航运周报：绕航延续现货欧线运价上行但增速放缓，欧洲加强从大西洋原油进口

绕航延续现货欧线运价上行但增速放缓，欧洲加强从大西洋原油进口——航运周报20240107 研究员：陈健照朱子悦从业资格号：F3093837从业资格号：F03090679投资咨询号：Z0020032投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 运价：SCFI达到2871美元/TEU增速放缓，原油油轮上行 ◼集装箱：订舱运价环比上涨6.6%至2871美元/TEU，SCFIS或将大涨。1月5日订舱运价SCFI欧线收于2871美元/TEU，环比上涨6.6%，反映1月上旬运价上涨幅度；1月1日最新SCFIS欧线上涨2.1%至1228.16点，对应12月下旬真实结算价格水平，涨幅收窄。欧地航线集装箱船舶绕行影响正在显现，且1月中旬预计运价维持高位。预计未来两周SCFIS将跟随订舱价涨势继续向上突破，下周SCFIS存在突破2500点可能性。干散货：1月5日BDI收于2110点，环比12月末反弹上涨1.1%；BCI收于3798点， ◼环比上涨13%，BSI收于1212点，环比跌12%跌幅扩大，BPI收于1666点，环比回落13%。油轮：原油油轮：VLCC型日收益再度环比下跌，成品油轮：灵便型跌幅超35%， ◼巴拿马型日租金基本持平；LNG运价继续回落，LPG运价反弹上涨。1月5日，16万方的LNG船现货市场运费达7.5万美元，环比继续下降4.8%；中东-日本航线BLPG升至137.14美元/吨，环比上涨3.4%，美国-日本航线BLPG223美元/吨，环比持平；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达136美元/吨，环比上涨4.6%。 航运成本：燃油价格小幅抬升，船员工资回落 ◼低硫燃油价格继续小幅上涨 ◼1月5日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达557.25和617.25美元/吨，环比分别上涨0.8%和0.5%◼船员工资环比回落。12月各高级船员工资继续回落，8位高级船员平均薪酬环比下降0.1% 1月1日起巴拿马运河船舶通行量恢复至24艘/天 ◼2022年巴拿马运河共通行2.96亿吨货物，41.6%为大约1.23亿吨货物从巴拿马运河通行运往亚洲 ◼巴拿马运河持续低水位，10月加通湖降水量为1950年以来最低（降低41%），后续船舶降水量预计下降约38% ◼1月1日起巴拿马运河船舶通行量恢复至24艘/天 11月以美元计价出口同比增0.5%边际好转，对欧盟出口持续下行 ◼11月以美元计价出口同比增长0.5%好于上月边际好转。按美元计价，今年前11个月，我国进出口总值5.41万亿美元，同比下降5.6%。其中，出口3.08万亿美元，下降5.2%；11月当月，按美元计价，我国出口2919.3亿美元，增长0.5%，好于上月同比下滑6.4% ◼对欧盟出口持续下行，同比下滑12.6%。1-11月我国与欧盟贸易总值为5.03万亿元，下降2.2%。其中，对欧盟出口3.22万亿元，下降5.8%。11月对欧盟出口382.89亿美元，同比下降14.5%，降幅扩大 ◼11月铁矿石粮食进口同环比均增长，粮食增速较快 ➢11月铁矿石进口量达10274.3万吨，同比增长3.9%，1-11月累计进口同比增6.1%11月粮食进口量达1452.5万吨，同比增长34%。1-11月累计进口同比增7.9% 能源方面，天然气、煤炭进口环比回升，原油进口回落 ◼11月原油进口出现回落：11月原油进口量4244.5万吨，同比减9.2%，由正转负。