新兴市场每月-通货膨胀“奖金”

德意志银行市场研究全球新兴市场EM每日日期2017年6月8日新兴市场每月-通货膨胀“奖金”观看ARS：Bs市。 Aires CPI（同比，2017年5月17日）。以前是29.40％。BRL：IBGE通胀IPCA（去年5月17日）。上一个4.08％。 DB预期为3.79％。 MXN：工业生产（YprY，YoY）。上一个3.40％。数据库经验2.30％。笔（PEN）：参考费率（Moun），6月17日。以前是4.00％。数据库经验3.75％。 CZK：CPI（同比5月17日）。以前是2.0％。 DB预期为2.1％。最近的主要发展ARS：CPI（5月17日，MoM）。低于预期的1.30％。 CLP：CPI（去年5月17日）。低于预期2.60％。 MXN：CPI（去年5月17日）。低于预期的6.16％。 HUF：CPI（同比5月17日）。符合预期的2.1％。尝试：IP（Ypr'17，YoY）。高于预期的6.7％ZAR：Manu。产品（Ypr'17，YoY）。低于预期-4.1％。新兴市场每月-通货膨胀“奖金战略家+1-212-250-7355+1-212-250-2524+1-212-250-8605我们刚刚发布了2017年6月版的EM月刊-通货膨胀“奖金”。新兴市场的“内在”价值已经下降，但将资金转移到发展中市场的动机也有所减弱。尽管估值紧缩，我们仍认为流动资金仍偏爱固定收益。 Vols似乎将保持较低的持续时间，这对于补偿较低的进位至关重要。美国的经济增长加速已经被抵消，美欧之间的增长差异已经缩小。我们认为，新兴市场资产从美国国债收益率和美元（可能已触底）中获得的提振较少。相反，我们预计全球利率和外汇交易的范围会更窄-有利于套利/交易量。对于新兴市场的可转债，更有利的外部发展确实会花很多时间。我们的综合EM通胀预期指数显示，新兴市场总体的通胀压力持续下降。虽然在很大程度上是特殊的，但我们看到亚洲和中东欧的通货膨胀停滞，而商品出口商的通货膨胀仍在继续。这种低通货膨胀的外部“奖金”具有CLP ILS ARS BRL PLN KZT ZAR HRK-0.5-0.日收益率（％）56%伴随着市场自满情绪的提高。溢价已被压缩，而美俄关系又重新出现了政治风险，中东发生了重组，而南非和拉美则经常受到损害。EM FX领先美元，但明显落后于欧元。我们预计这种趋势将有所逆转，并有利于减少DXY暴露。保持多头土耳其里拉，美元/印度看跌期权和区间波动的巴西雷亚尔。 CNH的回撤位置（vs. KRW）和MY CN CR SV扎鲁质量检查-0.65%例如-0.76%日收益率（％）-0.18%-0.23%0.19%0.10%0.05%0.05%德意志银行证券公司发行于：09/06/2017 02:27:09 GMT0bed7b6cf11c资料来源：CDS最佳/最差表演者图1：FX最佳/最差表现0.0.37%0.34%0.30%-0.30%-0.35%3%53%资料来源：截至2017年3月17日纽约时间下午4点，彭博金融有限责任公司图2：CDS最佳/最差表现 2017年6月8日EM每日页面PAGE2德意志银行证券公司USD / TWD，但持有多头USD / RUB并开立多头USD / MXN。支持CE3多头对欧元，并打开空头EUR / PEN。以当地汇率计算，将短期接收者限制在巴西，俄罗斯和以色列，而在土耳其改用5年期。 CZK IRS中的开放式短型浸渍器。在哥伦比亚，秘鲁，匈牙利，南非（比对5Y国税局）和以色列（比对美国）的商人。在印尼，罗马尼亚长期逗留，并持有无外汇对冲的马币债券。仅在墨西哥和泰国，我们偏爱链接器相对于名义的估值。我们仍然对建设性的外部和技术驱动因素抱有建设性的信心，但由于估值紧缩，我们仍接近基准。超重的阿根廷，厄瓜多尔，蒙古，超重的南非，匈牙利，波兰，秘鲁和斯里兰卡。相对价值方面，阿根廷分别为36s与28s和EUR折扣与USD折扣，俄罗斯为26s与28s，厄瓜多尔为27s与24s，埃及为47s与40s，27s与25s，MONGOL 2021s与SRILAN 25秒我们还将保留长期阿根廷阿根廷对5年CDS，南非24对5Y CDS，土耳其26N对南非26S的优势。 2017年6月8日EM每日页面PAGE3链接到经常出版的期刊日报EMEA战略市场快照拉美策略市场快照旗舰出版物新兴期刊 2017年6月8日EM每日页面PAGE4德意志银行证券公司最近的出版物全部在https://gm.db.com/EMProduct上可用2015年6月6日南非：GDP衰退反映了广泛的疲软17年6月5日新兴市场债务：表现，流量和技术2015年6月5日墨西哥的州和地方选举17年6月5日埃及：坚持到底2015年6月2日流量将保持强劲势头17年6月2日亚洲信贷-2H的10个主题2015年6月2日墨西哥：在Edomex选举之前2017年6月1日巴西更新-两年后GDP再次增长17年5月31日巴西更新-最低限度的养老金改革？