【工业与周期（地产）】周报：地产维持弱修复，京沪下调首付比

【中信期货工业与周期（地产）】地产维持弱修复，京沪下调首付比——周报20231217 中信期货研究所工业与周期组 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 朱子悦从业资格号：F03090679投资咨询号：Z0016871 核心观点：地产维持弱修复，京沪下调首付比 ◼房地产热点数据点评：地产销售：2023年1-11月，商品房销售面积为10.1亿平方米，同比下降8.0%，11月商品房销售面积为0.8亿平方米，同比下降10.3%。地产投资：2023年1-11月房地产开发投资额为10.4万亿元，同比下降9.4%；11月全国房地产开发投资额为0.8万亿元，同比下降10.6%。新开工与竣工：2023年1-11月，全国房屋新开工面积为8.7亿平方米，同比下降21.2%，11月房屋新开工面积约为0.8亿平方米同比增长4.9%；2023年1-11月，全国房屋竣工面积为6.5亿平方米，同比增长17.9%，较1-10月收窄1.1个百分点。由于目前政策有效性持续回落，即使前期出台了“认房不认贷”以及取消限购等政策，11月商品房销售仍然处于弱修复的阶段，其反映出来的问题就是地产目前已不是简单的供需问题，更多是居民收入尚未明显改善拖累整体修复进程，后期想要拉升弹性需要宏观经济的配合。 ◼重点政策方面：（1）北京：下调商业银行新发放房贷利率政策下限，首套房贷利率最低为4.2%；北京：下调首付比至首套住房不低于30%、二套房且位于城六区的首付比不低于50%、城六区以外的二套房首付比不低于40%。(2)上海：调整普通住宅标准；下调全市首套房首付比例从35%降至30%，自贸区临港新片区以及嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山、金山6个行政区的二套房首付比例从50%降至40%。本次京沪楼市出台政策的背景主要是因为11月一线城市成交持续回落，前期“认房不认贷”等政策有效性减弱，需要力度更大的政策出台。而本次政策涉及了降低首付和住房贷款利率、调整普通住宅标准三大措施，预计将明显提升一线城市春节前后的成交热度。考虑到一线城市政策仍有优化空间，如逐步优化限购政策和社保要求宽松，后期若未来市场调整压力增加，或在此方面发力以刺激需求。 ◼本周商品房成交同比下降22.4%，跌幅较上一期缩窄5.2pct，整体销售情况有所缓和。其中一、二线城市回暖相对更加显著，降幅同比分别较上周收窄12.4%、7.7%，三线城市同比延续低迷但同样呈现环比回暖态势。预计未来政策将在房企融资端以及三大工程方面继续发力以改善销售、拉动地产回暖，商品房成交有望在12月回升。 目录 一、一线城市政策效果跟踪二、二线城市政策效果跟踪三、三四线城市政策效果跟踪四、二手房成交数据跟踪五、本周重点放松施策一览 房地产销售数据总览——本周商品房成交同比跌幅为22.4% 一、一线城市政策效果——以下调房贷利率为主，北上广成交环比有所上升 一、一线城市政策效果——以下调房贷利率为主，北上广成交环比有所上升 二、二线城市政策效果——集中在放松限购限售，不同城市表现存在分化 二、二线城市政策效果——集中在放松限购限售，不同城市表现存在分化 二、二线城市政策效果——集中在放松限购限售，不同城市表现存在分化 二、二线城市政策效果——集中在放松限购限售，不同城市表现存在分化 二、二线城市政策效果——集中在放松限购限售，不同城市表现存在分化 三、三四线城市政策效果——集中在降首付，多数地区成交环比小幅回暖 三、三四线城市政策效果——集中在降首付，多数地区成交环比小幅回暖 三、三四线城市政策效果——集中在降首付，多数地区成交环比小幅回暖 三、三四线城市政策效果——集中在降首付，多数地区成交环比小幅回暖 四、二手房成交情况——本周整体成交小幅下降，一三线城市下滑明显 四、二手房成交情况——本周整体成交持平，一三线城市下滑明显 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层邮编：518048电话：400-990-8826