1-11月进口量47321.8万吨，同比累计增14.4% ◼天然气进重回高位，同环比均增长：11月天然气进口1095.1万吨，同比增6.1%，1-11月累计进口10739.7万吨，同比增长8.5% ◼煤炭进口增速回升:11月煤炭进口达4350.6万吨，同比增34.7%，环比上月出现回升；1-11月 累 计 进 口42713.9万吨，同比上涨62.8% 欧线现货运价继续上行但增速放缓接近1月高点，关注周一盘后SCFIS走势 1、运价：订舱运价SCFI欧线环比上涨6.6%至2871美元/TEU，WCI、FBX、NCFI欧线继续上行但涨幅收窄，SCFIS对附加费不能完全计入。1月5日订舱运价SCFI欧线收于2871美元/TEU，环比上涨6.6%，仍在1月运价见顶途中，但未突破3000美元/TEU的市场预期；1月1日最新SCFIS欧线上涨1.9%至1228.16点，对应12月下旬真实结算价格水平，涨幅收窄。欧地航线集装箱船舶绕行影响正在显现，且1月中旬预计运价维持高位。EC交易标的为SCFIS欧线，其中既包含了基本海运费，也包括了部分海运附加费，如燃油附加费（BAF/FAF/LSS等）、币值附加费（CAF）、旺季附加费（PSS）、战争附加费（WRS）、港口拥堵附加费（PCS等）、运河附加费（SCS/SCF/PTF/PCC等）等。短期红海地区航行问题，若航运公司征收的附加费需要备案通过后才能计入，如近期好望角附加费（TDS）属于新增附加费需通过备案，将与预期形成一定折扣。2、需求：欧元区12月通胀回升，春节前需求或将逐步转淡。宏观方面，12月欧元区衰退风险加大同时通胀回升。人民币汇率达6月以来新高。 12月份，标普的欧元区制造业PMI为44.4，超过了原来预期的44.2，也较上月有小幅上升，但仍处于萎缩区间；综合PMI终值为47.6，连续第七个月陷入萎缩，衰退风险进一步加大。同时，欧元区12月通胀率回升，欧盟统计局周五公布的数据显示，居民消费价格指数同比攀升2.9%，增幅大于11月的2.4%；能源价格同比上涨25.7%是推升当月通胀的主因，当月核心通胀率为5.2%；而市场削减欧央行降息押注。而近期货量方面，短期出货集中需接受较高运价舱位偏紧，1月末春节前需求或将整体转淡，一定程度再度助推欧元区通胀。1月中旬春节前出货量预期上涨，而后续逐渐转淡，部分货主表示可以等待而不愿接受高运价。3、供给：（1）地缘扰动犹存，航司继续绕行。继马士基杭州号遇袭后，本周马士基、赫伯罗特宣布暂停旗下船舶红海航行，周五马士基再度 表示在可预见的未来所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角；同时，也门胡塞武装最高革命委员会表示，任何与美国领导的红海联盟有关的国家将失去他们的海上安全，并成为袭击目标。联合国、美国、中国等发出一定呼吁要求保障公海航行安全。地缘扰动对情绪端支撑犹在，需密切关注。（2）绕航船舶比例增加，截止2024年1月7日，亚欧航线240条船舶中绕航比例达到45.4%，环比上周提升近14个百分点，考虑在欧洲及远东船舶较难辨别绕航信号，实际绕航影响仍在兑现。（3）船司在欧线加船、提速但港口效率下降，总船期整体损失。本周HMM发布公告预计于1月下旬在欧线增派一条往返于美线的1.1万TEU规模的集装箱船只，印证1月中下旬船司供应收紧、需求相对回升；目前大型集装箱船舶航速提升，关注红海事件影响持续时间，1月末春节前出货转淡为下一个重要的观测节点。据草根调研了解当前集装箱暂无明显短缺。（4）集装箱船队交付加快。截至2024年1月初，运力同比增8%。2024年1月初，全球集装箱船队规模达2782.9万TEU，同比上涨8%，增速环比上行0.5%。东方海外新接收1艘24000TEU的“OOCL Valencia”号。4、展望：SCFI欧线仍在上行但逼近1月高点，SCFIS仍处于上升通道，但其中或存附加费未备案、极端运价被剔除及时滞等因素而存在折扣。 地缘端扰动犹存，警惕风险升级对盘面的较强支撑；1月现货运价接近见顶，对盘面预期形成压力。