惠誉博华银行间市场RMBS指数报告2023Q3

银行间市场RMBS指数报告 - 第三季度 2023

主要发现：

逾期率显著上升：受存量房贷利率调整的影响，部分交易的逾期率指数在第三季度显著上升，M2逾期率和M3逾期率分别达到0.17%和0.10%，接近历史高位。这一现象并非反映资产质量恶化，而是由市场因素驱动。

CPR指数回归：贷款利率下调促使部分交易的提前还款率(CPR)指数在本季度末降至12.3%，向长期平均值回归。由于9月部分样本数据未能准确反映借款人行为，该月CPR指数进行了特殊处理。

累计违约率：部分年度的累计违约率曲线尾部出现显著翘升，主要原因是尾部样本数量较少。

指数样本变动：本季度样本变动较小，新增样本不多，仅一个样本退出，导致部分样本权重调整，样本分散性有所提升。

楼市动态：一线城市楼市活跃度在9月略有改善，新房和二手房价格指数环比均出现正增长。非一线城市楼市仍显低迷，价格指数持续环比负增长。

存量房贷利率调整：大部分交易的存量房贷利率降幅不超过40bps，对于资产池利率的下降影响有限，但超额利差会减少，对优先级证券信用水平的影响不大。

房价指数：全国70个大中城市的房价指数显示，一线城市新房和二手房价格指数环比分别增长0.2%，二线城市和三线城市则继续环比下滑。

利率降幅分布：9月底资产池利率平均降幅约为40bps，与期初利率相比，不同交易的降幅范围广泛，反映了利率调整的多样性。

市场展望：随着楼市政策的调整和经济环境的变化，未来银行间市场RMBS指数的表现将受到密切关注，特别是违约率和CPR指数的变化趋势。