煤焦日报：多空因素交织，煤焦宽幅震荡
煤焦日报 多空因素交织，煤焦宽幅震荡 核心观点 焦炭：焦煤供应扰动再现，焦化厂原料煤成本坚挺，不过近期下游钢厂利润收缩，开工率回落，对焦炭压价意愿增强，导致焦炭第四轮提涨仍未落地。根据钢联统计，截至12月22日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.94万吨，环比增1.45万吨，焦炭三轮涨价落地后，焦化利润有所好转，焦企开工积极性改善，使得焦炭供应有所回升；需求端247家钢厂铁水日均产量226.64万吨，环比降0.22万吨，在进入11月以后，铁水产量持续回落，焦炭需求端压力逐渐显现。此外，由于钢厂压价意愿增强，且国内大雪阻塞焦炭外运，近期焦化厂焦炭库存大幅累积，煤、焦、钢产业链博弈加剧。综上，焦炭基本面压力加大，不过宏观强预期仍存，带动焦炭期货震荡运行，建议维持区间思路对待，以短线操作为主，后续关注政策预期兑现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：焦煤供应扰动不断，国内安监形势依然严峻，近期黑龙江和山西发生多起煤矿事故，产地安监限产压力较大，洗煤厂精煤产量大幅下滑，焦煤供应边际收缩。需求方面，随着焦炭三轮涨价落地，焦企利润小幅好转，开工积极性暂未进一步下挫，但由于钢厂持续减产，焦煤需求端难言支撑，整体来看焦煤供需两弱，基本面驱动不足。宏观层面，自政治局会议之后，强预期逐步兑现，宏观驱动有所放缓，不过近期稳增长政策预期再现，支撑焦煤期货偏强震荡。综上，市场多空因素交织，焦煤主力合约宽幅震荡运行，短期内建议维持区间思路对待，以短线操作为主。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）财政部：11月全国发行新增债券2109亿元 2023年11月，全国发行新增债券2109亿元，其中一般债券257亿元、专项债券1852亿元。全国发行再融资债券4563亿元，其中一般债券1844亿元、专项债券2719亿元。合计，全国发行地方政府债券6672亿元，其中一般债券2101亿元、专项债券4571亿元。2023年11月，地方政府债券平均发行期限10.5年，其中一般债券6.4年，专项债券12.4年。2023年11月，地方政府债券平均发行利率2.93%，其中一般债券2.81%，专项债券2.99%。 （2）长治市场主流大矿炼焦配煤暂稳运行 12月25日长治市场主流大矿炼焦配煤暂稳运行。低硫贫瘦煤A10.5、S0.4、V15、G15、Y4、MT8现执行出厂价现金含税1590元/吨，该矿前期因事故停产，核定产能750万吨，原煤日产3万吨，于今日开始试生产，预计近期产量即可恢复正常。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：焦煤供应扰动再现，焦化厂原料煤成本坚挺，不过近期下游钢厂利润收缩，开工率回落，对焦炭压价意愿增强，导致焦炭第四轮提涨仍未落地。根据钢联统计，截至12月22日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.94万吨，环比增1.45万吨，焦炭三轮涨价落地后，焦化利润有所好转，焦企开工积极性改善，使得焦炭供应有所回升；需求端247家钢厂铁水日均产量226.64万吨，环比降0.22万吨，在进入11月以后，铁水产量持续回落，焦炭需求端压力逐渐显现。此外，由于钢厂压价意愿增强，且国内大雪阻塞焦炭外运，近期焦化厂焦炭库存大幅累积，煤、焦、钢产业链博弈加剧。综上，焦炭基本面压力加大，不过宏观强预期仍存，带动焦炭期货震荡运行，建议维持区间思路对待，以短线操作为主，后续关注政策预期兑现情况。 焦煤：焦煤供应扰动不断，国内安监形势依然严峻，近期黑龙江和山西发生多起煤矿事故，产地安监限产压力较大，洗煤厂精煤产量大幅下滑，焦煤供应边际收缩。需求方面，随着焦炭三轮涨价落地，焦企利润小幅好转，开工积极性暂未进一步下挫，但由于钢厂持续减产，焦煤需求端难言支撑，整体来看焦煤供需两弱，基本面驱动不足。宏观层面，自政治局会议之后，强预期逐步兑现，宏观驱动有所放缓，不过近期稳增长政策预期再现，支撑焦煤期货偏强震荡。综上，市场多空因素交织，焦煤主力合约宽幅震荡运行，短期内建议维持区间思路对待，以短线操作为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
