国防军工行业跟踪周报：正确认识人事调整影响，重视当前拐点布局窗口期

《东吴证券研究所国防军工行业跟踪周报》强调了对国防军工行业的积极看法，特别是在人事调整影响下的布局窗口期。以下是总结的关键要点：

1. 行业走势与原因分析：

   • 上周，国防军工行业（申万分类）的涨跌幅为-3.80%，排名靠后，年初至今涨幅为-8.42%，同样排名较低。
   • 市场预期中期调整订单审批环节在11月底完成，后续计划与规划将下发至军兵种装备管理部门，最终传递至各军工集团承制单位，预计这将惠及整个主战装备产业链。

2. 人事调整影响：

   • 尽管存在人事问题，但强调“人/事分开”的原则，高层已向军工系统传达相关信息，建议淡化人事调整的负面影响。
   • 认为当前的挑战和问题将在中期调整落地后得到缓解或解决，预示着行业增速提升和估值修复的可能性。

3. 国新投资的介入：

   • 国新投资12月1日增持中证国新央企科技类指数基金，并计划持续增加投资，旨在推动核心科技创新和国家安全建设，预计将为国防军工行业带来更多增量资金。

4. 市场期待的中调订单：

   • 对于中调订单的预期，市场可能已调整至较为保守的状态，但仍认为一旦订单落实，将为行业带来正面影响。

5. 重点组合与相关标的：

   • 推荐重点关注中航沈飞、江航装备、高华科技、华秦科技、铂力特等公司，这些公司在中调落地、新机型订单、改革预期、军用传感器和核心企业错杀等方面具有优势。
   • 建议关注新订单、新概念、新动量相关的公司，以及超跌上游反弹布局的机会。

6. 风险提示：

   • 强调了业绩不及预期和改革进程不及预期的风险。

7. 行业催化剂与宏观环境：

   • 看好未来中调规划计划下达后的订单传导、军贸管理体系调整、国资委对央企改革的支持等作为催化剂。
   • 关注2024年的宏观环境，特别是与国家安全相关的政治、经济、军事与外交关系的变化。

8. 布局方向：

   • 提出了军机、民机、改革、军贸四大方向的布局策略，特别强调了主战装备中调带来的成长机会、国产民机复苏、军工改革和军贸潜力。

这份周报为投资者提供了对国防军工行业的深入分析和前瞻性观点，强调了当前的布局时机和未来的增长潜力。