可转债2024年投资策略：供需结构改善，转债顺时而谋

2023年转债市场回顾与2024年展望

2023年转债市场表现

• 整体趋势：2023年，转债市场整体呈现区间震荡走势。截至12月14日，中证转债指数下跌1.29%，可转债指数下跌0.33%。
• 行业表现：计算机、通信、汽车行业涨幅最高，食品饮料、国防军工、农林牧渔行业表现相对较弱。
• 新发规模：全年新发可转债发行规模总计1323.55亿元，新发数量132只，同比去年发行规模增速有所下降。

政策影响

• 再融资新规：11月8日，沪深交易所发布了再融资优化举措，旨在限制破发、破净、连续亏损企业的再融资，对上市公司的前次募集资金使用、募集资金投向、财务性投资提出更为严格的要求。这一政策可能会影响2024年可转债新发规模。

2024年转债市场展望

• 整体预期：2024年转债市场有望保持乐观表现。投资应关注消费电子、汽车零部件（如华为智驾）、创新药等行业方向。
• 风险提示：需关注经济修复情况、固收+基金赎回对市场的影响，以及个股被ST引发的信用风险。
• 板块与风格：消费电子、汽车零部件、创新药等行业方向被视为转债中较为容易落地的方向。

行业细分展望

• 消费电子：需求拐点临近，消费电子行业复苏迹象明显，尤其在笔记本电脑出货量方面有望进入新一轮增长周期。
• 汽车零部件：受益于新能源车型的持续发布，相关汽车零部件厂商迎来需求增长。
• 创新药：疗效不断被验证，医药行业建议关注特定转债。

风险因素

• 经济修复不及预期：经济复苏速度可能影响转债市场表现。
• 转债提前赎回风险：部分转债面临提前赎回风险。
• 转股溢价率压缩：转股溢价率可能受到市场因素影响而压缩。

结论

2023年转债市场经历了震荡走势，行业间表现分化，新发规模增速放缓。政策面的调整对市场产生影响，尤其是再融资政策的优化。展望2024年，市场整体保持乐观，投资策略应聚焦于消费电子、汽车零部件、创新药等具有增长潜力的行业。同时，需密切关注经济动态、政策变化以及潜在风险因素，以制定有效的投资策略。