0.54%0.35%0.35%新兴市场硬通货基金：2010年以来的累计流入量（％AUM）资料来源：德意志银行德意志银行全球美国新兴市场EM每日经济学外汇汇率信用日期2016年8月9日Drausio Giacomelli姜洪涛战略家战略家(+1) 212 250-7355(+1) 212 250-2524EM Credit：重回正轨观看HUF CPI（去年7月16日）。上一个-0.2％ DB预期为0.0％。BRL零售（6月16日，MoM）。上一页-1.00％ DB EXP.-0.50％。BRL经济活动（MoM，6月16日）。上一个-0.50％ DB值0.20％。 MXN CPI（去年7月16日）。以前是2.54％。 DB预期为2.54％。PEN贸易余额（6月16日）。上一个3500万美元。 DB支出3.5亿美元。最近的主要发展尝试工业生产（Yun'16，YoY）。低于预期的1.1％。中电CPI（同比）。低于预期4.0％中电贸易余额。高于预期，为9000万美元。 COP CPI（同比）。高于预期的8.97％。EM Credit：重回正轨在短期内，如果没有有意义的事件发生，我们看到进一步流入积累的空间。我们认为，在过去几周的盘整之后（风险驱动力减弱和特质事件消极），市场将恢复紧缩趋势，因此继续建议整体增持。德意志银行对石油的看法表明，该股已从近期的低迷中复苏，这对新兴市场而言是个好兆头。有关详细信息，请参阅《 EM主权信用周刊》。在同一周刊中，我们注意到基本和技术方面的特质驱动因素仍然丰富，并针对阿根廷，委内瑞拉，南非和印度尼西亚进行了重点分析。我们预计技术因素对阿根廷债券的压力将缓解，并在战略上保持对信贷的增持。同时，在战术建议方面，我们输入5s10s现金曲线趋平器（26s与21s），同时保留从USD折扣转换为EUR折扣，以及从46s转换为USD面值的方法。在印尼，我们建议投资者采取中性风险头寸，并利用市场实力有选择地获利。此时，Pertamina曲线呈现出最佳的风险/回报（尤其是23s）。我们认为主权国家10s30年代的曲线变得过于平坦。最后，在南非，迄今为止，市场对选举结果的反应一直不佳，利差收窄，但仅与同行一致。我们认为这是合理的。估值偏紧，现在几乎没有风险被定价。我们维持市场占有率并建议萨默尔·戈尔·杰德·埃文斯战略家战略家(+65 ) 6423 6973(+1) 212 250-8605资金流向指数（％AUM，2010年1月= 100）17016015014013012011010090Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16日收益率（％）2%COP ZAR TRY MXN MYR CNY THB投资者从20年代转换为22年代，我们希望5年代10年代趋于平缓（买26年代vs. 20年代）。EM FX-政策空间，增长和EM FX尽管过去的EM危机是由外部漏洞问题驱动的，但EM当前的担忧围绕着低增长。新兴市场的增长在过去几年中一直在放缓– IMF将其对2016年的预测下调至4％，远低于危机前的水平。但是，仅综合考虑EM并不能提供完整的信息。并非所有新兴市场都面临增长问题，一些新兴市场还有进一步的空间来实施促进增长的政策放松。在这HRKTR CO PA-0日收益率（％）0.73%因此，重要的是更新政策宽松的需求与空间图表。这些说明了新兴市场国家如何在政策需求中相互叠加MX缓和（由产出缺口和经常账户缺口替代）与政策空间PL0.00%宽松（在货币和财政方面）。这种分析有助于弄清哪里白介素0.00%压力点恰好在EM中。参见EM FX-政策空间，增长和EMSK-0.01%CZ-0.01%德意志银行证券公司发行于：08/09/2016 01：04：22GMT披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。