中小盘基金月报：7支中小盘基金年化收益率超5%，关注成长性突显及PEG适配方向

2023年12月20日 核心观点： 分析师 截 至2023年11月30日 ， 全 市 场 共 有 主 动/被 动管 理 型 公 募 基 金8,068/2,175支，主 动/被 动管 理 型 公 募 基 金 总 规 模44,784/20,466.6亿 ，被 动 管 理 型接 近 主动 管 理 型 的 一 半 。在我 们 筛 选 的51支 中 小 盘 相 关 的 主 动 管 理 型 公 募 基 金 中 ，诺 德 中 小 盘 、华 夏 北 交 所 创 新 中 小 企 业 精 选 两 年 定 开 、金 鹰 中 小 盘 精 选A/C近3月 收 益 率 超 过5%， 富 安 达 中 小 盘 六 个 月 持 有 、 中 邮 中 小 盘 灵 活 配 置 年 化 波动 率 控 制 在15%以 内 。有7支 基 金 年 初 至 今 收 益 率 超 过5%，有4支 基 金 对 应年 化 收 益 率 超 过10%。 洪烨：0755-83479312：hongye_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060002 ⚫典 型 主 动 管 理 型 中 小 盘 公 募 基 金 投 资 价 值 分 析：广 发中 小 盘 精 选A/C、华安中 小 盘成 长、中 邮 中 小 盘 灵 活 配 置等 。 广 发 中 小 盘 精 选A/C与华 安 中 小 盘 成 长当 前 规 模较 大，三 者比 较 基 准差 异 较大，华 安 中 小 盘 成 长成 分 股 集 中 度 较高 ，权 重CR10=42.8%、CR20=66.6%。从SW一 级 行 业 上 看，典 型 主 动 管 理 型 中 小 盘 公 募 基 金最 为 偏 好 布 局电 子行 业 ，计 算 机 、汽 车行 业 紧 随 其 后 。从 个 股 总 市 值 分 布 上 看 ，成 分 股 中50-200亿 中小 盘 占 比最 高 的 为华 安 中 小 盘 成 长，达40.3%（ 中 盘11.8%，小 盘28.5%）。从营 收 增 长 率 分 布 上 看，成 分 股 未 来 三 年 预 计CAGR的集 中 分 布中 邮 中 小 盘 灵活 配 置>华 安 中 小 盘 成 长>广 发 中 小 盘 精 选A/C，从 净 利 润增 长 率 分 布 上 看，成分 股 未 来 三 年 预 计CAGR的集 中 分 布广 发 中 小 盘 精 选A/C>华 安 中 小 盘 成 长≈中 邮 中 小 盘 灵 活 配 置。 ⚫典 型被动 管 理 型 中 小 盘 公 募 基 金 投 资 价 值 分 析 ：易 方 达 中 小 企 业100A/C、申 万 菱 信 中 小 企 业100A/C、华 夏 中 小 企 业100ETF等。 易 方 达 中 小 企 业100A/C、 申 万 菱 信 中 小 企 业100A/C、华 夏 中 小 企 业100ETF，跟 踪 标 的 指 数 均 为 国 证 中 小 企 业100指 数，成 分 股 权 重CR10=34.8%、CR50=77.9%。 从SW一 级 行 业 上 看 ， 国 证 中 小 企 业100指 数 成 分 股 中 权 重 超5%的 行 业 有电 子 、 计 算 机 、 电 力 设 备 、 医 药 生 物 、 有 色 金 属 、 汽 车 、 农 林 牧渔 、 传 媒。从 个 股 总 市 值 分 布 上 看 ， 国 证 中 小 企 业100指 数 成 分 股 中50-200亿 中 小 盘 占 比9%。无 论 是营 收 增 长 率 分 布还 是净 利 润 增 长 率 分 布 ，国 证 中 小企 业100指 数 成 分 股 未 来 三 年 预 计CAGR均集 中 分 布 于10%-20%区 间 。 ⚫投 资 建 议 ：建 议 关 注 成 长 性 突 显 、PEG估 值 水 位 适 宜 的 主 动 管 理 型 中 小 盘 公募 基 金 ：金 鹰 中 小 盘 精 选A/C、景 顺 长 城 中 小 盘A/C、诺 安 中 小盘 精 选 、诺 德中 小 盘 、摩 根 中 小 盘A/C、广 发 中 小 盘 精 选A/C、华 安 中 小 盘 成 长 、中 邮 中 小盘 灵 活 配 置 等；有 望 底 部 反 转 的 被 动 管 理 型 中 小 盘 公 募 基 金 ： 华 夏 中 小 企 业100ETF等；以 及 中 长 期 行 业 景 气 度 持 续 看 好 的 华 夏 中 证5G通 信 主 题ETF、博 时 中 证5G产 业50ETF等。 ⚫风 险 提 示 ：宏 观 经 济 发 展 不 及 预 期的 风 险、 行 业 景 气 度 回 落的 风 险、 国 内 外政 策 存 在 不 确 定 性的 风 险、数 据 统 计 可 能 存 在 数 据 库 偏 误 的 风 险等。 目录 1.111月北交所相关基金表现较好.............................................................................................................................................31.2与中小盘相关的主动管理型基金中，7支年初至今收益率超5%..................................................................................4 