医美化妆品11月月报：欧莱雅小蜜罐2.0添加重组胶原蛋白，优质中国成分热度有望进一步提升

医美与化妆品行业报告摘要

医美板块概览

• 11月行情：医美板块中，锦波生物、昊海生科、医美国际涨幅领先，涨幅分别为19.7%、8.8%、8.1%。全年来看，锦波生物、江苏吴中、昊海生科涨幅分别达到146.4%、19.0%、11.0%。
• 行业动态：
  • 赛诺秀TempSure能量源医美设备获批上市，可用于非剥脱式治疗面部细纹和褶皱，增强终端医美机构的流量获取能力。
  • 复锐医疗科技、华东医药、普门科技等企业加入能量源医美设备赛道，赛道景气度上升。
  • 医美行业合规进程持续，医疗器械标准管理中心发布了《美容用途超声器械分类界定指导原则（征求意见稿）》。

化妆品板块概览

• 11月行情：化妆品板块中，巨子生物、水羊股份、拉芳家化涨幅领先，涨幅分别为14.2%、11.4%、8.4%。全年来看，科思股份、水羊股份、巨子生物涨幅分别达到25.3%、9.1%、6.7%。
• 行业动态：
  • 欧莱雅小蜜罐面霜2.0版本首次添加重组胶原蛋白，强调该成分作为产品亮点。
  • 10-11月，天猫渠道护肤/彩妆销售额整体承压，而抖音渠道增长较好。
  • 抗衰产品Tempsure获批上市，为光电美容品牌赛诺秀Cynosure的创新产品。

风险提示

• 消费复苏不及预期：经济环境对消费者购买力和信心的影响。
• 竞争加剧：市场内部竞争可能导致销售费用增加和价格战。
• 政策风险：政策变动可能影响企业的运营活动。

投资建议

• 医美领域：推荐爱美客（产品、渠道、研发优势显著）、朗姿股份（内生+外延双轮驱动）；受益标的锦波生物、科笛-B。
• 化妆品领域：关注珀莱雅（品牌势能提升）、巨子生物（重组胶原蛋白龙头）、福瑞达（转型大健康业务）；受益标的丸美股份、润本股份。

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