综合金融行业《消费金融公司管理办法(征求意见稿)》点评：办法出台加强监管，强风控公司更受益

事件：12月18日，国家金融监督管理总局发布《消费金融公司管理办法（征求意见稿）》（以下简称办法）并公开征求意见。 点评： 办法出台是为了加强消费金融公司监管，防范金融风险，优化金融服务。上一版《消费金融公司试点管理办法》2013年修订发布，经过多年发展，消费金融公司行业的业务模式和风险特征均发生显著变化，现行办法已无法满足消费金融公司高质量发展和监管需求。同时，近年来金融监管总局在公司治理、股权管理、消费者权益保护等方面出台了一系列监管制度法规，《征求意见稿》结合消费金融公司行业实际情况，进一步补充完善相关内容，加强与现行监管法规衔接。 办法修订内容包括提高准入标准、强化风险管理等。办法共10章79条，修订内容主要涉及优化准入政策、突出业务分级监管、加强公司治理、强化风险管理、注重消费者权益保护、规范合作机构管理、健全市场退出机制等方面。其中准入标准方面，大幅提升对股东资质的要求，主要出资人是金融机构的，总资产不低于5000亿元（原规定600亿元）,主要出资人是非金融企业的，营业收入不低于600亿元（原规定300亿元）；对主要出资人的最低持股比例从30%提升到50%，提升主要出资人持股比例为了压实股东责任，增强股东参与公司经营意愿。风险管理方面，规定消费金融公司担保增信业务余额不得超过本公司全部贷款余额的50%，并在后续给予一定的整改过渡期。要求消费金融公司杠杆率不得低于4%，限制盲目扩张。 办法出台提升准入门槛，加强行业监管，具备优秀风控能力的消费金融公司更为受益。办法大幅提升消费金融公司主要股东的准入门槛，未来牌照获取难度加大；同时加强监管，对担保增信业务余额占比做了明确限定，引导消费金融公司构建风控能力，具备优秀风控能力的消费金融公司未来更为受益。 投资建议：办法出台加强消费金融公司监管，合规基础上和消费金融公司已经构建长期合作关系的头部助贷平台更为受益，推荐标的奇富科技。 风险提示：1)正式办法相较征求意见稿政策进一步收紧；2）行业不良率大幅抬升。 表1：推荐标的估值表