资料来源：EPFR，德意志银行FX最佳/最差表现者（8月8日）市场研究1.31.05%0.97%0.96%-0.24%-0.25%-0.45%.56%资料来源：截至纽约时间下午4点为止的彭博财经LPCDS最佳/最差表演者（8月8日） 2016年8月9日EM Daily：EM信用：重回正轨页面PAGE2德意志银行证券公司韩国：标准普尔升格为AA在2015年12月穆迪将评级升级为Aa2之后，标准普尔今天将韩国信用评级提升为AA2。同时，今天的标准普尔（S＆P）评级升级是对穆迪（Moody）的Aa2的后续调整，韩国的评级已经高于日本和中国等亚洲大国。目前只有新加坡和香港的信用等级高于韩国。有鉴于此，移动市场并不是一个重要因素。尽管至少在短期内对外汇和股票市场肯定是有利的，但我们认为对利率市场的影响只会适度。 2016年8月9日EM Daily：EM信用：重回正轨德意志银行证券公司页面PAGE3日报EMEA战略市场快照拉美策略市场快照旗舰出版物分析报告特别报道 2016年8月9日EM Daily：EM信用：重回正轨页面PAGE4德意志银行证券公司最近的出版物全部在https://gm.db.com/EMProduct上可用2016年7月12日有记录以来的最大流入量2016年7月1日提前巴西更新周2016年6月28日亚洲宏观战略：应对英国脱欧（2）27 Jun 16以色列（BoI）：再度走低2016年6月24日，英国脱欧公投后的想法2016年6月24日LatAm利率：英国脱欧的预期16年6月24日亚洲宏观战略：应对英国脱欧...2016年6月24日，欧洲，中东和非洲地区的前一周：您需要了解什么以及如何定位匈牙利，2016年6月21日：汇率保持稳定，直至另行通知，并具有下行选择性2016年6月21日，土耳其[CBT]：宽松政策的第一阶段已经完成，即将到来16年6月17日，EM Chartbook-阳光依然灿烂2016年6月17日LatAm汇率：英国脱欧的预期16年6月14日EMEA地区的一周-Topsy-turvy2016年6月14日南非更新：是时候看到一线希望了吗？ 2016年6月10日，波兰：不确定性依然存在2016年6月10日EM漏洞监控器：外部安全，内部脆弱10年6月10日韩国月报：BOK拉动了扳机2016年6月10日中国月刊：管理流动性和金融稳定16年6月10日菲律宾月刊：转变2016年6月10日印度月刊：注意差距2016年6月10日台湾月刊：质量高于数量2016年6月10日，新加坡每月：SGS仍为测试版。16年6月10日，马来西亚每月：出售MYR，购买MGS2016年6月10日泰国月度：流动性处于主导地位16年6月10日印度尼西亚月度：三个本地催化剂需要关注16年6月10日16年6月10日EMEA主权信用：贸易中的中国和美联储风险16年6月10日，土耳其（第一季度GDP）：另一个强劲表现2016年9月9日EM如何适应全球投资组合2016年6月9日在LatAm quasis中的其他扩展到主权融合的位置2016年6月8日秘鲁库钦斯基总统任期：政策挑战和市场影响2016年6月8日波兰（NBP）：贝尔卡的欢送会没有变化16年6月8日着眼于COPOM，NBP和惠誉对南非的审查08年6月8日南非GDP：第一次降息最深2016年6月6日秘鲁库钦斯基总统任期：政策挑战和市场影响2016年6月2日，美联储提前加紧紧缩政策的可能性更低2016年6月2日EMEA固定收益-盘点5月份和6月份的头寸2016年6月2日，林吉特（Ringgit）受伤2016年5月27日仇恨八人：EM FX上的8张图表16年5月25日巴西更新第一次测试很容易2016年5月24日，匈牙利：NBH结束了宽松周期2016年5月24日，土耳其：CBT的反应功能开始形成16年5月24日，土耳其：谨慎行事（暂时）2016年5月23日降低风险2016年5月23日以色列（BoI）：鸽派言论，稳定汇率16年5月20日巴西更新-一周前2016年5月20日，土耳其（CBT预览）：大胆还是谨慎？