镍周报：镍价企稳 预计反弹有限

镍价企稳 预计反弹有限 核心观点及策略 ⚫镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价54美元/湿吨，较前一周持平，镍矿弱稳，目前买卖双方议价僵持，成交较少。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价930元/镍点，跌10元/镍点。镍铁市场情绪依旧不佳，市场主流议价区间有所下移。国内铁厂加大减产力度，印尼铁尚有利润。供需面，纯镍部分产能小的纯镍炼厂有压产消息，其他基本正常生产，供应仍充裕。目前外采原料制纯镍亏损，一体化原料流程尚有利润，如果价格就此企稳，预计不会再有大规模减产。消费端不锈钢采购多以刚需备库为主，价格下行周期下采购情绪偏弱。 一、投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，宏观面美国非农数据意外回升，对美联储加息预期回升，美指探低走高，给到镍价反弹压力。基本面纯镍供应端未见规模减产，社会库存缓慢累库，现货成交疲软，市场供过于求局势暂难改变。镍价虽企稳，但上方高度受限。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周沪镍主体运行区间在126000-136000元/吨，伦镍主体运行区间在16200-17300美元/吨。 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：美联储态度转向，供应端突发事件 一、交易数据 二、行情评述 库存：12月8日，LME镍库存较前一周+1950吨，SHFE库存较前一周+1035吨，全球的二大交易所库存合计6.1万吨，较此前一周+2985吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价54美元/湿吨，较前一周持平。镍矿弱稳，目前买卖双方议价僵持，成交较少。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价930元/镍点，较此前一周跌10元/镍点。宏观情绪有所回暖，但是镍铁市场情绪依旧不佳，市场主流议价区间有所下移。长期的亏损状态下，国内铁厂加大减产力度，印尼铁尚有利润。 宏观方面，11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月来最高。11月份我国进出口总值3.7万亿元，同比增长1.2%，连续两个月保持正增长。中共中央政治局召开会议，分析研究2024年经济工作。会议强调，全面深化改革开放，推动高水平科技自立自强，加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革。美国11月挑战者企业裁员人数为45510人，前值36836人；11月挑战者企业裁员环比升23.55%，前值降22.38%，同比降40.8%，前值升8.8%。美国11月ISM非制造业PMI为52.7，预期52，前值51.8。美国11月Markit服务业PMI终值为50.8，预期50.8，初值50.8。美国11月ADP就业人数增10.3万人，预期增13万人，为连续第四个月不及预期，前值自增11.3万人修正至增10.6万人。美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于预期的18万，也远高于前值15万。11月失业率降至3.7%，预期为持平于3.9%。欧元区10月零售销售同比降1.2%，预期降1.1%，前值降2.9%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值自降0.3%修正至降0.1%。欧元区10月PPI同比降9.4%，连续第六个月下降，预期降9.4%，前值降12.4%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.5%。欧元区11月服务业PMI终值48.7，预 期48.2，初值48.2；11月综合PMI终值47.6，预期47.1，初值47.1。欧元区第三季度GDP终值同比持平，预期升0.1%，修正值、初值均升0.1%；环比降0.1%，预期降0.1%，修正值、初值均降0.1%。 供需面，纯镍两家产能较小的纯镍炼厂有压产消息，其他基本正常生产，供应整体仍充裕。目前外采原料制纯镍基本陷入亏损，一体化原料流程尚有利润，如果价格就此企稳，预计不会再有大规模减产。镍铁市场国内压产减产增多，硫酸镍企业按长单节奏生产，市场活跃度偏低。消费端不锈钢采购多以刚需备库为主，价格下行周期背景下采购情绪整体偏弱。 整体，宏观面美国非农数据意外回升，对美联储加息预期回升，美指探低走高，给到镍价反弹压力。基本面纯镍供应端未见规模减产，社会库存缓慢累库，现货成交疲软，市场供过于求局势暂难改变。镍价虽企稳，但上方高度受限。 三、行业要闻 1.据海关数据，2023年10月中国进口镍矿525.9万吨（海关数据干湿混合），环比下降11.8%，同比增幅11%。2.黑石矿业（Blackstone Minerals）旗下的Cobalt One Energy已签署协议，将以约8000万加元（合5910万美元）的价格从CaNickel Mining手中收购加拿大马尼托巴省的Bucko Lake镍矿。3.12月2日上午，金昌市经开区镍铜钻产业园的甘肃金拓锂电新能源有限公司的2GWh磷酸铁锂储能电池项目正式投产。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。