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首次覆盖报告：国内汽车保险杠龙头，海外业务渐入佳境

2023-12-20 西部证券严宏志19905053625

模塑科技是国内汽车保险杠龙头，海外业务渐入佳境。公司长期绑定宝马&奔驰等高端品牌，在国内豪华外饰件细分市场位列Top1，同时积极拥抱新能源，客户结构加速向头部新能源主机厂拓展，未来有望跟随北美知名新能源车企、理想、华为等核心客户战略成长，继续实现业绩增长。我们预计2023-2025年公司营收86/97/111亿元，同比+12%/+13%/+15%，归母净利润5.8/6.8/8.2亿元，同比+17%/+18%/+20%，对应当前股价PE11.0/9.3/7.7X。公司作为国内保险杠龙头，新能源客户持续拓展+海外业务开启新增长，未来有望加速成长成为国内汽车外饰件系统领导者，给予公司2024年13.5倍PE的目标估值，目标价10.06元，首次覆盖，给予“买入”评级。

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首次覆盖报告：国内汽车保险杠龙头，海外业务渐入佳境

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