股指期货周报：经济回升之势有待夯实，股指探底后企稳

2023-12-10股指期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：叶倩宁联系人：陈尚宇联系方式：020-88818018叶倩宁 从业资格：F03088416投资咨询资格：Z0016628经济回升之势有待夯实，股指探底后企稳 股指观点主要观点策略总结消息方面本周，海关总署发布数据显示，按美元计价，今年11月份，我国进出口5154.7亿美元，与去年同期持平。其中，出口2919.3亿美元，增长0.5%；进口2235.4亿美元，下降0.6%；贸易顺差683.9亿美元，扩大4%；统计局发布11月物价指数，CPI同比环比均下降0.5%，主因受到食品、能源项拖累，国际油价波动下滑，PPI亦降幅扩大，同比下降3%，环比下降0.3%。政策面上，财政部12月6日发函，就《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，意见稿主要在社保基金投资范围的优化、管理费率调降、以及投资监管制度等方面进行了调节，并且首次增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等有望促进长期资金更多地参与我国股票及股票衍生品市场，发挥市场稳定器的作用。周五中央政治局会议召开，肯定2023年经济回升向好态势的同时，延续定调2024年的积极宏观政策调控。本周A股主要指数仍在下探底部，沪指再跌下3000点，成交徘徊8000亿元，北向资金谨慎加仓。海外，欧美经济体当前景气度均放缓，但尚未见衰退迹象，美国劳动力市场持续降温，11月ADP就业人数增10.3万人，预期增13万人，为连续第四个月不及预期，前值自增11.3万人修正至增10.6万人。11月份薪资增长5.6%，为2021年9月以来最低速度。欧元区第三季度GDP终值同比持平，预期升0.1%，第三季度季调后就业人数终值同比升1.3%，预期升1.4%，初值升1.4%，二季度终值升1.3%；环比升0.2%，预期升0.3%，初值升0.3%，二季度终值升0.2%。本周，国内进出口数据显示持续回暖，欧美经济则缓慢降温。中央政治局会议亦于周五召开，定调2024年将坚持稳中求进、先立后破，有望迎来更加积极主动的宏观调控政策。当前A股市场底部整理较为充分，只待信心回归，可逢低做多IC、IM，期待春季行情，建议布局当季或下季合约。期货方面期指方面，本周四大期指主力合约全系随指数下挫，IF、IH分别累计下跌2.65%、3.19%；IC、IM分别累计下跌0.72%、1.47%。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了3936手、IH净持仓空头减少了3532手、IC净持仓空头减少了6018手、IM净持仓空头减少了1776手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2401合约、2401合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.29%、-0.52%、3.32%和4.37%。 目录期货指标流动性跟踪宏观经济跟踪010203 一、期货指标 本周上证指数累计下跌2.05%，深证成指下跌1.71%，创业板指下跌1.77%，沪深300指数下跌2.40%，上证50指数下跌2.99%，中证500指数下跌1.24%，中证1000指数下跌2.07%。期指方面，本周四大期指主力合约全系随指数下挫，IF、IH分别累计下跌2.65%、3.19%；IC、IM分别累计下跌0.72%、1.47%。期现价差方面，本周四大期指主力合约基差收敛，IF2312期现价差从升水1.12点下行至贴水3.86点，IH2312期现价差从贴水1.0点下行至贴水2.45，IC2312期现价差从贴水30.87点上行至贴水0.41点，IM2312期现价差从贴水37.85点收敛至贴水2.34点。跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由2.8下行至-12.6点，IH跨期价差（远月-当月）由10.2点收敛至4.8点，IC跨期价差（远月-当月）由-149.8收敛至-142.8点，IM跨期价差（远月-当月）由-60.8走阔至-63.2点。跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、PE比值、PB比值均上升。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少了3936手、IH净持仓空头减少了3532手、IC净持仓空头减少了6018手、IM净持仓空头减少了1776手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2401合约、2401合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.29%、-0.52%、3.32%和4.37%。期货指标观点 IF主力合约走势IH主力合约走势IF主力合约走势IC主力合约走势IM主力合约走势数据来源：Wind、广发期货发展研究中心各期指主力合约走势3,395.6000 32003300340035003600370038003900400041002023-07-282023-08-282023-09-282023-10-282023-11-282,279.2000 2200230024002500260027002023-07-282023-08-282023-09-282023-10-282023-11-285,498.4000 520053505500565058005950610062502023-07-282023-08-282023-09-282023-10-282023-11-286000.80005,6005,9006,2006,5006,8007,100 周度Wind一级行业涨跌幅(%)数据来源：Wind、广发期货发展研究中心周度行业涨跌幅情况：全行业回调，地产领跌本周Wind一级行业指数全部回调，其中，地产、工业、日常消费跌幅居前，分别累计下跌3.78%、2.60%、2.55%。蓝筹指数受挫明显，中小盘指数或反弹韧性更佳。