油脂油料周度策略：等待需求启动

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 等待需求启动 摘要： 农产品团队： 1、巴西中北部产区天气有望改善2、国内油厂开机率较高 何濛分析师从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62832897 核心观点: 李伟首席分析师从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 当前阿根廷种植顺利，巴西中北部产区在过去的两周内仍面临炎热干燥的天气，但气象预报显示十二月下旬这些产区降雨的可能性将增加，国际大豆价格仍面临较大压力。棕榈油进入减产周期，且伴随气温降低，棕榈油易凝为固态，出口需求也较差，整体处于供需双弱的格局。国内不管是大豆还是进口菜籽，压榨量都处于高位，后续供应较为充足，等待春节备货的启动。 下周关注: 马来西亚棕榈油出口数据；美豆周度出口报告 ∟.行情回顾 数据来源：同花顺；华安期货研究所 【华安解读】当前油脂价格处于近三年偏低位。 ∟.行业资讯 1.咨询机构AgRural称，截至12月14日，巴西2023/24年度大豆播种进度为94%，一周前为91%，去年同期播种工作已结束。2.NOPA：月报显示，11月美国行业大豆压榨量1.89038亿蒲高于市场平均预期，仅次于前月、创单月第二纪录 高位，高于去同的1.79184亿蒲。截至11月底，美豆油库存由前月10.99亿磅增至12.14亿磅高于预估均值，为七个月来首次增加，较去同的16.3亿磅低25.6%。3.12月19日，巴西能源政策委员会(CNPE)宣布自2024年3月柴油中生物柴油混合比例由当前的12%上调至14% （B14），自2025年初该比例上调至15%（B15）。4.独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为852138吨，较上月同期出 口的645590吨下降2%。船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为837475吨，较上月同期出口的910513吨减少8.02%。船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为796873吨，较上月同期出口的850543吨减少6.3%。5.南马来西亚棕榈油公会(SPPOMA)的数据显示，2023年12月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比减少9.53%。 其中鲜果串单产环比减少9.37%，出油率减少0.03%。 【华安解读】阿根廷播种顺利，丰产预期较高。有分歧的地方在于巴西产量，巴西中北部产区在过去的两周内仍面临炎热干燥的天气，但气象预报显示十二月下旬这些产区降雨的可能性将增加，目前巴西大豆产量具有较多的不确定性。马来西亚棕榈油在进入减产周期的同时，出口也转颓势。 ∟.豆油 【华安解读】l根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，油厂大豆实际压榨量为171.75万吨，开机率为58%。 预计第51周（12月16日至12月22日）国内油厂开机率偏稳，油厂大豆压榨量预计173.67万吨，开机率为58%。因进口大豆库存压力大，油厂开机率有望维持高位。l截至12月15日，全国重点地区豆油商业库存约99.32万吨，较上次统计减少0.91万吨，降幅0.91%。 l豆油库存处于高位，终端成交起色不大。 ∟.棕榈油 【华安解读】l进口棕榈油利润持续倒挂并恶化，近月暂无买船成交。 l截至2023年12月15日，全国重点地区棕榈油商业库存约97.51万吨，较上周增加3.146万吨，增幅3.33%。随着棕榈油进入减产周期以及买船活动的减少，棕榈油有望去库。l终端刚需采购为主。 ∟.菜籽油 【华安解读】l根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜籽压榨量10.10万吨，较上周减少0.6万吨。因加菜籽到港量较大，菜籽 油厂开机率预计维持高位。 l截止到2023年12月8日，沿海地区主要油厂菜油库存为4.9万吨，较上周减少0.35万吨。l菜油进入季节性累库中，供应压力持续增大。 ∟.植物油价差 数据来源：同花顺；华安期货研究所 【华安解读】随着菜籽油厂开机率的回升，菜油库存迅速走高，油脂板块中，菜油的后续供应压力或较大。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 华安期货有限责任公司 安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层 电话：400-882-0628、62839067