周报：环保限产黑色集体走高

研究报告—周报金融研究院工业品研究所报告日期2016年8月10日吴勇Tel：02568908414Email：wuyong@ftol.com.cn环保限产黑色集体走高上周黑色系集体震荡走强，截止到8月8日，螺纹钢上涨3.7%，收于2607元/吨，双焦持续走强，焦煤上涨5.1%，收于821元/吨，焦炭突破前期高点，上涨8%，收于1217元/吨，铁矿石突破前期阻力位，上涨4%收于503元/吨。8月8日开盘时，黑色系集体上扬，铁矿石和焦炭更是突破前期压力位创造新高。现货市场上，唐山钢坯上涨50元/吨，对钢价形成较强刺激。 一、行情回顾上周黑色系集体震荡走强，截止到8月8日，螺纹钢上涨3.7%，收于2607元/吨，双焦持续走强，焦煤上涨5.1%，收于821元/吨，焦炭突破前期高点，上涨8%，收于1217元/吨，铁矿石突破前期阻力位，上涨4%收于503元/吨。8月8日开盘时，黑色系集体上扬，铁矿石和焦炭更是突破前期压力位创造新高。现货市场上，唐山钢坯上涨50元/吨，对钢价形成较强刺激。从8月8日盘面来看，螺纹热卷突破7月高点，铁矿焦炭焦煤以及动力煤均创年内新高，其中焦炭日内封涨停夜盘跳空高开高走表现抢眼。钢坯上涨建材受期价带动全面上扬；铁矿现货外盘普氏以及掉期指数均维持涨势；煤焦继续稳中有涨。数据来源：博弈大师弘业工业品研究所二、影响因素分析1、环保督查八地7月中旬以来一批钢铁企业被查处，8个中央环境保护督察组陆续进驻内蒙古、黑龙江等地督办了一批环境信访问题，其中钢铁和有色金属企业成为被举报的重点对象之一。目前，一些存在环保问题的钢厂、采矿点和冶炼厂已接受处罚整改甚至拆除。不过，对于相关行业或者民众来说，更希望看到的是环保标准能够在督察组撤离后依然被严格执行，被取缔的违规企业不再“死灰复燃”7月中 旬以来，8个中央环境保护督察组陆续进驻内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南和宁夏，督办了一批环境信访问题，其中钢铁和有色金属企业成为被举报的重点对象之一。巡查组发现的一些存在环保问题的钢厂、采矿点和冶炼厂已接受处罚整改甚至拆除，然而有媒体报道，部分钢厂在白天停工接受检查，晚上偷偷复产，说明企业在钢价上涨的大环境下复产意愿强烈，从目前来看强有力的环保政策推动了钢价短期内迅速上涨。2、移仓偏晚，多空博弈螺纹钢期货上市以来，10月合约还从未有过在8月仍然是主力合约的情况，一般来说在6月底7月初市场即完成了移仓。而历史上移仓最晚的一次是2011年的10月合约，到8月1日完成移仓到1701合约。随后整个商品市场发生了比较剧烈的变化。目前来看螺纹钢主力合约1610的持仓过多，已经超过现货的供应能力，空头不可能找到足够的货物交割，即使找到，也会以大幅提升现货市场价格为代价，而目前来看螺纹钢现货价格都出现了大幅的上涨。从资金方面来看，多头的浮动盈利已经非常惊人，从2000点拿到现在的多头持仓保证金已经翻了两倍，多头的弹药足够维持盘面价格。目前市场的消息还是偏多为主，经济下行的周期，政府政策还是以刺激经济为主，例如最近严格的环保督查。综上所述，目前1610合约是多头绝对占优的阶段，这也是1610合约升水现货的主要原因。但是对于多头来说，供需在9月旺季明确后，市场可能会失望；而政策上多头不敢大幅拉升出货，这些因素都会制约多头。三、后市展望铁矿石与双焦均已超过二季度高点，螺纹主力距离前高尚有空间，因此黑色品种短期内仍有继续上攻的可能。现货方面，唐山钢坯价格补涨，而库存停止累积。然而螺纹钢现货价格上涨不及期货盘面，目前期货主力合约升水仍较严重。铁矿石方面，目前普式价格已经升至62美元上方，对比历史经验，大型矿山开工将大概率超过60%并继续走 高，如果现货价格再次逼近70美元则中型矿山产能将陆续投产，内矿潜在供应不容忽视。整体而言，继唐山限产结束后G20峰会限产将成为市场关注的焦点，淡季将结束有旺季提前备货预期，关注终端有效需求的释放程度及库存积累程度；受限产政策及钢企焦炭库存偏低影响煤焦供应炒作继续发酵。短期内在外围市场宽松以及产业链自身供需格局改善的环境下黑色商品有望延续震荡走高态势，但涨速过快也存在一定的回调风险，追高需谨慎。 