红枣周报：短期存乐观预期，但不宜过分追涨

红枣周报 短期存乐观预期但不宜过分追涨 红枣 核 心 观 点 本 周（2023.12.18-12.24）红 枣 期价 整 体 止 跌 反弹，周 一 至周 四横 盘 整理 后 ， 周 五 受自 身 基 本 面 好转 及 商 品 市 场总 体 回 暖 氛 围带 动，期 价 向上 突 围 ， 盘 面表 现 较 为 强 势。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 近 期 红枣 销 区 市 场 价格 稳 中 偏 弱，但 受 元旦、春 节 旺季 乐 观 预 期提 振 走货 加 快，市 场 气氛 有 所 改 善，给 予 期货 盘 面 以 正 向反 馈。短 期来 看，减 产 背景 下 成 本 估 值叠 加 节 前 备 货积 极 预 期 依 旧支 撑 盘 面，商品 市 场整 体 回 暖 环 境下，红 枣 期价 有 望 扭 转 近期 疲 弱 态 势。长 期 来看，一 方 面仓 单 及 社 会 库存 货 源 较 为 充足，参 考 历史 数 据 供 给 缺口 并 不 明显；另 一 方面 根 据 红 枣 消费 季 节 性 变 动规 律，节 前 备货 在 大 厂 抛 货后现 货 价格 将 有 所 回 落， 带 动 期 价 同步 下 跌 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 综 上，本 周 红枣 市 场 环 境 有所 改 善，期 价 向上 突 破 弱 势 区间。短期 内 受旺 季 乐 观 预 期提 振，盘 面 有望 转 弱 为 强。但 长 期供 需 看，消 费前 景 存疑，供 需 缺口 并 不 明 显，不 宜 过分 追 涨。后 市 需重 点 关 注 大 厂套 保 比例 、 销 区 备 货情 况 及 市 场 情绪 转 变 。 短 期 操作 建 议：CJ2405合 约[15600,16000]区 间 操作 为 主，建 议逢 高 做空；01-05价 差 空间 较 大，产 业 客户 正 套 持 仓 可继 续 持 有，个人 投 机 正 套 持 仓 建 议 逢 价 差 缩 小 平 仓 离 场 ；05-09价 差 在-600元/吨以 下 可择 机 正 套。下 周 期价 预 计 波 幅 加大，建 议 好止 盈 止 损 及 仓位 管理 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.................................................................41.1周度综述................................................................41.2基差走势................................................................41.3月间价差................................................................51.4仓单....................................................................62现货市场................................................................72.1产区：价格弱稳，影响弱化.................................................72.2销区：主销区批发价稳中偏弱...............................................73结论....................................................................8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）........................................................................................................4图2月间价差走势图（单位：元/吨）................................................................................................5图3注册仓单数（单位：张）..............................................................................................................6图4仓单变动趋势图（单位：张）......................................................................................................6表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................8 1市场回顾 1.1周度综述 临 近 元 旦 ， 红 枣 下 游 销 区 市 场 气 氛 有 所 好 转 ， 现 货 价 格 稳 中 有 涨 ， 春 节 旺季 备 货预 期 维 持 乐 观，向 好 的基 本 面 现 状 给予 盘 面 正 向 反馈；同 时 国内 商 品 期货 市 场（参 照 文华 指 数）短 期 内再 次 止 跌 反 弹，整 体 市场 氛 围 显 著 回暖，红 枣期 价 本 周 走 出 先 止 跌 企 稳 横 盘 整 理 后 发 力 上 冲 的 行 情 。 