2016年5月19日，南非：SARB暂时停顿16年5月16日，秘鲁：藤森和库钦斯基处于技术联盟，结果市场保持中立2016年5月16日以色列（GDP）：令人惊讶的标题，令人惊讶的崩溃2016年5月16日南非：SARB预览-5月加息的令人信服的案例16年5月16日为什么结构改革是新兴市场国家的最后立场2016年5月16日长卢布，以三种方式16年5月16日新加坡每月：SGS是测试版。5月16日泰国每月：支持技术。16年5月16日菲律宾每月。16年5月16日，印尼月度：定位与承诺5月16日，星期一花絮（截至1Q16的结果）16年5月16日印度月刊：相对价值多头仍然很有意义16年5月16日马来西亚月刊：保持长期债券2016年5月16日以色列（GDP）：令人惊讶的标题，令人惊讶的崩溃2016年5月16日南非：SARB预览-5月加息的令人信服的案例16年5月13日对于巴西公司而言，现在情况如何？16年5月13日EMEA策略-5月13日至5月13日的艰难过程GCC：成就与挑战16年5月13日韩国月报：行动延误16年5月13日土耳其：艾斯姨妈回来16年5月13日台湾月刊：夏季休假2016年5月12日，土耳其：头条新闻隐瞒风险2016年5月12日以色列：在非正统的世界中保持正统2016年5月11日，巴西：参议院定于弹imp请愿书投票16年5月11日，巴西：未来的挑战2016年5月10日巴西最新动态-关注参议院16年5月9日中国的影子重归2016年5月9日菲律宾-等待与观看2009年5月9日，星期一花絮（到目前为止的1Q16结果）2016年5月9日，波兰兹罗提准备因避险/风险货币动态而升值16年5月6日巴西更新-提前一周16年5月6日，土耳其（S＆P）：在垃圾状态稳定2016年5月6日波兰：NBP保持谨慎立场16年5月6日墨西哥央行维持政策利率不变2016年5月6日TIIE选项：在短期内获取Vol Premium（修订）16年5月5日，捷克共和国：CNB发出鸽派基调16年5月5日，新领导人，老AKP2016年5月4日委内瑞拉：石油产量下降，负债增加2016年5月4日，土耳其：45岁以摆脱水龙头相关的疲软；从30秒开始切换2016年5月3日巴西最新消息接近岩石底部吗？ 2016年5月2日继续寻找收益2016年4月29日，BRL选项：低触及的KO仍然便宜，2016年4月29日，阿根廷：GDP权证的上涨2016年4月28日巴西汇率：还剩什么？ （已更正）2016年4月28日，时间将证明一切2016/04/26亚洲信贷策略领导者与落后者+建议变更者16 Apr 26亚洲外汇策略说明2016年4月26日LatAm货币政策定价快照2016年4月25日EM Daily CBT：期望博弈2016年4月26日EM Daily希望更好2016年4月26日土耳其（CBT）：期望的博弈16年4月26日匈牙利：温和的NBH指数略微下降16年4月25日2016年4月22日土耳其：未来一周需要了解的内容2016年4月21日以色列（BoI）：鸽派更多地鸽派2016年4月21日委内瑞拉：石油产量下降削弱了PDVSA的现金流16/04/16土耳其CBT继续降息16/04/20土耳其（CBT）：安全使用2016年4月19日巴西更新-参议院可能会在5月中旬就弹ment问题进行首次投票2016年4月19日EM的缓慢转弯：解开泥潭16年4月18日南非政治朝着积极但缓慢的方向发展16年4月15日土耳其：点点滴滴2016年4月14日，土耳其（CBT预览）：要降低哪些利率？16年4月14日直升机101：您的货币融资指南16年4月13日特别报告-固定PEMEX2016年4月11日，巴西至关重要的一周2016年4月11日，Banxico的经营盈余2016年4月8日欧洲，中东和非洲（EMEA）战略：我们对第二季度的前三大贸易建议08年4月8日派对破坏者：拉丁美洲的公司已经准备好进行修正16年4月7日2016年6月6日波兰：MPC仍然团结起来，目前还是2016年4月5日。2016年4月5日墨西哥：固定投资