PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：近期油价触底反弹，成本端因红海局势走强。华东一供应商共计1140万吨装置降负至7成附近，预计影响3天。PX方面，海内外装置变动不大，负荷仍处于高位，市场货源宽裕，下游开工有所恢复，短期仍有累库压力，石脑油因供应收紧价格强势，PXN维持低位运行。PTA方面，工厂提负，装置开工回升，仓单交割需求下部分货源固化，实际转入流通环节的增量有限，叠加北方寒潮影响，物流进度缓慢，现货基差坚挺。聚酯及下游方面，需求端缓慢走弱中，织造端内销应季品种出货走弱，新订单依旧跟进不及，关注后期季节性淡季的影响，预期月末开机率走弱或将加速中性 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上中性 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：成本端价格逐渐抬升，产业链矛盾并不突出，前期检修降负装置陆续恢复，供应量提升，虽然聚酯端需求尚可但PTA供需趋于累库，极端天气造成华东部分港口封港，物流中断，短期运力问题或将扰动市场，随着盘面反弹后需关注上方阻力位。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：年内新装置陆续投产中，产能出清过程相对缓慢，18日CCF口径库存为116万吨，环比下降8万吨，新一期港口库存明显去化，社会库存依旧高位维持中性 2、基差：现货4170，05合约基差-178，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存113.62万吨，环比减少5.23万吨偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：近期油价触底反弹，12月国内产量有压缩预期，叠加海外装置停车增加，1-2月份进口预期再度下调，市场情绪出现好转。码头发货情况良好，但整体到港量依旧偏高，短期显性库存高位去化仍有困难。当前需求端韧性较强，但预期月末开机率将加速季节性走弱。12月乙二醇累库预期缩减，供需格局环比改善，低估值背景下预计仍维持震荡筑底过程。 影响因素总结 利多： 1、当前聚酯负荷高位仍可以维持，终端开工也存在一定韧性2、极端天气造成华东部分港口封港，物流中断，短期运力问题或将扰动市场，关注寒潮对于物流影响的持续性3、近期油价触底反弹，成本端因红海局势走强 利空： 聚酯原料端基础库存高位，月末聚酯环节开机率将加速回落，季节性走弱背景下，PX、PTA、MEG环节均存在累库预期 当前主要逻辑： 运行主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈2、需求端持续性不足 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PTA月间价差 MEG月间价差 现货价差 PX与石脑油价差环比走弱 乙二醇港口库存处于同期高位 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!