小米汽车系列报告之一：小米汽车打造人、车、家生态化，产业链公司有望受益

——小米汽车系列报告之一 核心观点 ⚫小米汽车：打造人、车、家生态化。2023年10月，小米宣布将核心战略从“手机×AIoT”升级为“人车家全生态”，新战略以人为中心，将人-车-家全生态有机整合，打造从个人设备、智能家居到智能出行的智能世界。预计小米汽车在2024年上市后，小米智能生态将为小米汽车赋能，生态化优势有望助力小米汽车在国内新能源市场占据一席之地。 ⚫小米汽车：对汽车领域持续投资及车型分析。小米以投资方式在汽车行业布局十余年，覆盖汽车零部件、整车、汽车后市场。2017年起对汽车零部件三电领域的公司加大投入，包括对珠海冠宇、中航锂电、奥易克斯、赣锋锂电、蜂巢能源等投资。小米首款车型SU7已向工信部申报，与极氪001、比亚迪汉、智界S7、小鹏P7、特斯拉Model3等主要竞品车型进行比较，预计小米SU7将在空间、续航等领域具备较强竞争力。 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860512060001袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523070005 ⚫小米汽车的竞争优势。预计小米造车将在品牌、生态、智能驾驶布局、销售渠道等多个领域具备一定竞争优势。小米在智能手机及IoT设备领域拥有海量的用户群体基础，有望借助小米品牌的知名度和口碑为小米汽车产生引流效应。小米智能生态已覆盖手机、平板、智能家居设备等领域，小米澎湃OS发布，实现小米跨端操作系统的软件架构统一；预计小米汽车上市后将进一步丰富小米生态系统，实现“人车家全生态”。小米持续展开智能驾驶相关投资布局，投资Momenta、纵目科技等自动驾驶公司以及禾赛科技、图达通等激光雷达公司，预计小米在智能驾驶领域的投资布局将有望为小米智能驾驶系统持续赋能。2021年小米之家数量突破1万家，有望为小米汽车线下宣传及销售提供助力。 11月国内乘用车批发销量同比增长25%，新一轮促销有望带动12月行业销量向好：——汽车行业周报（1204-1210）2023-12-14 江淮汽车宣布与华为终端合作，建议关注华为产业链：——汽车行业周报 （1127-1203）2023-12-05长安拟与华为打造智能化开放平台，建议关 注 华 为 产 业 链 ：— —汽 车 行 业 周 报（1120-1126）2023-11-29 ⚫小米汽车产业链公司梳理。部分零部件公司获得小米汽车项目定点，如拓普集团将为小米汽车配套空气悬架系统，华域三电成为小米汽车空调压缩机定点供应商；银轮股份已进入小米汽车供应链。随着小米汽车2024年上半年正式量产，预计相关产业链公司有望迎来发展机遇。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，凭借小米品牌引流、小米强大的渠道基础以及“人-车-家生态化”战略，小米相关车型销量值得期待；若小米汽车持续放量，则产业链相关公司有望受益，其盈利能力也有望提升。建议关注：银轮股份、拓普集团、星源卓镁、华域汽车、博俊科技、模塑科技、华阳集团等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、小米汽车车型推进低于预期、小米汽车车型销量低于预期、汽车价格战影响。 目录 1小米汽车：打造人、车、家生态化..............................................................4 2小米汽车：对汽车领域持续投资及车型分析................................................5 2.1持续布局投资汽车领域.................................................................................................52.2小米汽车车型分析........................................................................................................7 3小米汽车的竞争优势...................................................................................9 3.1澎拜OS是人车家生态关键一步...................................................................................93.2小米品牌影响力有望助力汽车业务发展......................................................................113.3布局投资汽车智能化领域将赋能小米汽车智驾系统....................................................133.4小米强大的渠道网络有望为汽车销售引流..................................................................15 4小米汽车产业链公司梳理..........................................................................18 5主要投资策略............................................................................................19 6风险提示...................................................................................................19 图表目录 图1：小米造车发展历程..............................................................................................................4图2：小米汽车将成为小米集团“人车家全生态”战略升级的关键...................................................5图3：2011-2021年小米集团汽车产业投资额...............................................................................5图4：小米汽车将在品牌效应、智能生态、智能驾驶布局、销售渠道等领域具备竞争优势..........9图5：小米操作系统及集团战略发展历程...................................................................................10图6：澎湃OS主要亮点.............................................................................................................11图7：小米手机全球出货量及市占率...........................................................................................12图8：小米手机在中国大陆市场出货量及市占率.........................................................................12图9：全球MIUI月活跃用户数量及同比增速..............................................................................12图10：中国大陆MIUI月活跃用户数量及同比增速.....................................................................12图11：小米AIoT平台连接设备数量及同比增速........................................................................13图12：米家APP月活跃用户数量及同比增速............................................................................13图13：2018-2022年小米集团分渠道营收占比..........................................................................16图14：2018-2022年小米集团分渠道营收（亿元）及同比增速.................................................16图15：2020年底至2022年上半年小米线下门店数量及半年环比增速......................................16图16：线下门店积极推荐数字系列高端机型..............................................................................17图17：2023年3季度小米高端机型在大陆市场销量分渠道占比................................................17 表1：2011-2022小米在汽车后服务市场的投资...........................................................................6表2：2011-2022年小米对整车企业的投资..................................................................................7表3：2011-2022年小米对三电领域汽车零部件企业的投资.........................................................7表4：小米SU7部分亮点配置......................................................................................................8表5：小米SU7与部分竞品车型配置对比....................................................................................8表6：2011-2022年小米对芯片领域企业的投资.........................................................................13表7：2011-2022年小米对视觉传感器、激光雷达企业的投资...................................................14表8：2011-2022年小米对自动驾驶、车载智能、智能底盘、智能座舱领域企业的投资............15表9：小米线下门店情况............................................................................................................17表10：预计小米汽车或将采取销售中心+交付中心+服务中心的模式