甲醇日报：港口库存累库，市场供应充裕

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议逢低做多套保。港口库存再度高位去化，到港压力12月较11月有所边际减少，伊朗逐步进入限气降负检修阶段。内地方面，传统下游季节性淡季，但内地工厂库存压力不大，西南气头逐步进入冬季限气检修，全国平衡表预估12月微幅去库，幅度暂有限，多关注国际新装置明年投产情况。结合目前估值不高，建议逢低做多套保。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至01+10，港口基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。卓创港口库存总量在97.67万吨，较上一期数据增加2.07万吨。江苏库存总量在52.2（+2.1）万吨，浙江库存总量在23.1（+0.2）万吨。 国内开工率基本稳定，兖矿国宏其甲醇装置于12日1日开始双炉运行；河北华丰其甲醇装置11月28日至12月6日停车，目前装置提负中；神华宁煤167万吨+60万吨/年+100万吨/年甲醇装置部分检修完成，准备重启开车。50+50万吨/年烯烃装置正常运行。25万吨/年甲醇装置停车检修，暂无重启计划；青海盐湖100万吨/年甲醇装置低负荷运行；33万吨/年甲醇制烯烃装置尚未重启；内蒙久泰托克托200万吨/年煤其甲醇装置于12月11日临时停车，于12月14日恢复运行。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 港口方面，外盘开工率维持高位稳定，后续将有所下降。马来西亚Petronas其2#大装置停车检修中，1#甲醇装置稳定运行中。2#装置计划停车检修18-20天；ZagrosPC阿萨鲁耶2#330目前两套装置，其一套甲醇装置计划这两日开始停车检修，另外一套甲醇装置稳定运行中。 内地方面，传统下游季节性淡季，但内地工厂库存压力不大，西南气头逐步进入冬季限气检修，全国平衡表预估12月微幅去库，幅度暂有限。 ■策略 建议逢低做多套保。港口库存再度高位去化，到港压力12月较11月有所边际减少，伊朗逐步进入限气降负检修阶段。内地方面，传统下游季节性淡季，但内地工厂库存压力不大，西南气头逐步进入冬季限气检修，全国平衡表预估12月微幅去库，幅度暂有限，多关注国际新装置明年投产情况。结合目前估值不高，建议逢低做多套保。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格......................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................5甲醇开工、库存..................................................................................................................................................................................6地区价差..............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨..................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨........................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨...........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%..................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨...............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%...............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨....................................................................................................