0.6%。◼油轮：原油、成品油运价走势分化。8月11日BDTI收于802点，环比上周上涨0.25%。BCTI收于670点，环比下降5.1%◼气体船：LNG运价大幅上涨，LPG运价稳定。8月11日，16万方的LNG船现货市场运费达9.63万美元，环比上周上涨22%；8月11日，中东-日本航线BLPG收于101.5美元/吨，环比上周微降0.4%；◼SCFI：美线再度小幅收涨，欧线小幅下降。上海至欧洲运价为926美元/TEU,较上期下跌2.2%；上海至美西航线运价为2017美元/FEU，较上期上涨0.7%，上海至美东航线运价为3071美元/FEU，较上期上涨1.9%。SCFIS欧线、美线均维持上涨态势；8月7日SCFIS美西线收于1103.64点，环比上涨1.2%；欧线运费收于828.86点，环比上涨5.9%。SCFI欧美航线运价BDI指数季节性6002,6004,6006,6008,600美元上海-欧洲（美元/TEU）上海-美西(美元/FEU)01000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023202220212020201905001,0001,5002,0002,5003,000BDTIBCTI资料来源：Wind 中信期货研究所 6航运成本：燃油价格持续上行，船员工资继续回落低硫燃油价格◼低硫燃油价格维持震荡◼8月11日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和619.5和644.75美元/吨，分别环比上涨3.4%和2.4%◼船员工资环比小幅回落。7月各高级船员工资环比回落，8位高级船员薪酬环比下降0.7%国际集装箱船员工资走势02004006008001,0001,200美元/吨鹿特丹港新加坡港资料来源：上海航运交易所Wind 中信期货研究所02,0004,0006,0008,00010,00012,000美元船长大副二副三副轮机长大管轮二管轮三管轮 7干旱对航运通行带来影响：巴拿马运河船舶待航时间延长巴拿马运河船只待泊时间（小时）莱茵河Kaub港水位◼受干旱影响，巴拿马运河水位大幅下降◼巴拿马运河周边船只通行许可受限，从32艘降至14艘，限行措施可能延长◼杜伊斯堡港、Kaub港水位维持低位数据来源：克拉克森、路透、中信期货研究所莱茵河杜伊斯堡港水位0102030405060708090100 8受基数扰动、海外需求走弱影响，7月当月进出口均回落粮食进口量（万吨）季节性◼7月当月，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%。其中，出口2.02万亿元，下降9.2%；进口1.44万亿元，下降6.9%；贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。◼铁矿石粮食进口同比均有所增长➢7月铁矿石进口量达9347.6万吨，同比增2.5%，1-7月累计进口同比增6.8%；➢7月粮食进口量达1357万吨，同比增长10.3%。1-7月累计进口同比增5.3%。资料来源：Wind 中信期货研究所我国贸易数据-1000.0-500.00.0500.01000.01500.0-100-50050100150%贸易顺差出口增速同比进口增速同比6,5007,5008,5009,50010,50011,50012,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年铁矿石进口量（万吨）季节性05001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年 9原油增长同比大幅增加、煤炭进口维持高位原油进口量季节性（万吨）天然气进口量季节性（万吨）◼7月原油进口量4368万吨，同比增长17.0%。1-7月进口量同比累计增112%；◼7月天然气进口1030.8万吨，同比增18.5%，1-7月累计进口同比增长7.5%，增速环比上行；◼7月煤炭进口达3926万吨，同比增66.9%；1-7月累计进口2.61亿吨，同比上涨88.6%资料来源：Wind 中信期货研究所煤炭进口量季节性（万吨）01,0002,0003,0004,0005,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年3,0003,5004,0004,5005,0005,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年6007008009001,