基金行业7月展望：短期波动调整，关注业绩窗口及中小盘轮动特征明显产品，调整消费品种

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 基金行业7月展望：短期波动调整，关注业绩窗口及中小盘轮动特征明显产品，调整消费品种 2021年07月05日 上证综指-沪深300走势图 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 5.34 3.68 中证基金 5.01 2.57 股票基金 10.06 4.27 混合基金 7.61 3.76 债券基金 1.01 1.47 货币基金 0.38 0.95 刘鋆 分析师 执业证书编号：S0530519090001 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 相关报告 1 《基金报告：基金经理追踪觅影系列报告（十四）：信达澳银基金：冯明远》 2021-07-01 2 《基金报告：消费行业主题基金系列报告（一）：消费行业分析及主动管理型消费类基金梳理-消费行业主题基金系列报告（一）》 2021-06-30 3 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20210628-20210702）：主动权益型基金发行似有回暖，旅游ETF拟发行》 2021-06-29 4 《基金报告：基金经理追踪觅影系列报告（十三）：景顺长城基金：詹成》 2021-06-22 5 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20210621-20210625）：首批科创创业50ETF产品拟发行》 2021-06-22 投资要点  2021年上半年基金市场回顾。1）行情：创业板指上涨17%+、表现突出，中小盘股表现优于大盘股，中证500表现优于上证50、沪深300。上半年主要基金指数表现稳健，主动权益类相关基金指数跑赢除创业板指之外的各主要股指。2）规模：6月末全市场基金资产净值突破22万亿；上半年新增基金份额1.62万亿，其中主动管理型权益类基金新增份额0.90万亿，已达到2020年全年主动管理型权益类基金发行份额的59%左右。上半年募资超1000亿的基金公司有广发、易方达两家。3）业绩：上半年主动管理型权益类基金业绩中值约+6.8%，可转债基金业绩中值高于固收+基金整体水平，中长期纯债型基金业绩中值+1.8%。主动管理型权益类基金近5、近3年复权单位净值增长率（累计）中值分别是+94.7%、+87.1%；固收+基金近5、近3年复权单位净值增长率（累计）中值约+27.4%、+25.6%。  基金月报上半年组合收益率+10.2%。6月，月报组合的组合收益率（等权重）+3.86%；年初以来月报组合的组合收益率（等权重）+10.21%。拟调整月报组合的消费基金品种，调出消费龙头LOF（501090.SH），调入汇添富文体娱乐主题（004424.OF）。中短期投资者可适当关注行业轮动把握能力较好、侧重中小盘风格投资的优质品种，相关品种：富国中小盘（000940.OF）、工银瑞信中小盘成长（481010.OF）。  重点类型基金观点更新。1）黄金类：前期观点已验证，后续关注实际利率。3-5月，黄金类ETF均有6%左右的复权单位净值增长，Comex黄金价格上涨了10%+、6月以来价格下跌了6%+，美元指数6月走强。市场表现验证了前期报告观点。美联储总资产已破8.1万亿美元，6月FOMC会议后通胀预期导向有一定变化，从数据看通胀预期已走低，下半年实际利率或有一定上行空间，关注8月左右美流动性拐点变化。短期建议观望。2）国防军工类：业绩高增确定，预期差下降。相比过去1年，板块本身的预期差已经有所缩小，后续持续观察行业订单落地情况。品种方面仍然是建议选择有波动回撤控制优势的主动品种。3）新能源汽车类：缺芯叠加需求旺盛，品种建议继续持有。 目前新能源产业链投资机会有所发散，零部件、锂电材料、新能源、新材料等细分行业景气度持续提升。国外重点看新能源车政策推进落地情况，国内参考上半年以及6月的新能源车交付量，小鹏、蔚来表现不俗。继续持有。4）消费医药：关注估值消化的差异性，短期管理好收益预期。6月医药行业政策频出，印度delta突变株已在近百个国家出现，化药、医疗器械、生物制品、中药等多个医药生物细分行业中期业绩预期高增，兼有估值优势的细分行业、个股在2021H2的机会相对会大一些。复盘上半年，消费行业市值风格分化，中大盘龙头表现有所反复。短期看，秋季消费旺季仍有一段时间，在中报业绩窗口期，机构重仓消费个股或有可能面临调仓、赎回等压力，自下而上选股优秀、调换仓相对较有成效的主动品种2021H2可能机会更大。调整月报组合消费品种。5）成长科技及周期类：观点不变，成长科技类主被动品种均有机会。政策面变化不大。现阶段科技成长的主被动基金品种均有一定机会，周期行业仍建议关注内部结构变化，继续持有。  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 -4%0%4%8%12%16%20%24%2020-072020-112021-03上证指数沪深300 点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 1 基金市场上半年回顾 1.1 2021H1主动权益类基金指数跑赢除创业板指之外的各主要股指 2021年上半年，创业板指上涨17%+、表现突出，中小盘股表现优于大盘股，中证500表现优于上证50、沪深300。