2015年5月25日哥伦比亚-BanRep将再次下调50个基点17年5月24日俄罗斯-财政紧缩2015年5月23日巴西-寻找出路17年5月22日巴西-政治危机仍在继续2015年5月22日，巴西更新-政治危机仍在继续17年5月22日，巴西：下一步是什么？2017年5月21日，如巴西所示17年5月18日Banxico预览：请稍等一下。 2015年5月18日巴西另一场政治冲击。17年5月17日评估市场动荡。 17年5月16日EM的慢转：绿芽2017年5月15日巴西更新-我们预计2017年第一季度将出现正增长17年5月15日EMEA月报：新的重点17年5月12日，海湾合作委员会-转型未完成17年5月11日，EM每月一次-逐渐变薄17年5月11日EM FX：面对逆风时要更加谨慎17/05/17韩国：和解的时机17年5月10日，巴西更新通胀率降至4.5％以下2017年5月9日中国：美国税制改革和人民币汇率2017年5月8日巴西更新-着眼养老金改革17年5月8日GCC投资者脉动17 May 05进行点滴17年5月5日PDVSA：通过20s进行最优分配17年5月3日哥伦比亚：他们做到了...2017年5月2日巴西更新-Datafolha民意调查突显了政治不确定性17年5月2日委内瑞拉：政治危机必将加深2017年4月28日巴西更新-温和的罢工17年4月28日2017年4月27日巴西最新消息-政府在劳工改革方面有所突破17年4月27日哥伦比亚：BanRep将迈向更快的步伐2017年4月27日BanRep预览：迈向更快的步伐17年4月26日NAFTA撤退？不是可信的威胁2017年4月26日巴西更新-公地的悲剧17年4月26日俄罗斯的照片：情绪略有... 17年4月25日巴西更新-改革面临更多障碍2015年4月25日国际货币基金组织春季会议：投资者仍然看涨新兴市场17年4月24日新兴市场流入可能加速2017年4月24日巴西最新动态预期通货膨胀率将进一步下降17年4月24日新兴市场固定收益记分卡-2017年4月 2017年6月8日EM每日页面PAGE5附录1重要披露*可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https：//gm/db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。 Drausio Giacomelli，姜洪涛，Jed Evans 2017年6月8日EM每日页面PAGE6德意志银行证券公司附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其分支机构也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其关联公司的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易思路。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR的想法代表分析师的坚定信念，即在不少于两周的时间范围内，一只股票的表现将优于或落后于所描述的市场和/或板块。 除了SOLAR的想法外，本报告中指定的分析师还可能会不时与我们的客户，德意志银行营业员和德意志银行交易员进行讨论，并参考可能涉及短期或中期的催化剂或事件的交易策略或想法。对本报告中讨论的证券市场价格的影响，这种影响可能与分析师当前对本报告所述的12个月总收益或投资收益的看法有方向性的相反。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。市场状况的变化以及变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由相关的覆盖率分析师或研究部门管理层全权酌情决定，因此，大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据来自德意志银行，标的公司，在某些情况下还包括其他方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们为防止和避免与研究有利益冲突而必须避免的组织安排和信息障碍的详细信息，可在我们网站上的“法律”选项卡上的“免责声明”下找到。 2017年6月8日EM每日页面PAGE7宏观经济波动通常是与承诺支付固定利率或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险的原因。 对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流量），利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。 某一现金流量的到期