大宗商品贸易&航运周度观察：集运指数期货（欧线）合约规则完成意见征求，美西航线运价继续维持高位

集运指数期货（欧线）合约规则完成意见征求，美西航线运价继续维持高位——大宗商品贸易&航运周度观察20230723 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员朱子悦从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 集运指数期货（欧线）合约部分条款 ◼7月13日-7月20日集运指数期货（欧线）合约征求意见版本 ◼合约具有四大创新性：服务型指数、国际平台、人民币计价、现金交割 运价：成品油轮运费反弹，美西集装箱航线运价维持高位 ◼干散货：BDI出现回落，收于978点，较上周下跌10.3% ◼油轮：原油、成品油运价走势分化。7月14日BDTI收于940点，环比上周下降3.1%。BCTI收于610点，环比反弹8.0%。 ◼气体船：LNG整体保持稳定，LPG环比回落。7月21日，16万方的LNG船现货市场运费达7.25万美元，环比上周持平；7月20日，中东-日本航线BLPG收于108.29美元/吨，环比上周下跌1.3%； ◼SCFI：欧洲、美西航线运价趋稳。7月22日SCFI收于上海出口集装箱结算运 价指数（SCFIS）：7月17日SCFIS美西线 收于851.29点，环比上 涨11.6%；欧线运费收于760点，环比下跌3.9966.45点，环比下跌1.3%；上海至欧洲运价为742美元/TEU,较上期上涨0.5%；上海至美西航线运价为1764美元/FEU，较上期下跌0.4% 航运成本：燃油价格小幅回落，船员工资回落 ◼低硫燃油价格维持震荡 ◼7月21日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和547.75和569美元/吨，分别环比小幅回落0.1%和下跌1.5% 干旱对航运通行带来影响：莱茵河水位整体反弹 ◼巴拿马运河周边船只等待量快速增加 ◼杜伊斯堡港依然保持较低水位，Kaub港受降水影响水位小幅反弹 大宗商品进口有所修复 ◼6月我国进口商品金额达2147亿美元，同比下降6.9% ◼6月贸易顺差达706.2亿美元，同比回落27.5% ◼铁矿石进口小幅反弹，粮食进口基本持平 ➢6月铁矿石进口量达9551.8万吨，同比增7.4%，1-6月累计进口同比增2.8%；➢6月粮食进口量达1520.8万吨，同比增长14.7%。1-6月累计进口同比增4.5%。 原油增长大幅增加、煤炭进口维持高位 ◼6月原油进口量5206.2万吨，同比增长45.3%。1-6月进口量同比累计增17.3%； ◼6月天然气进口1038.9万吨，同比增19.1%，1-6月累计进口同比下降5.7%，增速环比上行； ◼6月煤炭进口达3987.1万吨，同比增110.1%；1-6月累计进口2.22亿吨，同比上涨92.9% 油轮市场预测：震荡偏强 ◼需求：整体震荡运行。VLCC询盘量保持平衡，后半周VLCC日租金压力加大。SC-WTI价差或推动苏伊士型及阿芙拉型运价触底后再度转向大西洋市场，美国出口整体回落，5月印度从俄罗斯进口油品占比超40%。成品油轮方面，海外炼厂检修增加，国内成品油出口套利窗口打开，太平洋地区出口增加，MR型运价快速反弹，LR1和LR2型价差收窄 ◼供给：6月原油油轮船队增速继续放缓，本周储油运力快速释放。2023年前6月原油和成品油轮规模同比分别增3.1%和2.1%，环比分别放缓0.4和持平。近期船东投放了较多订单，但2025年底前船舶供给依然紧张。本周VLCC航速快速上行，阿芙拉型油轮航速回落，储油船队继续下降。 ◼展望：震荡偏强 运费：VLCC运价反弹，MR型日租金反弹 ◼原油油轮：各船型日收益出现分化，VLCC较快反弹，苏伊士型和阿芙拉型偏弱 ◼7月21日，阿芙拉型日收益46286美元/天，环比回落3.7%◼苏伊士型日收益40939美元/天，环比回落8.9%◼未安装脱硫塔的VLCC日收益4.15万美元/天，环比上涨14.5% ◼成品油轮：巴拿马型大幅回落，MR型出现反弹 ◼7月21日灵便型成品油轮日收益2.19万美元，环比下降5.6%◼MR型成品油轮日收益2.54万美元，环比反弹27.7%◼巴拿马型日租金2.46万美元，环比下降0.7% VLCC运价止跌反弹，成品油轮运价快速反弹 资料来源：路透中信期货研究所 俄罗斯发运运费持平 ◼7月21日，黑海发往土耳其的阿芙拉型原油运费达155万美元，与上周持平； ◼7月21日，黑海发往印度的苏伊士型油轮包干运费达380万美元，与上周持平； ◼7月21日，黑海发往韩国的苏伊士型原油运费达515万美元，与上周持平。 原油发运需求：海运量环比回落，俄罗斯发运出现反弹 ◼全球原油发运量回落 ◼OPEC中东发运量攀升◼美国发运量回落◼俄罗斯发运量出现反弹 美国-欧洲发运量维持低位，运往中日韩总量低位徘徊 成品油发运需求：发运量震荡反弹 成品油发运需求：中国出口环比回落，美国-欧洲成品油到港高位运行 供给：原油油轮船队增速继续下行，本月无船舶拆解 ◼2023年前6月，原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长3.1%和2.1%，原油油轮增速环比下降0.4个百分点，成品油轮运力增长持平 ◼新签订单基本持平，本月无船舶拆解，运力规模增速下滑 2023年基本持平二手船价环比持平 ◼5年船龄阿芙拉型船价格达6350万美元，环比上周持平◼5年船龄苏伊士型船价7300万美元，环比上月回落100万美元◼5年期VLCC船舶价格环比上月持平，为1亿美元 干散货市场预测：震荡但下方空间有限 ◼需求：（1）铁矿石：本周发运继续下行，澳大利亚发运量快速下行对海岬型形成拖累，但钢厂库存依然较低叠加黑色板块上涨，需关注海岬型运价止跌企稳（2）煤炭：发运量小幅反弹，俄罗斯出货量持续下降（3）粮食：全球天气炎热干旱，粮食价格反弹。黑海粮食外运协议大概率终止，乌克兰粮食加大从多瑙河运输比例 ◼供给：船队规模增速基本持平，航速环比略微反弹，在港船队规模整体低位。2023年前6月运力规模同比上涨3.0%，增速基本持平。5年船龄二手船价格随运价下降。在港船队规模震荡下行，供给整体较为宽松 ◼展望：下方空间有限，或将震荡企稳 干散货市场：BDI收于978点，较上周下跌10.3% ◼BDI整体回落，收于978点，较上周下跌10.3% ◼7月21日BDI指数收于978点，环比上周回落10.3%◼BCI收于1442点，环比上周回落10.7%◼BPI收于924点，环比上周回落14.8%◼BSI收于758点，环比上周回升2% ◼海岬型、巴拿马船型日租金下跌，大灵便船型日租金维持稳定 ◼海岬型5TC日收益达1.25万美元/天，环比下跌7.1%◼巴拿马型5T/C日收益达0.92万美元/天，环比下跌4%◼大灵便型10T/C达0.82万美元/天，环比上涨2.1% 铁矿石：发运量继续回落 ◼铁矿石全球运量本周继续回落 ◼巴西发运震荡小幅反弹◼澳洲发运快速下行◼非主流矿发运反弹 铁矿石：运价均呈下跌态势，澳洲航线下跌最多 铁矿石运费小幅回落 ◼ ◼7月20日巴西到中国单吨运费19.1美元/吨，环比上周下跌5%◼7月20日澳大利亚到中国单吨运费7.4美元/吨，环比上周回落下跌6.9%◼7月21日南非到中国单吨运费14.24美元/吨，环比上周下跌3.3% 煤炭发运：运量震荡反弹，俄罗斯发运量连续数周下行 ◼全球煤炭发运量震荡反弹◼印尼煤炭发运量回落◼澳大利亚煤炭发运量环比小幅上升◼俄罗斯煤炭发运量维持相对低位 