EM Daily：通货膨胀奖金：提高您的热情

全球通货膨胀更加温和的背景资料来源：德意志银行。样本：2003年至今德意志银行全球美国新兴市场EM每日经济学外汇汇率信用日期2016年11月8日Drausio Giacomelli姜洪涛战略家战略家(+1) 212 250-7355(+1) 212 250-2524通缩奖金：弯曲你的热情观看HUF CPI（同比10月16日）。上一个0.6％。 DB预期为0.8％。土耳其里拉（TRY）工业生产（9月16日，同比）。上一个2.2％。共识2.5％。 BRL FGV通胀IGP-DI（16年10月，MoM）。上一个0.03％。数据库经验0.22％。中电CPI（去年10月16日）。以前是3.10％。 DB预期为3.30％。PEN贸易余额（Sep'16）。上一个1300万美元。数据库经验2.55亿美元。最近的主要发展COP CPI（同比10月16日）。低于预期的6.48％。萨米尔·戈尔·杰德·埃文斯战略家战略家(+65 ) 6423 6973(+1) 212 250-8605同比百分比，2003-2016年范围和10月。拉美货币在MXN（1.86％）的带领下上涨。如果民意测验显示克林顿获胜，将有望在周三举行另一轮救济集会，这将确认政策连续性的前景。尽管如此，昨日的反弹似乎颇受限制，表明许多投资者在民意调查前一天的定位上仍持谨慎态度。放气的好处：激发您的热情-25%BZ CL CO MX PE食品世界IP日收益率（％）在逐渐减少的发脾气之后，新兴市场经历了异常高的通货膨胀，这是由于新兴市场外汇抛售和这些经济体汇率转嫁的增加所致。新兴市场外汇仍远未达到抛售前的峰值，即使从估值的角度来看，似乎也存在升值的空间，而外部通胀驱动因素则表明通胀压力有所减轻。在《新兴市场月刊》中的一份特别报告中（请参见通货膨胀奖金：改变热情），我们估算了整个LatAm的汇率传递（下一个是EMEA），并且发现除了哥伦比亚之外，该地区的通货膨胀现在似乎不太敏感汇率冲击要比EM FX抛售期间更大。我们的结果表明，尽管有利的环境和货币升值的空间，但该地区的通货膨胀率不可能大幅度降低。 ERPT的下降将要求该地区的货币升值幅度与发脾气后的下降相当。尽管估值有利，但目前困扰该地区经济体的基本弱点将限制LatAm FX的升值潜力，并导致通货膨胀压力不如许多投资者和政策制定者目前预期的那样良性。MXN ZAR CLP BRL CZK HRK HUF PLNTH-0.79%-0.82%-0.86%-0.91%日收益率（％）0.61%0.48%1.89%1.53%20%强劲的订户/现金流量生成趋势，而有线和无线仍处于合并后过渡（运行率3.9倍）。巴西航空工业公司（巴西，航空航天）的调整后EBITDA强劲增长（环比增长23％，环比增长18.5％）德意志银行证券公司披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。FX最佳/最差表演者（11月7日）市场研究资料来源：截至纽约时间下午4点为止的彭博财经LPCDS最佳/最差表演者（11月7日）0.0.18%0.15%0.15%资料来源：德意志银行中电贸易收支（10月16日）。超出市场预期，为2.34亿美元。35%中电经济活动（同比，9月16日）。低于预期的1.4％。25%部分救济集会15%联邦调查局局长的消息传出后，昨天救济席卷风险市场5%詹姆斯·科米（James Comey）表示，该机构坚持其7月份的调查结果，即希拉里（Hillary）-5%克林顿与电子邮件有关的犯罪。标普上涨近2％，而美国国债上涨-15%下跌（10s + 5bp）。在新兴市场内部，信贷利差全面收紧，而LatAm公司：分析师的收益回顾最后周CN上周这是一个相对安静的一周，只有少数公司报告了业绩，尽管结果再一次令人们惊讶的我的上升空间。 AES Gener（智利的电力公司）报告了最强劲的EBITDA在ID年（其Cochrane发电厂投入运营）（同比增长26％）尽管LTM的净杠杆率仍然相对较高，为4.7倍；其子公司PL0.01%（Guacolda和Angamos）表现出积极的去杠杆趋势。