周 中 主 力CJ2405合 约于[15100，15600]元/吨 区 间偏 强 震 荡，本 周 最高 价15600元/吨，最 低 价15115元/吨 ， 周 五 收 盘 于15590元/吨 ， 波 动 幅 度 较 上 周 有 所 收 窄 ， 成 交 量 较 上 周-30639手 （-18.57%） ， 持仓 量 较 上 周+1045手 （+1.57%） 。 1.2基差走势 本 周 受 市 场 氛 围 好 转 影 响 ， 近 月 合 约 即 使 面 对 较 大 仓 单 压 力 但 依 然 表 现 强势 ， 期现 基 差 由 上 周强 势 转 为 走 弱。 以 河 北崔 尔 庄 市 场 特级 灰 枣 报 价 作为 现 货 参 考 价格，以 红 枣2401合 约 收盘价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 由 升 水 转 变 为 贴 水 ， 截 至2023年12月24日当 周 ，基 差 贴 水 幅 度为250元/吨 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本 周 红枣 期 货 各 合 约间 价 差 表 现 有所 分 化，以 收 盘价 为 基 准，截 至 本周 五，01-03月 间 贴水 幅 度 收 缩165点 至285元/吨；01-05月 间 贴水 幅 度 收 缩115点至640元/吨 ；05-09月 间 贴 水 幅 度 相 对 稳 定 ， 继 续 保 持 在500元/吨 附 近 。 依据 一 般 成 本 测 算 ，01-05月 间 价 差 仍 具 备 较 好 正 套 转 抛 价 值 ， 产 业 客 户 可 择 机正 套 ， 但 临 近 交 割 月 不 建 议 个 人 投 资 者 参 与 正 套 。 个 人 投 资 者 可 关 注05-07、05-09套 利 机会 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 本 周 标准 仓 单 注 册 量较 上 周 新 增2247张（折 合11235吨），其 中A单+518张 （2590吨 ；61.59%） 、B单+1050张 （5250吨 ；21%） 、C单+508张 （2540吨 ；50.8%） 、D单+171张 （855吨 ；12,41%） 。 标 准 仓单 及 有 效 预 报注 册 总 量 截 至本 周 五 共 计13746张（折 合68730吨），货 源 相对 充 足 ，近 月 合 约 面 对 较 大 仓 单 压 力 ， 向 上 承 压 。 2现货市场 2.1产区：价格弱稳，影响弱化 截 至 本 周 ， 上 游 产 区 仅 剩 少 量 货 源 未 售 ， 原 料 采 购 已 经 临 近 尾 声 ， 收 购 价格 处 于高 位 ， 对 行 情影 响 逐 步 弱 化， 市 场 关 注 重心 下 移 。 据 弘 毅物 产 称，阿 克 苏地 区 主 流 统 货价 格 在9元/公 斤 左右；阿 拉 尔地 区 主流 统 货价 格 在10.5-11元/公 斤；兵 团 第三 师 各 团 主 流统 货 价 格 在12元/公 斤；喀 什 地 区 麦 盖 提 县 主 流 统 货 价 格 在11-11.8元/公 斤 。 各 产 区 成 交 价 格 较 上 周弱 稳 。 据 我 的农 产 品 称，从 新 季采 购 结 构 看 不同 于22产 季，今 年 主力 为 新 疆 企 业及 期 现公 司 为 主 ， 据部 分 内 地 客 商反 馈 新 季 采 购量 不 足 ， 仅 为去 年 的1/4-1/3左 右 。 2.2销区：主销区批发价稳中偏弱 本 周 新、 旧 批 发 价 格整 体 弱 稳 。 广 州 如意 坊 市 场 本 周日 均 到 货 量3.25车（较 上 周减 少2.5车），新 货 占比渐 增，主 流 成交 价 格 稳 中 偏弱。据 弘 毅物 产 称，超 特 参考 价12元/公 斤、特 级参 考 价15.3元/公 斤 （较 上 周 下 滑1元/公 斤 ）。 河 北 崔 尔 庄 市 场 当 地 仓 库 新 枣 库 存 量 较 往 年 同 期 明 显 偏 少 ， 与 上 周 相 比 ，特 级 价格 上 调0.2元/公 斤，一 级 价格 上 调0.1元/公 斤，二 级 价格 下 滑0.3元/公 斤 。水 洗 枣 价 格 如表 所 示 。 土 枣成 交 参 考 价 ：枣 王21元/公 斤 、超 特18.5元/公 斤 、特 级15.3元/公 斤 、一 级13.8元/公 斤 。 河 南 市 场 新 枣 存 货 较 同 期 偏 少 ， 客 商 挺 价 惜 售 ， 成 交 价 格 维 稳 。 特 级 参 考价14.5元/公 斤 、一 级 参 考 价13-13.8元/公 斤 。 3结论 本 周 （2023.12.18-12.24） 红 枣 期 价 整 体 止 跌 反 弹 ， 周 一 至 周 四 横 盘 整 理后，周 五 受自 身 基 本 面 好转 及 商 品 市 场总 体 回 暖 氛 围带 动，期 价 向上 突 围，盘面 表 现较 为 强 势 。 近 期 红 枣 销 区 市 场 价 格 稳 中 偏 弱 ， 但 受 元 旦 、 春 节 旺 季 乐 观 预 期 提 振 走 货加 快，市 场 气氛 有 所 改 善，给 予 期货 盘 面 以 正 向反 馈。短 期 来看，减 产 背景 下成 本 估值 叠 加 节 前 备货 积 极 预 期 依旧 支 撑 盘 面，商 品 市场 整 体 回 暖 环境 下，红枣 期 价有 望 扭 转 近 期疲 弱 态 势。长 期 来看，一 方 面仓 单 及 社 会 库存 货 源 较 为 充足，参 考 历史 数 据 供 给 缺口 并