纯碱玻璃周报：纯碱玻璃多空分歧较大，不宜过分追涨杀跌

纯碱玻璃周报2023年12月10日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主力合约换月，纯碱远月大幅走高 主要观点 基本面情况 供给：本周纯碱装置相对稳定，青海地区仍然受环保影响限产，其他地区运行相对稳定，开工正常。短期青海装置恢复的可能性不大，不会关注远兴三线的产量情况。 需求：下游浮法玻璃放水冷修一条产线，光伏玻璃产线无新增变动，但随着前期点火产线陆续出产品，对纯碱需求仍保持稳中有增，近期纯碱下游拿货积极性有所降低，碱厂订单情况尚可。 库存：本周碱厂继续去库，但去库幅度有所放缓。其中轻质碱去库0.99万吨至23.51万吨，重质碱去库0.36万吨至13.19万吨。 逻辑与观点 经过一段时间的补库，玻璃企业纯碱可用天数明显增加，开始对高价碱出现抵触情绪，下游拿货节奏放缓，市场成交价格有所走弱。本周碱厂去库幅度放缓，但订单还算充裕，短期现货报价或维持坚挺。近月合约高位震荡，但已缺乏继续上涨的动力，预计以高位整理态势进入交割月。远月主要走基差修复的逻辑，目前现货价格难跌，盘面仍以偏强走势为主，后续关注装置变动以及碱厂库存情况。需要注意的是现在盘面容易受情绪影响急涨急跌，建议轻仓操作。 风险提示 装置出现其他扰动，宏观情绪影响 期货：主力换月，纯碱远月合约大幅拉升 ◆本周纯碱主力合约换月，远月盘面继续冲高。截止到12月8日，2401合约收盘价2623元/吨，2405合约收盘价为2250元/吨。 ◆纯碱1-5价差收缩，截止到12月8日，纯碱1-5价差为340元/吨。 ◆受供给端扰动，碱厂报价继续上调。截止到12月8日，纯碱华北地区重质碱价格为2900元/吨，轻质碱价格2850元/吨，沙河重质碱2900元/吨。 ◆截止到12月8日，沙河重质碱与纯碱2405合约的基差为568元/吨。 ◆周内纯碱整体开工率85.04%，上周84.73%，环比增加0.31个百分点。其中氨碱的开工率84.31%，环比+1.28个百分点，联产开工率82.41%，环比+0.29个百分点。 ◆纯碱近期设备波动不大，相对稳定，随着个别企业的负荷提升，预计下周整体开工及产量增加趋势 ◆周内纯碱产量66.21万吨，环比增加0.24万吨，涨幅0.37%。轻质碱产量28.53万吨，环比增加0.55万吨。重质碱产量37.68万吨，环比下降0.31万吨。 进出口：10月纯碱出口5.74万吨，进口15.43万吨 ◆2023年10月中国纯碱进口15.43万吨，较上月减少0.54万吨，跌幅为3.34%。2023年1-10月累计进口量为52.03万吨，较去年同期增加40.91万吨，增幅为367.89%。 ◆2023年10月中国纯碱出口5.74万吨，较上月增加0.13万吨，增幅为2.16%。2023年1-10月累计出口量为133.57万吨，较去年同期减少33.48万吨，跌幅为20.04%。 现货价格上涨，碱厂利润好转 ◆截至2023年12月7日，中国纯碱企业出货量为67.56万吨，环比下跌1.38%；纯碱整体出货率为102.04%，环比-1.74个百分点。 ◆截至2023年12月7日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1498.10元/吨，环比+141.50元/吨，涨幅10.43%，周内原盐价格下跌，煤炭价格大体稳定，纯碱价格上涨，利润上涨。中国氨碱法纯碱理论利润1106.86元/吨，较上周+186.33元/吨，环比+20.24%。周内原盐价格下跌，焦炭价格上涨，纯碱价格上涨，利润上涨。 基本面矛盾不大，玻璃下行空间有限 主要观点 基本面情况 供给：本周浮法玻璃新增一条产线放水冷修，日熔量降至17.16万吨，本周周度产量为120.79万吨，环比变化不大。下周暂无明确产线变动，预计供给端持稳。 需求：玻璃刚需表现尚可，本周沙河及东北地区产销回落明显，但其他地区受年底赶工需求支撑，产销均表现向好。但近期多地原片企业价格提涨下，下游适量备货后，后期或进入自我消化阶段。 库存：本周玻璃去库明显，截止到12月7日，玻璃厂总库存为3287.9万重箱，环比减少12.79%。 逻辑与观点 本周玻璃现货价格止跌企稳，部分地区价格大幅上调，盘面高位震荡。主力移仓换月之后，远月合约价格有所拉升。玻璃供给端变化不大，随着日熔量恢复到高位水平，后续供给增幅或将放缓。需求端表现向好，受下游年底赶工支撑，下游适量采购，玻璃厂产销多数维持平衡以上。本周玻璃库存去库明显，部分地区企业库存水平偏低。玻璃目前基本卖弄矛盾不大，后续或将面临冬储补库的炒作预期，以及宏观和房地产刺激政策的预期，多空博弈激烈，建议轻仓操作。 风险提示 政策刺激超预期，产销大幅好转 期货：玻璃远月先涨后跌 ◆本周玻璃期价先涨后跌。截止到12月8日，玻璃2401合约价格为1819元/吨，2405合约价格为1902元/吨。 ◆玻璃1-5价差继续走弱。截止到12月8日，玻璃1-5价差为-110元/吨。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 浮法玻璃基差走势（元/吨） ◆本周玻璃现货价格企稳反弹。华北上调20元，华中大幅上涨110元，华东上调50元，华南上调20元，沙河上调28元。截止到12月8日，华北地区主流价为1870元/吨，沙河主流价为1748元/吨。 请务必阅读正文之后的声明部分◆截止到12月8日，沙河含税价与玻璃2405合约的基差为-81元/吨。 本周浮法玻璃新增一条产线放水 ◆截至20231207，浮法玻璃行业开工率为82.68%，比30日-0.06%；全国浮法玻璃日产量为17.16万吨，比30日-0.69%。 ◆本周（20231117-1123）全国浮法玻璃产量120.79万吨，环比-0.12%，同比+7.03%。 玻璃需求：全国房地产开发投资、商品房销售仍降，行业压力犹存 ◆1-10月份，商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%；房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%；房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%；房屋竣工面积55151万平方米，增长19.0%。 ◆截至2023年12月底，深加工企业订单天数20.6天，较11月中旬-1.1天，环比-5.07%。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3287.9万重箱，环比-12.79% ◆本周（20231201-1207）浮法玻璃周均利润297元/吨，周环比下降35元/吨。其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润180元/吨，环比下降60元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润244元/吨，环比下降37元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润468元/吨，环比下降10元/吨。 ◆主力合约换月，本周纯碱玻璃远月合约价格有所走强。截止到12月8日，纯碱玻璃2405盘面价差扩大至381元/吨，现货价差扩大至1030元/吨。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/12/10 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：