减产预期已price in，红枣不宜过分追涨

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：生鲜商品组 王骏 王一博 执业编号：F0243443 (从业) Z0002612 (投资咨询) 联系方式：010-68578152/ wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年8月1日星期日 红枣期货月报 ChinaJujube Monthly Report 减产预期已price in，红枣不宜过分追涨 - 方正中期期货红枣期货2021年8月报告 摘要： 红枣期货指数7月份大幅上涨，涨幅达38.45%。7月上旬，市场缺乏有效驱动，期货价格以震荡为主。7月中旬，市场传闻今年红枣托市收购数量可能会超过近年同期；红枣种植面积逐年递减使得市场对于天气的容错率逐渐降低，今年7月初新疆季节性高温期红枣落果数量远多于常年，市场预估红枣本年度减产30-40%。减产预期点燃了投资者的做多情绪，红枣出现连续大幅上涨。枣树7月底定产量，9月底定质量，红枣减产幅度30-40%目前已经基本落定，后期重点关注9月份产区降雨是否会影响红枣品质。需求端从季节性消费情况来看，中秋和国庆节备货期临近，8月份起部分贸易商将提前进行备货。此后，天气逐渐转冷，红枣将步入季节性消费旺季，消费直至年后4月份起才会再次转淡。且减产预期使产业链上下游心态发生转变，新季红枣有减产预期，极有可能在后期带动市场走货情况好转，短期来看，前期降价促销的行为已减少，少部分贸易商存在囤货现象。总体上来讲，后期消费大概率会好转。但有两个潜在利空点值得关注，一是国内部分区域疫情再度复发，后期是否会影响中秋节旺季备货，对红枣消费产生利空影响；二是同比增幅2倍的仓单需要在9月份注销，套保压力是否会再度施压期价。 结合本年度较高的结转库存和产业端预测的开秤价格，我们认为目前的期货价格已经反映了新季红枣的减产预期，在9月份产区天气不出现过量降雨的前提下，红枣不建议过分追涨，建议前期多单部分止盈，后续以12000-15000高位宽幅震荡对待。 风险点：产区天气、疫情防控政策、托市收购政策 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 2021年7月份行情总结 ........................................................................... 3 一、现货市场7月份走势分析 .................................................................................................... 3 二、期货市场7月份走势分析 .................................................................................................... 5 第二部分 生产供应及进出口情况 ............................................................................ 6 一、生产情况分析 ........................................................................................................................ 6 二、进出口情况分析 .................................................................................................................... 9 第三部分 加工及消费需求方面 .............................................................................. 12 第四部分 政策对红枣影响分析 .............................................................................. 17 第五部分 供需平衡表预测及解读 .......................................................................... 18 第六部分 季节性走势与技术走势分析 .................................................................. 19 一、季节性走势分析 .................................................................................................................. 19 二、红枣价差走势分析 .............................................................................................................. 20 三、红枣期价走势技术分析 ...................................................................................................... 21 第七部分 7月行情总结与后市行情展望 ............................................................... 