我们认为周一盘面偏承压，1月5日提示前期多单可止盈，关注盘后SCFIS是否达到预期，后续市场宽幅震荡且波动较大，建议注重风险防范和仓位控制。关注1月末需求转淡市场偏远期运价变化，若地缘因素导致绕航常态化长期化，缺箱、淡季不淡或将对标2020-2021年带来现货运价新一轮上行。5、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 EC回顾：前两个交易日涨停封板，周四以来持仓下降乐观情绪转淡 ◼行情回顾：上周周内波动风险较大，注意风险防范。受假期船舶遭袭、红海事态升级影响，情绪端及现货端支撑各月合约走强，本周前两个交易日各月合约走势偏强，均涨停封板。随后远月合约限仓调整，EC2408、EC2410、EC2412合约涨跌停板幅度调至23%、保证金调至25%。04-12的5个合约限仓均加码至日内开仓限50手。随后，地缘端扰动暂缓，另外市场预期运价将随1月末春节前出货转淡而回落，因此周四、周五主力合约乐观情绪松动带动价格下行，持仓持续下降。近期市场流动性偏低、风险较大，建议轻仓观望。 ◼风险提示：近期市场波动较大，请注重风险防控及仓位控制 欧地航线集装箱船舶绕行现状 集装箱船曼德海峡通行量 ◼1月6日，曼德海峡南向集装箱船通行5艘，北向通行1艘 SCFIS欧线运价说明 ◼国际航运公司可以加征附加费。国际航运业受到全球地缘政治突发事件、极端天气扰动等因素影响，运行风险较大，延续至今的行业惯例总体对承运人有较强保护。从商业合同角度，班轮公司与客户的格式合同中可依据提单背面条款临时开始征收，但需要向交通运输部备案，有理由的情况下通过可以加征。 ◼新收新的附加费需要向交通运输部报备。当前集运指数（欧线）期货的标的scfis欧线中，采用上海出口集装箱结算运价国际海运集装箱现货市场fak(freight all kinds)运价，即三个月以内的cif运价，主要由我国托运人（货主）承担运价、保险及附加费。scfis既包含了基本海运费，也包括了部分海运附加费，包括燃油附加费（BAF/FAF/LSS等）、币值 附 加 费（CAF）、旺 季 附 加 费（PSS）、战 争 附 加 费（WRS）、港 口 拥 堵 附 加 费（PCS等）、运 河 附 加 费（SCS/SCF/PTF/PCC等）。目前交通运输部对国际集装箱运价采取备案制度，由上海航运交易所代表交通运输部接受备案运价，需要提前1个月报备。因此短期红海地区航行问题，若航运公司征收的附加费需要备案通过后才能计入，如近期好望角附加费（TDS）属于新增附加费，需要通过备案。2021年以来航运公司在官方运价中一直包含旺季附加费，但前期没有实际落地，短期航运公司可能通过这项费用提升实际收费。因此scfis欧线最终结果或与不同渠道的现货端运价有一定差异，需要关注后续附加费备案情况及事态进展。 ◼SCFIS收集的均为CIF运价，而不含FOB 运河通行量周度数据 ◼巴拿马运河集装箱船通行艘次50艘，环比基本持平 ◼苏伊士运河集装箱船通行艘次33艘，环比继续大幅回落17艘，其中北向通行11艘次，环比下降15艘；南向通行22艘次，环比下降2艘。 SCFI主要远洋航线运价季节性：欧线运价连续上涨至2871美元/TEU 17资料来源：上海航运交易所、中信期货研究所 SCFI亚太航线运价季节性 18资料来源：上海航运交易所、中信期货研究所 欧线：SCFIS结算价报1228.16点，SCFI达2871美元/TEU ◼SCFIS：1月1日SCFIS欧线运价指数收于1228.16点，环比涨1.9%◼SCFI：欧洲线继续上涨至2871美元/TEU，涨幅收窄至6.6%◼1月5日，上海至欧洲基本港运价2871美元/TEU,环比上涨6.6%，涨幅收窄；显示1月上旬订舱价水平◼上海出口至地中海基本港运价为3620美元/TEU,较上期上涨3.7%◼XSI：欧线运价持