煤炭到港：运往我国和欧洲煤炭继续下行 煤炭运费：欧洲煤炭进口运费出现回落，印尼发向我国运费分化 ◼印尼发往中国煤炭运费趋势分化：7月21日印尼萨马林达发运到中国广州的巴拿马型煤炭单吨运价为5.9美元/吨，环比上周回落6.6%；印尼发往中国的超灵便型船单吨煤炭运费8.4美元/吨，环比上涨1.3% ◼俄罗斯发运运费环比继续下跌：7月21日俄罗斯发往中国煤炭运费收于3.52美元/吨，环比上周下跌4.1% ◼欧洲煤炭进口运费均呈下跌态势：南非发往欧洲运费11.9美元/吨，环比下降5.3%；北美发往欧洲运费11.61元/吨，环比上周下跌6.7%；南美发往欧洲运费9.48美元/吨，环比下跌4.8% 运费：粮食、铝土矿、镍矿运价回落 ◼粮食运价环比下跌：7月21日巴西发往中国的粮食运价为33.652美元/吨，环比上周末下跌3.4%；美湾发往中国粮食运价为45美元/吨，环比下跌2% ◼镍矿运价环比反弹：7月21日，菲律宾到中国单吨运费9.97美元/吨，环比上周上涨1.2% ◼铝土矿运价继续回升：7月21日几内亚出口到中国的铝土矿单吨运费收于29.05美元/吨，环比上周回落7.6% 供给：上半年船队规模增速环比持平，二手船价继续下跌 ◼船队规模增速环比基本持平：2023年7月初全球共计干散货船9.89亿载重吨，同比增长3.00%，增速持平 ◼船队交付规模反弹：海岬型、巴拿马型和大灵便型分别达1974、3094和4090艘，同比分别增2.2%、3.9%和3.3%，占比分别为39.4%，25.4%和23.4% ◼交付运力环比回落，拆解运力低位运行，新签订单维持震荡，手持订单占比达7.4% 海岬型5年期二手船价格环比下跌 运费：LNG运价持平，LPG运费回落 ◼7月21日，16万方的LNG船现货市场运费达7.25万美元，环比上周持平；◼7月20日，中东-日本航线BLPG收于108.29美元/吨，环比上周下跌1.3%◼7月21日，4.6万方美国发往远东的LPG单吨运费达108美元/吨，环比下跌1.8%；4.6万方中东发往远东LPG单吨运费达102美元/吨，环比持平◼需求：TTF价格承压，挪威向欧盟输气量继续反弹，LNG运量维持高位，。我国6月LNG进口量同比增19.1%。LPG发运量高位运行，运价高位震荡◼供给：LPG船队增长加快。上半年LNG和LPG船队规模分别增长3.8%和8.3%，增速分别回落0.8和提升0.3个百分点。船舶航速震荡走低。巴拿马运河干旱，影响LPG船队通行◼展望：震荡 需求：LNG发运高位震荡 ◼LNG本周发运量环比下跌态势明显◼卡塔尔发运量维持下跌◼美国发运小幅反弹◼澳大利亚发运量环比降幅明显◼俄罗斯发运量出现回升 需求：LNG到港维持反弹增长态势 ◼全球LNG到港量同比反弹◼欧洲到港量环比涨幅明显◼日本到港量保持低位运行◼中国LNG到港量环比回落 需求：LPG全球发运高位下滑 ◼全球LPG发运量高位下滑◼美国LPG发运连续走弱◼中东LPG发运量基本持平◼北非LPG发运量维持震荡 需求：LPG到港量高位运行 ◼全球LPG到港量维持高位◼中国LPG到港量持续下行◼印度到港量进一步回落◼欧洲到港量出现回升 供给：LPG船队高速增长，LNG船队增速显著放缓 ◼前6月LNG船队增长4.6%。2023年7月LNG船队规模达725艘、1.09亿方，同比增长3.8%，增速继续下降； ◼当前手 持订单规模达331艘，容 积共5580.9万立方，占现 有船队比例达51.39%； ◼上半年LPG船队增长8.3%。7月初LPG船队规模达1605艘、4441.9万方，同比上涨8.3%，环比提升0.3个百分点，手持订单占比达21.82% ◼5年船龄的17.4万方LNG船价达2.45亿美元，较2021年初上涨40%；5年船龄VLGC船价达8100万美元，较2021年初上涨12.5%