-2.2948 -1.0191 -1.8262 -2.5966 -0.4547 -2.2393 -2.0901 -2.4987 -3.7845 -1.2500 -2.5494 -6.0-4.0-2.00.02.04.06.0可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 IF期现价差IH期现价差IF主力合约走势IC期现价差IM期现价差数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期现价差走势-100-80-60-40-2002040601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020202120222023-80-60-40-2002040601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020202120222023-150-100-500501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020202120222023-100-80-60-40-20020401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120222023 IF跨期价差IH跨期价差IF主力合约走势IC跨期价差IM跨期价差数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期货跨期价差走势350037003900410043004500-130-90-50-1030702022/11/112023/2/112023/5/112023/8/112023/11/11次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）22002400260028003000-60-40-2002040602022/11/112023/2/112023/5/112023/8/112023/11/11次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴）5400560058006000620064006600-200-150-100-500501002022/11/112023/2/112023/5/112023/8/112023/11/11次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）55006000650070007500-300-250-200-150-100-500502023-03-212023-05-212023-07-212023-09-212023-11-21次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值跨品种PE比值IF主力合约走势跨品种PB比值各期指PE走势数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期货跨品种比值情况1.401.451.501.551.601.401.601.802.002.202.402.602022/12/72023/3/72023/6/72023/9/72023/12/7中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）1.001.051.101.151.201.251.301.001.502.002.503.002020/12/42021/12/42022/12/42023/12/4中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）1.001.051.101.151.201.251.301.001.201.401.601.802020/12/42021/12/42022/12/42023/12/4中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴）152025303540458101214162022/6/172022/9/172022/12/172023/3/172023/6/172023/9/17沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓IH前五席位持仓IF主力合约走势IC前五席位持仓IM前五席位持仓数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期货前五席位持仓情况330034003500360037000.640.680.720.76前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）22002300240025000.400.450.500.550.600.65前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴）52005400560058000.780.790.800.810.82前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴）57005800590060006100620063000.780.790.800.810.820.830.84前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本IH年化展期成本IF主力合约走势IC年化展期成本IM年化展期成本数据来源：Wind、广发期货发展研究中心四大股指期货最优展期成本变化情况-6%-4%-2%0%2%次月当季下季-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%次月当季下季0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%次月当季下季0%2%4%6%8%10%12%2023-10-302023-11-082023-11-172023-11-262023-12-05次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别下降1475.24和2309.35万平方米。供应土地挂牌均价较上周上涨357元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周增加了2193.22万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周增加了879.68亿元；成交土地楼面均价上升了110元/平方米；成交土地溢价率上升了0.89%。交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周上升43.10万平方米；十大城市商品房可售面积上升了50.23万平方米；商品房存销比下降了12.28%。房屋成交面积本周分城市来看，一、二、三线城市成交面积均上升。住宅价格方面，11月百城住宅价格指数同比上升0.08%，由降转增，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43503.5、14997.59与9995.43元/平方米，较上月分别下降0.12%、上涨0.08%、下降0.0