根据研报正文,2023年煤市复盘显示,国内煤炭产量维持高位,进口煤量大幅增长,供需趋松,煤价中枢下移,煤炭企业盈利普遍下滑。2024年动力煤展望认为,供给弹性较小,需求韧性十足,煤价稳健有支撑,预计煤价在长协价上限(770元/吨)左右有较强支撑。2024年炼焦煤展望认为,供需超紧,煤价中枢有望上移。投资建议是,煤价稳健有支撑,煤企盈利有保障,煤炭上市公司高分红高股息配置价值凸显,估值提升有望。此外,煤炭作为顺周期行业将受益经济复苏需求提升,进可攻退可守。风险提示包括国内宏观经济增长不及预期,全球经济下行带来的需求冲击,进口煤大规模进入、供给超预期释放。