快递：旺季快递业务量同增31.9%，量升价降趋势延续

快递行业运行概览与投资建议

行业运行状况

• 11月快递业务量：11月，全国快递业务量达到136.4亿件，同比增长31.9%，两年年化增速为9.7%。实现快递业务收入1241.4亿元，同比增长26.9%，两年年化增速为7.5%。
• 市场细分：按市场细分，11月同城快递、异地快递、国际及港澳台快递业务量分别为14.0亿、119.1亿、3.3亿件，同比分别增长24.2%、32.4%、47.3%。收入方面，同城快递、异地快递、国际及港澳台快递收入分别为73.2亿元、598.9亿元、162.1亿元，同比分别增长15.1%、24.1%、40.6%。单价方面，分别降至5.22元、5.03元、49.50元，同比分别下降7.3%、6.3%、4.5%。

快递公司表现

• 业务量排名：在业务量方面，圆通以21.6亿件领先，韵达紧随其后为19.3亿件，申通为18.0亿件，顺丰为11.8亿件。
• 增速比较：从增速来看，申通增长最快，达到49.2%，其次是圆通（32.9%）、韵达（30.4%）、顺丰（24.1%）。
• 收入增速：在收入增速上，申通以25.4%领跑，圆通为20.5%，顺丰为18.9%，韵达为7.6%。
• 单价变动：顺丰单价下降幅度最大（-4.2%），其次是圆通（-9.6%）、申通（-15.9%）和韵达（-17.5%）。

投资建议

• 市场展望：预计2024年随着经济复苏，快递行业仍有望保持两位数的增长，但市场占有率的竞争格局尚未确定，可能继续存在温和的价格竞争。
• 估值水平：当前快递公司的动态估值处于低位，可能为潜在的投资机会，但投资机会可能需要等待行业格局的进一步变化。
• 重点关注：建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递，这些公司因行业地位、增长潜力和估值水平而受到关注。

风险提示

• 经济复苏：经济复苏低于预期可能影响快递行业的需求。
• 业务增长：快递业务量增长低于预期将影响公司业绩。
• 价格竞争：快递价格竞争加剧可能压缩利润空间。
• 成本控制：成本控制不力可能影响盈利能力。