百隆东方 Q2业绩环比加速 量价齐升趋势延续

太阳事件：公司发布2026年半年度业绩预增公告，预计2026H1实现归母净利润5.07-6.24亿元，同比增长30%-60%；扣非归母净利润4.86-5.94亿元，同比增长35%-65%。 太阳Q2业绩环比加速，量价齐升驱动利润增长 2026Q2单季度归母净利润2.64-3.81亿元，同比增长22%-76%；扣非归母净利润2.71-3.79亿元，同比增长27%-78%。取中枢计算，Q2归母净利润约3.23亿元，同比增长49%，扣非归母净利润约3.25亿元，同比增长53%，Q2业绩环比加速。 太阳Q2量增价升，毛利率持续改善 4月、5月公司接单出货增速良好，预计较Q1略有提速，产品售价延续修复，成本端呈现下降趋势，毛利率同环比呈现提升。6月色纺纱接单出货延续高增，坯纱增速有所回落，主要系基数原因。展望下半年，我们预计接单出货方面色纺纱将强于坯纱，产品结构变化预计对毛利率有拉动作用，且下半年进入产品价格低基数区间，价格同比修复确定性强，仍然看好下半年的利润弹性。 太阳主业利润为核心驱动，投资收益与汇兑贡献少部分增量 Q2投资收益约5000万元，同比改善明显。汇兑方面，Q2越南盾兑人民币继续贬值，汇兑收益预计延续Q1趋势。期货期转现交割，账面影响有限。综合看，Q2业绩增量中主业利润增量为主，投资收益、汇兑等贡献少量增量，公司核心驱动健康可持续。 太阳长期成长路径清晰 公司在越南的工厂是公司主要的利润来源和未来增长点，随着下游品牌客户溯源需求持续，公司供应链安全优势强化，公司在纱线领域份额提升的逻辑持续演绎。 太阳盈利预测与投资建议 公司处于订单饱满、价格回升、成本可控的良性经营阶段，Q2业绩环比加速验证景气延续。我们预计2026-2027年公司归母净利润分别为9.79、10.67、11.47亿元，对应PE为11.26X、10.33X、9.61X。继续推荐~ 月亮风险提示：棉价波动超预期、汇兑损失扩大、国际订单受贸易政策不确定性影响、产能扩张带来折旧成本上升。