2.1广发中小盘精选A/C（005598.OF）/（013955.OF）.........................................................................................................52.2华安中小盘成长（040007.OF）............................................................................................................................................92.3中邮中小盘灵活配置（590006.OF）..................................................................................................................................10 三、典型被动管理型中小盘公募基金投资价值分析..............................................................................................................13 四、投资建议..............................................................................................................................................................................14 五、风险提示..............................................................................................................................................................................14 一、中小盘基金跟踪：11月北交所相关基金表现较好，7支年初至今收益率超5% 1.1 11月北交所相关基金表现较好 截 至2023年11月30日 ，全 市 场 共 有主 动 管 理 型公 募 基 金8,068支，其 中 普 通 股 票 型953支 、 增强 指 数 型492支、 偏 股 混 合 型4,241支 、平 衡 混 合 型43支 、 灵 活 配 置 型2,339支，共 有 被 动 管 理 型 公募 基 金2,175支。主 动 管 理 型公 募 基 金总 规 模44,784亿 ，其 中 普 通 股 票 型6,228.7亿 、增 强 指 数 型2,025.8亿 、偏 股 混 合 型24,643.1亿、平 衡 混 合 型378.6亿 、灵 活 配 置 型11,507.9亿 ，被 动 管 理 型公 募 基 金总 规模20,466.6亿，接 近 主 动 管 理 型 的 一 半。主 动 管 理 型和 被 动 管 理 型公 募 基 金中，分 别有51支和5支与中 小 盘关 联相 对密 切。 1.2与中小盘相关的主动管理型基金中，7支年初至今收益率超5% 截 至2023年11月30日 ，51支 中 小 盘 相 关 的 主 动 管 理 型 公 募 基 金 中 ， 诺 德 中 小 盘 、 华 夏 北 交所创 新 中 小 企 业 精 选 两 年 定 开 、 金 鹰 中 小 盘 精 选A/C近3月 收 益 率 超 过5%， 富 安 达 中 小 盘 六 个 月 持 有 、中 邮 中 小 盘 灵 活 配 置 年 化 波 动 率 控 制 在15%以 内 。有7支 基 金 年 初 至 今 收 益 率 超 过5%，有4支 基 金 对应 年 化 收 益 率 超 过10%，诺 安 中 小 盘 精 选 、景 顺 长 城 中 小 盘A、景 顺 长 城 中 小 创A、金 鹰 中 小 盘 精 选C对 应 的 年 化 波 动 率 控 制 在20%以 内 。 二、典型主动管理型中小盘公募基金投资价值分析 2.1广发中小盘精选A/C（005598.OF）/（013955.OF） 广 发中 小 盘 精 选A/C当 前 规 模 合 计30.7亿 ，比 较 基 准 为中 证500指 数 收 益 率*35%+人 民 币 计 价 的恒 生 综 合 中 小 型 股 指 数 收 益 率*35%+中 证 全 债 指 数 收 益 率*30%，投 资 风 格 为 偏 股 混 合 型 。中 证 小 盘500指 数 首 先 剔 除 沪 深300指 数 成 分 股 、 过 去 一 年 日 均 总市 值 排 在 前300名 以 及 日 均 成 交 额 排 名 后20%的标 的 ， 然 后 选 取 过 去 一 年 日 均 总 市 值 排 在 前500名 的 标 的 。中 证500指 数 成 分 股 权 重CR10=5.4%、CR50=20.8%。从SW一 级 行 业 上 看 ，中 证500指 数 成 分 股 中 权 重 超5%的 行 业 有医 药 生 物（11.6%）、电子（9.9%）、电 力 设 备（7.9%）、非 银 金 融（7.4%）、有 色 金 属（6.8%）、国 防 军 工（5.4%）、基 础 化 工（5.4%）； 从SW二 级 行 业 上 看 ，证 券II（6%）、半 导 体（4.8%）、电 池（3.5%）、化 学 制 药（3.1%）、医 疗 器 械（3%）、工 业 金 属（2.7%）、航 空 装 备II（2.6%）、电 力（2.5%）、IT服 务II（2.4%）这9个 行 业 的 成 分 股权 重在2%以 上 。从 个 股 总 市 值 分 布 上 看 ，中 证500指 数 成 分 股 中50-200亿 中 小 盘 占 比40%，市 值 超 过500亿的 公 司 占 比 达2%。从 营 收 增 长 率 分 布 上 看 ，中 证500指 数成 分 股 未 来 三 年 预 计CAGR集 中 分 布 于10%-20%区 间 ；从 净 利 润 增 长 率 分 布 上 看 ， 中 证500指 数 成 分 股 未 来 三 年 预 计CAGR集 中 分 布 于10%-20%区 间 。恒 生综 合中