两融策略日报：短期急涨，不宜过分乐观

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 A股行情角度，我们认为，近期政策利好接连不断，包括习近平主席与特朗普通话，再谈两国贸易，同时在周末政策面的利好频发的背景下，一定程度上提升了场内风险偏好，将有利于A股市场延续上周的反弹势头。不过一点，目前市场暂都来自于预期改变下的刺激，单就市场而言真正实质性措施还没有明确出台，所以积弱已久的A股市场不可能快速恢复到牛市状态，反弹过程中一波三折才是常态。此外目前大金融三驾马车在经历前期连续反弹之后，已经进入短期高点，随时可能形成向下调整压力。  主题追踪 今日关注：创业板、次新股 昨日主题：民航机场、保险领涨，题材普涨 1）民航机场：华夏航空、吉祥航空领涨，催化剂：近日，国际航协发布《未来20年航空客运预期报告》显示，2037年全球航空客运量将成倍增长，达到82亿人次，行业重心加速东移，亚太地区将成为推动需求增长的最大驱动力。2024至2025年，中国将取代美国成为全球最大航空市场。 2）保险：新华保险、中国太保领涨，催化剂：近日，银保监会出台政策放开股权投资限制、鼓励险企对优质上市公司进行财务及战略性投资，有助于险企打开新的投资收益空间，稳固长期投资收益，保险行业估值得以修复。10月29日，保险业首只化解股票质押流动性风险专项产品落地。 3）网络安全：东软集团、拓尔思领涨，催化剂：11月1日，《公安机关互联网安全监督检查规定》开始施行，该规定是在立法层面对身份隐私等数据进行保护，让忽视、破坏网络与信息安全的行为被查出和处置的可能性提高，预计对身份认证的一些衍生技术未来会得到更多重视。  热股鉴赏 拓邦股份（002139）: 锐意进取的智能控制器龙头 主要逻辑和观点：公司是国内智能控制器龙头企业,估值相对较低。预计公司未来几年将处于快速增长的通道，印度产能的释放将在一定程度上抵御中美贸易摩擦潜在的不利影响。建议投资者加以关注。  风险提示： 宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2018/11/01 2018/10/31 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -2.90 -0.64 -3.54 -5.27 -2.59 -7.86 截止日余额（亿元） 4658.70 2958.90 7617.60 4661.60 2959.54 7621.14 融券 期间卖出量（亿股） 1.17 0.28 1.45 1.16 0.22 1.39 截止日余额（亿元） 71.11 11.73 82.83 69.97 10.82 80.79 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年11月05日 两融策略 短期急涨，不宜过分乐观 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 上周五，受连续利好消息刺激，沪深两市均大幅高开，但随后两市走势开始分化，沪指在地产、能源股的低迷下略有回落，而创业板指则高位运行；午后银行、地产同时发力，上证50直线上攻，外围抄底资金迅速涌入，市场做多情绪得以宣泄，个股迎来连续上扬。截止收盘，上证综指收涨2.7%报2676.48点，连涨4日后站上30日线；深证成指涨近4%报7867.54点，创业板指大涨4.82%报1348.28点，万得全A收涨3.24%。两市放量成交逾4500亿元，量能连续放大。北上资金当日大幅净流入173.85亿元，创下历史新高。当周，深市走势略强于沪市，上证综指涨3%，连涨2周；深成指涨近5%，创业板指涨6.74%，创半年来最大周涨幅。 盘面上看，大消费板块炙手可热全面领涨，中国国旅、锦江股份、三花智控、华帝股份集体涨停，小天鹅A一度涨停，白酒股五粮液大涨8%，泸州老窖、洋河股份、伊力特、贵州茅台齐涨6%，茅台股价触及600元。民航板块全天强势，华夏航空一字板，吉祥航空几乎涨停，东方航空、中国国航、南方航空跟风大涨。半导体板块迎来普涨，隆基股份、晶盛机电、圣邦股份纷纷涨停，三安光电、兆易创新、华灿光电大幅跟涨。金融板块午后涨势强劲，新华保险涨逾6%，中国平安涨近5%，江阴银行一度涨停，招商银行、吴江银行、无锡银行涨逾4%。 有色板块亦有不俗表现，寒锐钴业、华友钴业携手涨停，天齐锂业、赣锋锂业、方大炭素、洛阳钼业跟涨。 周末消息面上偏暖，同时也是非常密集。11月2日，证监会新闻发言人高莉表示，在服务实体经济发展的短期流动性背景下，近期11家证券公司拟出资设立系列资管计划，主要用于化解民企流动性发展，实现持续稳定发展，是证券行业发挥专长，服务实体经济的具体举措，监管部门关注相关进展。在此过程中，监管部门着手安排了风控指标计划等按规定给予政策范围内的同步支持，为此证监会已经于近日明确了相关安排。 本周并没有发布IPO批文的安排，不过目前此种行为，并不意味着IPO的暂停。按照发审会安排，下周还将审核3家企业的首发申请，IPO审核环节还在继续。但也反映出监管层对市场的呵护。 上周五上交所表示，在交易一线监管过程中，及时优化了交易监管方式，一是不再采用口头提醒等“窗口指导”方式，严格慎用暂停账户交易等监管措施；二是对过度投机炒作等严重扰乱市场秩序的行为，主要以向会员发送风险提示函的形式，要求会员向投资者提示二级市场交易风险；三是对明显涉嫌市场操纵等违法违规行为，事中及时采取自律监管措施，并及时向证监会上报案件线索；四是加强市场监测分析，密切关注市场情绪，建立并完善了适应市场形势变化的动态监管机制。 