分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 联系方法南京总部地址：南京市中华路50号弘业大厦网址：www.ftol.com.cn全国统一客服热线：400-828-1288金融研究院：025-52278932苏州营业部0512-68070198苏州市高新区狮山路35号金河国际大厦37层常州营业部0519-88161261常州市关河东路66号九州环宇国际商务广场a座1610、1611室扬州营业部0514-87314255扬州市扬子江北路368号格兰云天酒店旁三层小商业无锡营业部0510-82701302无锡市中山路531号红豆国际广场1706、1707、1708、1709室北京营业部010-68014881北京市西城区月坛南街甲12号万丰怡和商务会馆3楼上海营业部021-58308628上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦609、1210-1211室南通营业部0513-85113309南通市姚港路6号方天大厦703室青岛营业部0532-85039479青岛市香港中路10号颐和国际A座2301、2303室合肥营业部0551-2671810合肥市蜀山区长江西路200号置地投资广场1306、1307室徐州营业部0516-85695258徐州市中山南路16号成功大厦22楼FGH座杭州营业部0571-87185615杭州市西湖大道18号新东方大厦B座1401室郑州营业部0371-65615320郑州市未来大道69号未来大厦1605室泰州营业部0523-86211667泰州市海陵区迎春西路21号108-109206-210室南宁营业部0771-5760761南宁市金州路25号太平洋世纪广场A座21层2103-2104室镇江营业部0511-85088168镇江市京口区中山东路18号京凌大厦901室 福州营业部0591-38118108福州市鼓楼区东街33号武夷中心大厦15层C单元大连营业部0411-39799891大连市沙区会展路129号期货交易大厦A座2301、2302室长沙营业部0731-84426856长沙市芙蓉区韶山北路139号文化大厦1701室西安营业部029-87208280西安市北大街55号新时代广场12楼c座盐城营业部0515—88889288盐城市华邦东厦2幢1906、1907、1908室济南营业部0531-55592255济南市市中区经七路88号房地产大厦14楼天津营业部022-58780777天津市河西区围堤道53号丽晶大厦2203室南昌营业部0791-6653600南昌市桃苑大厦B2座3楼海口营业部0898-66509189海口市大同路38号财富中心16楼1606室宿迁营业部0527-84331588宿迁市宿城区青海湖路80号中信•君临国际广场写字楼（南楼）12层A座沈阳营业部024-31286433沈阳市沈河区北站路57号财富中心D座21楼3号、4号武汉营业部027-82797898武汉市汉阳区中山大道818号平安大厦2208、2209室广州营业部020-22836333广州市天河区体育东路136-138号金利来大厦909-911室宁波营业部0574-87869517宁波市江东区惊驾路555号泰富广场A座1903室连云港营业部0518-85321108连云港市新浦区苍梧路6号龙河大厦A座1101-1108室重庆营业部023-88367700重庆市渝中区新华路388号首座大厦615-617室太原营业部0351—8689591太原市府西街69号山西国际贸易中心西塔楼1806、1808室淮安营业部0517-83900209 淮安市清河区淮海第一城办公楼801-802（淮安市淮海东路曙光国家大厦801-802）芜湖营业部0553-3917022芜湖市镜湖区融汇中江广场西区H#楼1511、1512、1513、1514室成都营业部028-84471800成都市锦江区东大街芷泉段68号天府时代广场A1区9楼03、04号深圳营业部0755-22663166深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场第三座第5层03室