经济会议稳就业，关注公考培训赛道机会

商社板块年度总结与展望

免税行业

• 三亚海旅超体：预计于12月10日正式开业，位于三亚，地理位置优越，交通便捷，预计将吸引大量商旅客群及周边居民和办公人群。
• 业态互补联动：与海旅免税城相辅相成，通过差异化运营，有望实现“1+1>2”的效果，成为三亚CBD的重要旅游消费商圈。

教育行业

• 国考趋势：2024年国考报名人数再创新高，达到225.2万人，同比增加48%，参考人数与招录计划比约为57:1，线下培训需求强劲。
• 培训市场恢复：线下公考培训市场在经历退费高峰后，预计2024年报班人数将迅速反弹。

酒店行业

• 需求波动：11月酒店平均房价略有下调，与11月会展活动减少相关。一线城市酒店价格变动不大。
• 未来展望：关注加盟商信心、新签约情况、明年供给变化和商旅需求恢复，预计明年的RevPAR增长将受到多种因素影响，包括组织架构调整和激励制度改革等。

医美化妆品行业

• 美妆市场趋势：进口化妆品销售额持续下滑，国货崛起趋势明显，产品迭代和跨界创新活跃。
• 医美材料关注：医美材料持续获得资本青睐，新公司如臻泰生物获得融资，用于产品研发。

人资外服行业

• 就业稳定：经济数据改善，用工需求环比恢复，人服行业有望率先受益于就业稳定政策。
• 头部企业：关注具备资金、平台、渠道优势的头部企业，如北京人力、科锐国际、外服控股。

文旅行业

• 冰雪旅游：冬季旅游消费预计迎来高峰，多地推出冰雪消费券，长白山等景区积极布局冰雪旅游产品。
• 出境游回暖：新加坡与中国互免签证，加速东南亚出境游需求释放，新马泰线路热度提升。
• 入境游复苏：政策调整和多国免签政策的实施，预计将进一步推动入境游市场复苏。
• 关注标的：长白山、天目湖、*ST西域、峨眉山A、祥源文旅、黄山旅游、丽江股份、三特索道、九华旅游、曲江文旅、米奥会展、众信旅游、岭南控股、中青旅、力盛体育、家家悦、小商品城、名创优品、亚马逊链跨境电商等。

珠宝行业

• 品牌活动：主要品牌开启12月订货会，加盟商拿货积极性高。
• 业绩预测：短期终端门店增速恢复，金价波动影响板块估值。

零售行业

• 投资策略：关注中小市值标的的主题性投资机会，以及收并购、市场份额扩张带来的增长。
• 出海&性价比消费：关注小商品城、名创优品等公司。
• 新业态：仓储会员店、折扣店、量贩零食店赛道火热，传统商超试水新业态。

传媒行业

• AI应用：谷歌发布Gemini大模型，推动AI应用发展。
• 直播电商：东方甄选拓展文旅产品线，会员制形成，用户经营精细化。
• 广告市场：1-10月广告市场增长5.6%，关注自有媒体渠道表现。

风险提示

• 出行复苏：旅游消费复苏可能低于预期。
• 消费意愿：居民消费意愿可能降低。
• 行业竞争：行业内部竞争加剧。