在TMT中，质量检查0.01%哥伦比亚电信显示了一些运营（净增长）和财务SK0.00%改善（EBITDA环比增长12％），但总杠杆率CZ0.00%增长（5.7倍），负资产趋势恶化； VTR（智利）报道 2016年11月8日EM Daily：通货膨胀奖金：提高您的热情页面PAGE2德意志银行证券公司同比）–净债务仍然为负。 Itau（巴西，银行）发布了另一个强劲的季度业绩，净资产收益率环比持平于20％。受益于金属价格的上涨和成本的降低，Volcan（秘鲁的矿业公司）的EBITDA同比增长了91％。纸浆行业公司CMPC和Fibria除外，由于纸浆价格下跌（按美元计算）和货币走强（影响与本币挂钩的成本），EBITDA同比下降（且杠杆增加）。 2016年11月8日EM Daily：通货膨胀奖金：提高您的热情德意志银行证券公司页面PAGE3日报EMEA战略市场快照拉美策略市场快照旗舰出版物分析报告特别报道 2016年11月8日EM Daily：通货膨胀奖金：提高您的热情页面PAGE4德意志银行证券公司最近的出版物全部在https://gm.db.com/EMProduct上可用2016年11月3日EM每月政治和政策特质16年11月3日巴西更新修订方案2016年11月3日EMEA本地债券投资组合-具有建设性，但并非“全部”秘鲁16 Nov 16：进入本地市场的诱人机会2016年11月2日新兴市场紧缩收益2016年11月2日秘鲁旅行记录：进入本地市场的诱人机会16年11月1日捷克共和国：阅读通货膨胀而非茶叶16/10/31哥伦比亚旅行记录：降级风险，资产价格的转折点2016年10月28日南非：财政整顿刚刚达到信贷点16年10月27日失业率进一步上升2016年10月26日EMEA快照2016年10月26日中国房地产紧缩消息仍在继续16年10月25日为什么我们忽略人民币疲软2016年10月21日EM Credit欧元兑美元交叉货币机会2016年10月21日南非：财政整顿刚刚达到信贷点16年10月21日2016年10月21日新兴市场通货膨胀率持续存在16年10月21日巴西更新周2016年10月18日达到新兴市场的收益率-下一波流入的路线图2016年10月16日南非预算预览：有足够的杠杆来拉动税收，但这不会成为税收16/10/14 ZAR战争：兰德觉醒2016年10月11日南非FinMin传奇继续。按市场价值保留信贷2013年10月10日，新兴市场将需要赢得通货紧缩16年10月7日，货币宽松政策即将到来2016年10月7日，将需要实现EM消除通货膨胀2016年10月7日泰国月刊：战术上较长的“名义”，策略上较长的“链接器”2016年10月7日韩国月刊：持续时间谨慎2016/10/07台湾月刊：当前宽松周期的结束2016年10月7日菲律宾月刊：比索和美国UST的疲软正蔓延到RPGBs中2016年10月7日马来西亚月度：持续有效2016年10月7日香港月刊：资产价格是关键2016年10月6日EM每月重新充气EM2015年10月4日土耳其：估值偏高2016年10月3日特别报告南非：濒临复苏。2016年10月3日巴西更新市政选举显示出重要变化16年9月29日巴西更新准备开始削减2016年9月26日EMEA快照2016年9月22日CFE：依靠支持EM图表图表-2015年9月20日-在交叉路口，还是再次出现16年9月20日PDVSA：令人失望的报价2016年9月19日PDVSA：是否要交换-第二部分2016年9月19日巴西最新消息财政问题变得越来越严重16年9月15日PDVSA：是否互换？2016年9月12日EM每月：紧压溢价16年9月12日台湾每月：持续复苏16年9月12日俄罗斯：对通货紧缩有信心2016年9月12日，南非：政治制衡与政治平衡2016年9月9日，巴西：新总统，老问题16/09/09菲律宾月刊：脆弱的地方2016年9月9日新加坡每月：将建立新的风险溢价16年9月9日韩国每月：在前端保持选择性接收者16年9月9日印度尼西亚每月：刹车还是突破？