收购世界级大型铜矿，盈利能力稳步提升

铜陵有色收购世界级大型铜矿米拉多铜矿，盈利能力有望稳步提升。铜陵有色是布局铜行业全产业链的大型国企，公司于1996年在深交所上市，是集铜矿采选、铜冶炼、铜加工为一体的全产业链铜企。公司收购控股股东旗下世界特大型铜矿-厄瓜多尔米拉多铜矿，米拉多铜矿探明加控制的铜金属量超600万吨，实际开采品位0.6%，分两期开发，目前一期满产，年产铜12.1万吨，净利润达18.4亿元，不含三费的成本为28000元/吨，在全球铜矿成本曲线前30%-40%；二期项目2025年下半年投产，预计年产铜超14万吨。米拉多铜矿满产后，有望跻身全球前20大铜矿山，铜陵有色也将成为A股铜上市公司铜产量前三名。铜陵有色冶炼产能区位优势突出，成本低盈利能力强。公司现拥有4个铜冶炼基地，精炼产能170万吨，规模在国内仅次于江西铜业，全球前四。公司是国内头部铜冶炼企业，冶炼盈利能力行业领先，米拉多铜矿未来3年处于产能释放期，借助铜行业高景气周期，将显著提高公司盈利增速。铜的资源稀缺性凸显，铜价重心抬升。铜陵有色盈利预测与估值：假设2023-2025年LME铜价为8520/8500/8500美元/吨，铜精矿加工费为88/80/80美元/吨，预计2023-2025年收入1421/1466/1643亿元，同比增速16.6/3.2/12.1%，归母净利润37.88/43.26/56.83亿元，同比增速38.7/14.2/31.4%；摊薄EPS分别为0.30/0.34/0.45元，当前股价对应PE分别为9.9/8.7/6.6x。公司是国内头部铜冶炼企业，冶炼盈利能力行业领先，米拉多铜矿未来3年处于产能释放期，借助