“金湖汇”

策略：反弹做空镍 策略周期：中期 本周有色金属涨跌互现。美元指数走弱，美国11月通胀下降也刺激降息预期进一步回升，对金属价格形成一定利多。国内商行下调存款利率也刺激国内降息的预期。因此宏观面总体偏多。不过在基本面偏弱的情况下镍、锡及铅价格仍收跌。而铝、氧化铝价格则在几内亚油库爆炸事件继续发酵影响大幅走强，锌价也受海外再有矿山减产消息提振。后期看短期国内外降息预期对金属价格仍提供一定利多。基本面看，岁末年初消费端总体趋降，供给端偏高的品种承压仍较大。近期铝市场供给端扰动较强，主要为上游矿端及氧化铝，这对短期氧化铝及铝价仍有一定推涨动力。 具体看： 铜：铜：元旦前市场有补库需求，本周国内精铜杆企业开工率回升，国内铜库存延续降库，且再度降至历史极低位置，低库存对铜价有支撑。近日国有大行存款利率再迎“降息”，市场情绪得到提振；上周美联储议息会议意外转鸽，美元指数大幅回落亦提振铜价。市场宏观情绪偏乐观，预计短期铜价延续偏强运行。 铝：铝：几内亚油库爆炸引发的铝土矿供应担忧加剧，推升氧化铝期货价格，国内北方环保引发的限产也对现货价格有利多驱动，进而向铝价传导。不过由于当前消费季节性走弱，价格反弹也受到消费端负面反馈，而供给端近期产量平稳，进口维持高位。供需基本面驱动有限。操作上追涨需谨慎。 锌：锌：托克宣布再度关闭旗下年产4万锌金属吨的加拿大矿山，加剧锌矿紧张。从目前TC来看，仍处下降趋势，冶炼厂盘面利润压缩至负。12月国内炼厂增减互现，整体维持稳定高产。本周锌锭社会库存仍有小幅去库。锌市中期矿端收紧逻辑仍较强，短期锌价或有突破上行可能，建议多单谨慎持有。 铅：铅：铅矿端延续收紧，本周原生铅炼厂检修增多，再生铅炼厂生产则受限于废料不足，仍存在减停产情况。上周下游铅蓄电池企业周度开工继续小幅回升，近期汽车及储能类铅蓄电池市场消费相对较好，而电动自行车蓄电池市场终端消费持续走弱。本周库存小幅累库。整体上，短期铅市整体供需两淡，而废电瓶价格继续回升，成本支撑再度增强，预计铅价或延续震荡。 镍：镍：镍供应过剩趋势不变，虽然11月国内产量增速下降，但产量仍维持高位；印尼新增项目产量也稳步释放，全球纯镍供应过剩量扩大，海内外库存持续累计。镍价预计仍维持下跌趋势，建议逢高建立空单。 不锈钢：不锈钢：近期不锈钢库存持续下降，本周300系延续去库，国内不锈钢库存压力显著减轻；而且镍铁价格有止跌企稳迹象，市场情绪好转，不锈钢价格持续反弹。但不锈钢价格反弹后，钢厂利润改善；12月国内不锈钢厂排产增加，而不锈钢需求延续弱势，后续关注库存变化。整体在成本下降背景下，不锈钢维持重心下移判断，建议择机逢高沽空。 锡：锡：近期进口窗口关闭，进口量有所下降，使得供应压力略有缓解。不过国内冶炼厂仍维持平稳运行，产量仍处高位。短期基本面仍缺乏有效驱动，市场多受宏观面情绪影响。近期国内银行再度下调存款利率，降息预期再起，对价格有一定利多。在消费无明显改善的情况下，锡价暂无持续性上涨动力。短线建议观望或区间操作。 氧化铝：氧化铝：近日北方多地开启重污染天气响应，山东滨州氧化铝企业焙烧环节或停运10天左右。这将使得短期供应收紧，对现货价格也有一定抬升驱动。周初几内亚油库爆炸影响继续发酵，铝土矿供应受扰动担忧加剧。另外近期海运费飙升也使得进口铝土矿成本上升。短期供给端扰动对价格的刺激较大，在资金的放大效应下，期货价格暂强势运行。不过后期几内亚实际情况待观察，追涨需谨慎。 工业硅：工业硅：寒潮影响下，西北多地限电错峰生产，短期供给不确定性增加。下游消费除多晶硅仍有一定增量外，有机硅及铝合金均弱稳为主。行业小幅去库，工厂、市场库存及交割库库存均有所去化。枯水期供给季节性下降，高库存叠加下游需求疲弱，西北开工受限，支撑工业硅价格偏强震荡。短期建议区间操作。 碳酸锂：碳酸锂：碳酸锂基本面并未出现较大变化，仍表现较为疲软，未呈改善迹象，中长期仍是偏空指引。供应端，锂盐产量仍处于高位，尚未出现明显减量；需求端，年末下游需求清淡，动力终端以去库为主，后续或有一定春节补库需求的释放；库存端，周度库存微有累库。近期碳酸锂期货市场受短期资金影响较大，但预计对中长期趋势性影响有限，建议以逢高沽空思路为主。 风险点： 1.国内政策风向2.供给端再度出现扰动3.海外地缘政治4.美元波动 铜：铜：本周铜价继续小幅走强，这主要受美元指数走弱刺激。美国通胀放缓、美联储近期释放鸽派信号均刺激降息预期上升。不过当前市场供需基本面并不理想，第一量子铜矿停运事件炒作暂停，现实弱消费状态抑制多头信心，抑制铜价涨幅。本周LME铜库存继续下降，总库存降至16.67万吨，一周减少8875吨。海外消费弱势未改，LME铜现货合约则维持较大贴水状态，本周仍维持在贴水90美元/吨上下。 本周国内也有一定政策面的利多，大型商业银行下调存款利率，刺激国内降息预期升温，给予沪铜走强驱动。元旦前市场有补库需求，本周国内精铜杆企业开工率回升，国内铜库存延续降库，上期所下降6357至2.87万吨，库存又将至历史极低位置，期货仓单也大幅下降至仅6357吨。本周国内现货升水走强，一定走强至升水300元/吨以上，之后有所回落，但仍在升水180元/吨。 资料来源：iFind新湖期货研究所 托克宣布再度关闭旗下年产4万锌金属吨的加拿大矿山，加剧锌矿紧张。从目前TC来看，仍处下降趋势，冶炼厂盘面利润压缩至负。12月国内炼厂增减互现，整体维持稳定高产。本周锌锭社会库存仍有小幅去库。锌市中期矿端收紧逻辑仍较强，短期锌价或有突破上行可能，建议多单谨慎持有。 铝：铝：本周国内外铝价再度走强，这主要受几内亚油库爆炸引发的铝土矿供应受扰动的担忧影响。近期国内外市场基本面基本无明显