专题：投资转向与需求不足，驾驭后疫情时代中国经济增长路径，何去何从

© 2023年，版权所有，国际复兴开发银行/世界银行地址：1818 H Street NWWashington DC 20433电话：202-473-1000网站：www.worldbank.org 本报告为世界银行员工的成果。本报告所阐述的任何研究成果、诠释和结论未必反映世界银行、其执行董事会及其所代表的政府的观点。 世界银行不保证本报告所包含的数据准确无误。本报告所附地图的疆界、颜色、名称及其他信息，并不表示世界银行对任何领土的法律地位的判断，也不意味着对这些疆界的认可或接受。 权利和许可 本报告的材料具有版权。由于世界银行鼓励传播其知识，本报告允许复制全文或部分章节用于非商业用途，但须明确注明出处。 任何关于权利和许可的问题，包括各项附属权利，请向世界银行集团出版部门咨询，地址：1818H Street NW, Washington, DC 20433, USA；传真：202-522-2625；邮箱：pubrights@worldbank.org. 封面照片：©Fengjingmooo/Shutterstock 致谢 2023年12月的中国经济简报是由以下人员组成的团队完成：李雨纱（项目负责人）、Kevin Chua(项目联合负责人)、葛君、ElitzaMileva、Daisuke Fukuzawa、KatherineAnneStapleton、SaileshTiwari、王德文、Maria Ana Lugo、李靖禹、周世超、Marius Vismantas、Samuel Christopher Hill、VeronicaMontalvaTalledo、黄旸和程丹旭。编写团队在此感谢Mara Warwick、Lalita M. Moorty、Aaditya Mattoo、Sebastian Eckardt、Zafer Mustafaoglu、Rinku Murgai和Ergys Islamaj提供的指导和意见，感谢陈天舒、余英、周洛伊、李筱婷、李明洁和尚宇对简报制作和发布所提供的支持。本报告的发现、解读和结论未必反映世界银行执行董事或其代表的政府的观点。若对简报有任何问题或建议，请与陈天舒联系（tchen@worldbank.org）。 目录 概要...........................................................................................................................................................7I.近期经济形势.................................................................................................................................11全球经济活动继续放缓.............................................................................................................................11中国经济增长有所改善但复苏仍然脆弱.................................................................................................12房地产业面临相互交织的短期和结构性挑战.........................................................................................14在复苏脆弱的背景下，通胀持续低迷.....................................................................................................14在全球需求减弱的情况下，出口持续收缩.............................................................................................15经常账户顺差收窄到疫情前水平.............................................................................................................16随着工业排放放缓和可再生能源的快速扩张，经济增长的碳强度下降.............................................17面对脆弱的经济增长，政府加大了财政支持力度.................................................................................19货币政策保持宽松但政策空间有限.........................................................................................................21银行业的风险敞口加剧但仍有充足缓冲.................................................................................................23II.前景、风险与政策考虑.................................................................................................................25全球前景和中国前景.................................................................................................................................25风险.........................................................................................................................................................26政策考虑....................................................................................................................................................27III.专题：投资转向与需求不足.........................................................................................................29再平衡-待解的议题.................................................................................................................................29结构性投资放缓与转向.............................................................................................................................30高居民储蓄率导致持续的低消费趋势.....................................................................................................37政策考虑....................................................................................................................................................43 图 图1.图说中国经济形势..............................................................................................................................9图2.全球经济活动继续放缓....................................................................................................................11图3.在脆弱的经济复苏节奏下，GDP增长波动依旧...........................................................................12图4.工资增速放缓和房价下跌影响消费者信心....................................................................................13图5.房地产业的严重下滑导致国内投资增长放缓................................................................................13图6.房地产业持续下滑............................................................................................................................14图7.在复苏脆弱的背景下，通胀持续低迷............................................................................................15图8.货物和服务贸易继续收缩，服务进口增长....................................................................................16图9.经常账户顺差收窄至疫情前水平，金融账户赤字扩大................................................................17图10.电力和运输行业驱动了2023年的排放增长，经济增长的碳强度随着可变可再生能源规模的迅速扩大而下降.........................................................................................................................................18图11.土地出让疲软制约了地方政府的财政支出..................................................................................19图12.地方政府融资平台债务面临的压力日益上升......