轻纺美妆行业周报：特步收购索康尼相关资产 有望强化品牌间协同效应

——轻纺美妆行业周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：特步收购索康尼相关资产有望强化品牌间协同效应 2023年12月25日 公司公告收购Saucony Asia IP Holdco及2019年合资公司的权益。为进一步发展索康尼及迈乐品牌在中国的业务，公司与Wolverine签订协议，双方同意：特步将收购Saucony Asia IP Holdco 40%的权益，后者持有索康尼品牌在合资公司所运营地区的知识产权；收购Wolverine Group于2019年合资公司的权益，收购完成后该合资公司将成为特步的全资子公司；收购SauconyAsia IP Holdco余下权益的认购权，倘若索康尼品牌的知识产权在全球范围内销售，或Wolverine的控制权发生变化，特步将获得进一步收购SauconyAsia IP Holdco35%或60%的权益的认购权。此次交易的总金额为6100万美元，用公司内部现金支付，收购将于2024年1月1日或之前完成。 孔天祎分析师SAC执业证书编号：S166052203000118624107608kongtianyi@shgsec.com 迈乐和索康尼为特步国际旗下专业运动品牌。特步集团旗下共有五大品牌，可分为大众运动、时尚运动、专业运动三大类。大众运动类品牌包括特步，时尚运动类品牌包括盖世威和帕拉丁，而专业运动类则包括索康尼和迈乐。 专业运动品牌营收及利润增长较快。营收方面，迈乐、索康尼构成的专业运动品牌营收从2019年的0.1亿元增长至2022年的4亿元，营收CAGR3高达240.86%，专业运动品牌营收占比从19年的0.1%提升至23H1的5.3%；毛利润方面，专业运动品牌毛利润从2019年的4.4百万元升至2022年的171百万元，毛利润CAGR3达238.73%。毛利率方面，专业运动品牌毛利率始终维持在40%以上，23H1公司的专业运动品牌毛利率高达42%。 高端专业运动品牌，索康尼与公司传统品牌优势互补。索康尼专注于高端跑鞋，与公司传统品牌优势互补，拓展高端市场。截止2023H1，索康尼/迈乐在国内拥有80/5家门店，2023H1专业运动分部收入同比增长119.9%至3.44亿元，索康尼也成为公司旗下首个实现盈利的新品牌。 此次交易强化了公司对品牌的控制，有望强化品牌间协同效应，建议关注。索尼康作为合资品牌，自成立以来一直专注于专业运动市场，深受消费市场青睐，营收和利润增长迅速。特步国际此次收购将强化对于索康尼的的拥有权及管理权，有望进一步强化专业运动品牌与传统品牌的协同效应，利用公司现有的渠道、管理优势，完善公司品牌矩阵。 资料来源：同花顺iFind，申港证券研究所 市场回顾（12月18日-12月22日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌-2.49%，在申万31个一级行业中排名第22，纺织服饰行业本周下跌-2.14%，在申万31个一级行业中排名第17，美容护理行业本周下跌-2.19%，在申万31个一级行业中排名第18。本周轻工制造行业指数下跌2.49%，沪深300指数下跌0.13%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，家居用品板块表现较好，下跌0.62%，包装印刷板块表现相对较差，下跌3.97%。本周纺织服饰行业指数下跌2.14%，沪深300指数下跌0.13%，纺织服饰行业跑输大盘。在各子板块中，服装家纺板块表现较好，下跌1.41%，纺织制造板块表现相对较差，下跌2.90%。本周美容护理行业指数下跌2.19%，沪深300指数下跌0.13%，美容护理行业跑输大盘。在各子板块中，个护用品板块表现较好，下跌2.58%，化妆品板块表现相对较差，下跌2.84%。 相关报告 1.轻纺美妆周报《羽绒服市场持续扩张波司登FY24H1业绩增长》2023-12-102.轻纺美妆周报《10月社零同比+7.6%持续回暖》2023-11-192.轻纺美妆周报《爱美客与韩国Jeisys签订经销协议进军光电医美市场》2023-11-123.轻纺美妆周报《奇致激光获北交所IPO受理》2023-11-054.轻纺美妆周报《美护板块三季度业绩整体向好持续关注双十一表现》2023-10-295.轻纺美妆周报《“双11”促销力度加大关注美妆企业表现》2023-10-226.轻纺美妆周报《泰鹏智能获北交所IPO批文》2023-10-157.轻纺美妆周报《贝泰妮拟收购悦江投资旗下贝芙汀已完成新品发布》2023-10-088.轻纺美妆周报《眼部抗衰市场空间大建议关注丸美股份》2023-09-249.轻纺美妆周报《爱美客新品如生天使扩充再生类产品》2023-09-1710.轻纺美妆周报《关注国内印刷版材头部企业——强邦新材》2023-09-10 行业数据追踪：家具：本周TDI的价格较上周有所上涨、MDI的价格较上周有所下降。纺织服装：12月22日，棉花价格为16,187元/吨，较上周下降0.44%；涤纶POY、涤纶短纤和涤纶DTY的价格均较上周有所上涨。 投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。 风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 内容目录 1.特步收购索康尼相关资产有望强化品牌间协同效应............................................................................................................32.本周行情回顾.....................................................................................................................................................................43.行业数据追踪.....................................................................................................................................................................63.1家具.........................................................................................................................................................................63.1.1商品房成交数据............................................................................................................................................63.1.2原材料数据...................................................................................................................................................73.1.3家具制造业月度数据....................................................................................................................................73.2造纸及包装...............................................................................................................................................................83.2.1原材料价格...................................................................................................................................................83.2.2成品纸价格...................................................................................................................................................83.3纺织服装..................................................................................................................................................................84.重要新闻及公司公告..........................................................................................................................................................94.1新闻.........................................................................................................................................................................94.1.1 2024年进口纸维持暂定税率进口总量或再创新高.........................................................................................94.1.2进口棉：棉企出货低迷中亚棉“异军突起”......................................................................................................94.2公司公告.................................................................................................................................................................105.风险提示..........................................................................................................................................................................10 图表目录 图1：三大类运动品牌收入（亿元）............................................................................................