不过上周五外盘方面，美国三大股指集体收跌，截至收盘，道指跌0.43%报25270.83点，标普500跌0.63%报2723.06点，纳指跌1.04%报7356.99点。苹果跌6.6%，创近三个月以来新低，因iPhone销量不及预期。星巴克涨9.7%，创纪录新高，因财报利好。 A股行情角度，我们认为，近期政策利好接连不断，包括习近平主席与特朗普通话，再谈两国贸易，同时在周末政策面的利好频发的背景下，一定程度上提升了场内风险偏好，将有利于A股市场延续上周的反弹势头。不过一点，目前市场暂都来自于预期改变下的刺激，单就市场而言真正实质性措施还没有明确出台，所以积弱已久的A股市场不可能快速恢复到牛市状态，反弹过程中一波三折才是常态。此外目前大金融三驾马车在经历前期连续反弹之后，已经进入短期高点，随时可能形成向下调整压力。 (二) 热股鉴赏 拓邦股份（002139）: 锐意进取的智能控制器龙头 细分领域龙头，管理水平优异。拓邦股份是国内智能控制器龙头企业，同时拥有高效电机和锂电池业务，形成“一体两翼”业务布局。公司注重核心技术，研发人员数量和研发投入均超出可比上市公司。公 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 司具有优秀的管理能力和成本控制能力，盈利能力在同行中处于领先水平。 控制器附加值正在逐步提升。电子产品功能越来越多，智能化程度越来越高，控制系统的复杂度随之上升。控制器作为电子产品的“大脑”，其附加值也在逐步提升。以家电领域的电饭煲为例，其发展过程沿着机械式、自动机械、电子式等路径发展，功能多样化、智能化和物联化是未来的趋势，带动控制器附加值不断提升。 物联网的快速发展将推动智能控制器行业进入长景气周期。预计物联网的发展会经历4个阶段，即硬件技术的积累和突破、里程碑产品的出现、巨头加入、商业模式成型。目前，正进入第二和第三阶段，即里程碑产品逐渐出现、巨头纷纷加入。智能控制器是物联网大数据平台的基本数据和控制单元，它承载着数据收集、预处理、控制和传输的功能，是物联网的不可或缺的核心部件。阿里、小米等巨头们在物联网的加大投入将加速行业的发展，推动智能控制器行业进入长景气周期。 技术快速迭代和智能化趋势下，专业分工模式将提升产业链的效率。目前，我国家电企业产品自制比例较高，但随着科技行业技术迭代加速，产品生命周期变短，产品品类更加多元化，生产设备更加容易被淘汰，垂直整合模式受到越来越多的挑战。在专业分工模式下，由于不同种类产品在制造后端设备中存在较强的共享性和通用性，因此能够更好地发挥规模效应，也更能适应不断加快的技术迭代速度，从而提升产业链的效率。在生产端采用专业分工模式并取得巨大成功的“小米模式”有望成为行业的鲶鱼效应，带动专业分工模式比例的提升。公司作为专业的控制器龙头生产商，拥有更加专业的控制器设计经验，研发能力较强、管理能力优异，能够更好地适应技术迭代加快和智能化的趋势。 总结：公司是国内智能控制器龙头企业,估值相对较低。预计公司未来几年将处于快速增长的通道，印度产能的释放将在一定程度上抵御中美贸易摩擦潜在的不利影响。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 002229.SZ 鸿博股份 股票回购 回购数量：1407950股 600257.SH 大湖股份 增发下调 拟通过询价方式向不超过十名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金35,040.60万元,金额不超过拟通过发行股份购买资产价格的100% 000338.SZ 潍柴动力 股票回购 回购数量：11898000股 000667.SZ 美好置业 股票回购 回购数量：17208953股 000963.SZ 华东医药 股权收购 Sinclair公告了《Courtsanction of scheme of arrangement》（关于协议安排的法院裁决结果），宣布本次交易已获法院裁决批准执行 000975.SZ 银泰资源 股票回购 回购数量：3220000股 002002.SZ 鸿达兴业 股票回购 回购数量：8392300股 002074.SZ 国轩高科 股票回购 回购数量：8954144股 002221.SZ 东华能源 股票回购 回购数量：19048300股 002233.SZ 塔牌集团 股票回购 回购数量：1000000股 002236.SZ 大华股份 股权激励 拟授予的股票数量为121,749,000股 002277.SZ 友阿股份 股票回购 回购数量：17072800股 002572.SZ 索菲亚 股票回购 回购数量：4646376股 002681.SZ 奋达科技 股票回购 回购数量：12378083股 300065.SZ 海兰信 股票回购 回购数量：6517830股 300115.SZ 长盈精密 股票回购 回购数量：300000股 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 600201.SH 生物股份 股票回购 回购数量：2507022股 600276.SH 恒瑞医药 股票回购 回购数量：365300股 600330.SH 天通股份 股票回购 回购数量：3490262股 600410.SH 华胜天成 股票回购 回购数量：2248700股 600482.SH 中国动力 股票回购 回购数量：1408400股 600699.SH 均胜电子 股票回购 回购数量：63296485股 600703.SH 三安光电 股