21 第八部分 相关股票价格及涨跌幅统计表 .............................................................. 22 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 2021年7月份行情总结 一、现货市场7月份走势分析 七月份价格较六月份价格有小幅提升，一级灰枣价格多在 3.7-4.25 元/斤之间，二级价格在 3.25-3.5 元/斤左右，受产区新季红枣减产预期影响，市场囤货意愿增加，持货商或有惜售心理，好货价格较前期上调在0.15元/斤，其他销区河南万邦新郑以及广东如意坊等市场行情暂稳运行。传统消费淡季，红枣去库存速度年度最慢阶段，下游消费提振一般，炎热夏季，丰富多样的鲜果集中上市期挤占了红枣的消费市场，人们对滋补品需求减弱，更热衷于新鲜水果，另疫情的反复叠加河南暴雨的影响，消费降级短时难有明显改善，红枣行情稳中小幅波动。 表2：红枣产销区价格波动：（产区：元/公斤；销区：元/斤） 数据源：我的农产品网 本月新疆各主产区红枣价格稳中小调。七月份仍是消费淡季，市场整体交投一般，价格上涨的主要因素，还是七月份产区的干旱、高温以及暴雨等恶劣天气对新季红枣存在的减产预期影响，外来客商有囤货意愿，但市场整体成交量有限。 请务必阅读最后重要事项 第4页 本月阿克苏地区行情淡稳，受减产预期影响，部分客商囤货意愿增加，价格小幅上调，传统淡季整体交投有限，货源多集中在企业和大型加工厂，成交多小批量。另产区高温和雨水天气频发，需要继续跟踪天气及坐果情况。目前灰枣统货价格参考3.00~5.00元/公斤，一级枣价格参考7.50~8.00元/公斤，根据品质不同，优质优价。 阿拉尔地区行情淡稳，价格小幅上调，当地剩余可售货源不多，好货多集中在大型加工厂，个体小散货源清零，成交多老客户补单为主。目前灰枣统货价格参考3.50~5.00元/公斤，一级枣价格参考8.00~9.00元/公斤，品质不同，高低价格均有。 麦盖提地区行情以稳为主，产区剩余货源有限，受减产预期影响，等级高的红枣价格小幅上调，但实际成交不多，小批量成交为主，成交优质优价。灰枣统货价格参考3.00~5.00元/公斤左右，一级枣价格参考7.50~8.50元/公斤。 图1: 产区红枣价格 1.52.53.54.55.56.57.58.59.510.52019-11-112019-12-112020-01-112020-02-112020-03-112020-04-112020-05-112020-06-112020-07-112020-08-112020-09-112020-10-112020-11-112020-12-112021-01-112021-02-112021-03-112021-04-112021-05-112021-06-112021-07-11喀什一级阿拉尔一级阿克苏一级 数据来源：中枣网 方正中期期货研究院 本月主要销区市场红枣行情以稳为主，其中河北崔尔庄市场优质红枣价格小幅上调，主要原因受产区减产预期影响，外来客商有囤货意愿，但多是专票现象。目前来看，市场二三级红 请务必阅读最后重要事项 第5页 枣更受市场青睐供应稍紧，一级特级货源供应充足，淡季下游实际走货量并不多，价格的上涨并不是需求面的提振。河南万邦新郑市场价格暂稳，走货量也不及同期，叠加暴雨影响，市场出货受阻，更降低了去库存的速度。短时价格难有明显变化。参考一级灰枣的主流成交价格在3.70~4.25元/斤，二级灰枣的主流成交价格在3.00~3.25元/斤。 图2: 销区红枣价格 2.53.03.54.04.55.02019-11-112019-12-112020-01-112020-02-112020-03-112020-04-112020-05-112020-06-112020-07-112020-08-112020-09-112020-10-112020-11-112020-12-112021-01-112021-02-112021-03-112021-04-112021-05-112021-06-112021-07-11新郑一级沧州一级新郑二级沧州二级 数据来源：中枣网 方正中期期货研究院 二、期货市场7月份走势分析 红枣期货指数7月份大幅上涨，涨幅达38.45%。7月上旬，市场缺乏有效驱动，期货价格以震荡为主。7月中旬，市场传闻今年红枣托市收购数量可能会超过近年同期，红枣种植面积逐年递减使得市场对于天气的容错率逐渐降低，今年7月初新疆季节性高温期红枣落果数量远多于常年，市场预估红枣本年度减产30-40%。减产预期点燃了投资者的做多情绪，红枣出现连续大幅上涨。枣树7月底定产量，9月底定质量，红枣减产幅度30-40%目前已经基本落定，后期重点关注9月份产区降雨是否会影响红枣品质。结合本年度较高的结转库存和产业端预测的开秤价格，我们认为目前的期货价格已经反映了新季红枣的减产预期，在9月份产区天气不出现过量降雨的前提下，红枣不建议过分追涨，建议以高位宽幅震荡对待。 请务必阅读最后重要事项 第6页 图3: 红枣期货指数走势 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 第二部分 生产供应及进出口情况 红枣的生产分布情况可以概括为“世界红枣在中国,中国红枣在新疆”。我国枣种植面积及产量居世界第一,占世界枣种植面积及产量的98%以上。 一、生产情况分析 枣树种植兼具经济价值和环保价值，2007年-2016年得益于国家对于农业产业政策的大力扶持、人们对于枣产品需求的快速增长以及枣产品价格的提高为枣农带来财富，我国枣树种植面积快速增长，枣树种植成为我国经济林发展中的新热点。 请务必阅读最后重要事项 第7页 图4: 全国及各地区红枣产量2016年见顶，近四年处于过剩产能出清阶段 数据来源：中国林业统计年鉴 新疆统计年鉴 方正中期期货研究院 由于光照时间长、早晚温差大等诸多天然优势，新疆成为了我国目前红枣生产栽培的最佳生态区域之一。据统计年鉴数据，2019年新疆红枣产量占到我国红枣总量的5