16/09/09印度月刊：相信技术面09/09/16印度月刊：趋于平缓的趋势16/09/09泰国每月：机会之窗2016年9月9日马来西亚每月：收益率走低-有无国行16年9月6日巴西更新COPOM会议纪要加强了宽松的偏见2016年9月1日BanRep暂停远足周期，2017年第二季度之前有一定的降价空间土耳其16年8月31日2016年8月30日巴西更新-超级星期三2016年8月30日BanRep的决定，场景和前端评估2016年8月29日哥伦比亚签署最终和平协议，为资产价格提供短期支持16年8月25日EM FX战略的宏观方法：工具菜单2016年8月23日，匈牙利：复本2016年8月23日，土耳其[CBT]：照常营业16年8月23日，特别报告EM FX计分卡2016年8月22日回教债券市场：指数纳入导致传统曲线趋同2016年8月19日阿根廷：最高法院裁定在财政工作上遭受重大挫折16年8月19日伊斯兰债券：指数纳入引发了反弹。选择RV仍然保持16年8月19日兹罗提动摇：空头PLN的时间到了2016年8月18日，土耳其（CBT预览）：还有什么可以做的？ 2016年8月18日哥伦比亚：BanRep准备暂停2016年8月17日欧洲，中东和非洲地区信用：超重匈牙利16年8月11日，欧洲，中东和非洲（EMEA）信贷：俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势不断升级16年8月10日，墨西哥央行预览：细节2016年8月4日巴西更新弹imp行动在继续2016年8月2日，委内瑞拉：内阁变动对政策前景的影响不佳16年8月2日，7月新兴市场债券基金流入量创纪录2016年8月1日，预计2017年的通货膨胀率将进一步下降16年8月1日，什么是推动EM FX的因素？2016年8月1日印尼旅行记录：税务大赦成为关注焦点16年7月29日EM信贷，希腊众神和追逐收益2016年7月25日以色列（BoI）：略为放心2016年7月21日南非：由于通货膨胀风险得到谨慎平衡，SARB搁置16年7月21日土耳其：不再像往常一样2016年7月20日土耳其信用：评级上升风险2016年7月20日阿根廷认股证-契约中如何定义基本案例的GDP？2016年7月19日土耳其[CBT]：这不仅仅是一个简单的25个基点的削减16年7月17日南非：这些天很难找到一个好地方2016年7月15日外汇估值：我们的新DBeer模型的框架和简介2016年7月15日台湾月刊：需要财政刺激措施16年7月15日中国月刊：下半年经济增长放缓16年7月15日菲律宾月刊：全球因素的贝塔值16年7月14日印度尼西亚月刊：可见更大的动作2016年7月15日，韩国月度：第二季度的数据较好，但2H仍有余地。16年7月14日，泰国月度：从10年泰铢转为15年。16年7月15日，马来西亚月度：债券牛市持续2016年7月14日新加坡每月：新元走强的难题16年7月15日印度每月：通货膨胀风险又回来了2016年7月14日，土耳其（CBT预览）：接近单一政策利率16年7月12日，有记录以来最大的资金流入EM信贷16年7月12日：在扁平化之后2016年7月6日波兰（NBP）：谨慎中立2016年7月1日巴西提前更新周2016年6月28日亚洲宏观战略：应对英国脱欧（2）27 Jun 16以色列（BoI）：再度走低2016年6月24日脱欧公投后的想法2016年6月24日LatAm利率：英国脱欧的预期16年6月24日亚洲宏观战略：应对英国脱欧...2016年6月24日，欧洲，中东和非洲地区的前一周：您需要了解什么以及如何定位2016年6月21日匈牙利：保持稳定的利率，直至另行通知，并具有下行可选权16年6月21日土耳其[CBT]：第一阶段的宽松政策已经完成，还将继续2016年6月17日EM图表手册-太阳仍然照耀着2016年6月17日LatAm汇率：英国脱欧的预期2016年6月14日南非：并