申万一级行业中，钢铁（+25.2%）、采掘（22.5%）、电气设备（+22.1%）、化工（+21.9%）涨幅居前；非银金融（-15.4%）、家电（-11.8%）、农林牧渔（-9.9%）、国防军工（-9.7%）跌幅居前。大消费行业中，医药生物（+13.8%）、汽车（+9.7%）、纺服（+8.5%）表现相对较好，食品饮料上涨0.4%。基金市场方面，上半年主要基金指数表现稳健，主动权益类相关基金指数跑赢除创业板指之外的各主要股指。 6月当月，股票市场方面中小创表现相对亮眼，创业板指上涨5.1%左右、中小板指上涨3.3%左右，上证50下跌4.2%。普通股票型基金指数上涨3.5%、偏股混合型基金指数上涨3.0%。 表1：股票、基金指数收益比较分析（2021年上半年） 市场类 基金类 代码 简称 区间涨跌幅（%） 代码 简称 区间涨跌幅（%） 881001.WI 万得全A +5.45 885010.WI 中国基金总指数 +5.21 000001.SH 上证综指 +3.40 000011.SH 上证基金指数 +1.98 399001.SZ 深证成指 +4.78 885013.WI 混合型基金总指数 +7.26 399005.SZ 中小板指 +3.66 885012.WI 股票型基金总指数 +8.30 399006.SZ 创业板指 +17.22 885000.W I 普通股票型基金指数 +11.05 000016.SH 上证50 -3.90 885001.WI 偏股混合型基金指数 +8.98 000300.SH 沪深300 +0.24 885002.WI 平衡混合型基金指数 +2.43 000905.SH 中证500 +6.93 885003.WI 偏债混合型基金指数 +2.94 H11001.CSI 中证全债 +2.31 885005.WI 债券型基金指数 +1.93 H11006.CSI 中证国债 +2.20 885009.WI 货币市场型基金指数 +1.10 资料来源：wind、财信证券（计算期限：20210101-20210630） 1.2 2021H1主动管理型权益类基金新增份额已达到2020全年的59% 截至6月末，全市场基金总数8158只，份额19.64万亿，资产净值22.32万亿。上半年，全市场新成立基金1573只、对应新增基金份额1.62万亿，该份额已达到2020全年基金发行份额的51%左右。上半年，主动管理型权益类基金新成立713只、对应新增基金份额0.90万亿，该份额已达到2020年全年主动管理型权益类基金发行份额的59%左右。 6月当月，全市场新成立基金331只、对应新增基金份额2803亿份。月内新成立主动管理型的权益类基金120只、968亿份，月内份额占比约34.5%；从份额绝对值来看，主动管理型权益类基金发行回暖趋势明显，环比大增98%，但与1季度的发行热度还有较大差距。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 图1：2019年以来新成立基金及对应的基金份额情况 资料来源：wind、财信证券 上半年，募资超1000亿的基金公司有广发（1352亿）、易方达（1220亿）两家，募资超500亿的还有南方、华夏、嘉实、汇添富、富国、招商、博时。上半年，募资规模超100亿的基金共有11只，其中主动管理型权益类基金8只，具体情况如下： 表2：2021年上半年募资超100亿的基金情况 代码 简称 投资类型II 发行份额（亿份） 基金成立日 011056.OF 博时汇兴回报一年持有 灵活配置型 147.19 2021-01-14 011944.OF 招商金融债3个月定开 中长期纯债型 141.99 2021-04-28 010379.OF 广发均衡优选A 平衡混合型 139.58 2021-01-11 010730.OF 银华心佳两年持有期 偏股混合型 135.08 2021-01-08 010198.OF 易方达竞争优势企业A 偏股混合型 128.16 2021-01-20 011363.OF 南方兴润价值一年持有A 偏股混合型 117.04 2021-02-03 010894.OF 鹏华汇智优选A 偏股混合型 113.02 2021-01-08 010595.OF 广发成长精选A 偏股混合型 112.91 2021-01-20 012059.OF 鹏华永益3个月定开 中长期纯债型 107.50 2021-06-09 010902.OF 博时成长领航A 灵活配置型 100.74 2021-01-21 010662.OF 富国均衡优选 偏股混合型 100.00 2021-01-06 资料来源：wind、财信证券 1.3 2021H1主动管理型权益类基金业绩中值6.8%、固收+基金业绩中值2.5% 2021H1，主动管理型权益类基金业绩中值约+6.8%，其中普通股票型基金业绩中值约+9.0%、偏股混合型基金业绩中值约+7.0%、灵活配置型基金业绩中值约+5.6%。固收+业绩中值+2.5%；可转债基金业绩中值+3.7%，高于固收+基金整体水平；中长期纯债型基金业绩中值+1.8%；短期纯债型基金业绩中值+1.7%；混合债券型一级基金业绩中值+2.1%。 主动管理型权益类基金近5年复权单位净值增长率（累计）中值约+94.7%、近3年复权单位净值增长率（累计）中值约+87.1%。5年业绩TOP3分别是银华富裕主题0501001502002503003500100020003000400050006000发行份额（亿份）每月合计新增基金数量（只）-R 此报告仅供内部客户参考 -4-