零售行业行业周报：政治局会议明确稳中求进总基调，维持推荐经营稳定的优质零售公司

2023年12月10日 中秋政治局会议明确稳中求进总基调，维持推荐经营稳定的优质零售公司 核心观点： 分析师 ⚫行 情 表 现 ：本 周（2023.12.04-2023.12.08）商 贸 零 售 指 数 下 跌2.92%，跑 输 上证 指 数 （-2.05%） 、 沪 深300指 数 （-2.40%） 和 深 证 成 指 （-1.71%） 。 ⚫超 市 板 块 ：山 姆 商 店 在 中 国保 持 高 速 增 长 ， 预 计 明 年 将 在 中 国 新 增6-7家 门店 ，在 今 年 规 模 的 基 础 上 扩 张10%，得 益 于 公 司“ 长 期 价 格 投 资 策 略 ”以 及 总部 采 购 特 点 ，公 司 三 季 度 业 绩 亮 眼 ；国 光 连 锁 股 票 出 现 异 常 波 动 ，三 天 内 下 跌超 过20%，企 业 的 基 本 面 未 见 异 常 ，从 三 季 度 业 绩 来 看 ，公 司 今 年 的 经 营 状 况相 比 去 年 有 所 修 复 。 ⚫电 商 及 代 运 营 版 块 ：华 凯 易佰通 过 与义 乌 华 鼎 锦 纶 签 署 了《 合 作 框 架 协 议 》，并 购 其 子 公 司 通 拓 科 技 ， 利 用 标 的 公 司 的 资 源 ， 优 化 完 善 华 凯 易 佰 的 产 品 布局 ， 提 高 企 业 的 竞 争 优 势 ， 开 拓 公 司 业 务 的 海 外 布 局 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫购 百 版 块 ：由 于 政 府 收 购 土 地 ， 武 商 集 团 全 资 子 公 司 拟 签 署 土 地 房 屋 征 收 补偿 协 议 ，关 停 并 非 公 司 主 营 业 务 ，对 公 司 影 响 有 限 ，同 时该 补 偿 预 计 将 为 公 司带 来8000余 万 的 净 收 益 ，或对 公 司 的 业 绩 贡 献 较 大 。 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_““全力推动消费持续恢复和扩大”仍是政策重点，维持推荐优质零售公司_20231203 ⚫化 妆 品 板 块 ：马 来 西 亚 项 目 取 得 新 进 展 ，科 思 股 份的合 资 子 公 司在 当 地 成 功注 册 ，该 项 目 将 有 助 于 公 司 降 低 成 本 ，提 高 竞 争 优 势 ；鲁 商 福 瑞 达披 露 公 司 的担 保 情 况 ，由 于 业 务 转 型 ，出 售 大 量 房 产 ，公 司 担 保 在 归 母 净 资 产 的 占 比 超 过80%，企 业 的 债 务 负 担 较 大；丸 美 股 份 高 管 王 熙 雯 离 职 ，曾 在 企 业 担 任 总 裁 助理 兼 电 商 部 经 理 ，任 职 的 一 年 里 ，得 益 于 产 品 、品 牌 与 渠 道 转 型 ，2022-2023Q3公 司 扭 亏 为 盈 ，“ 双 十 一 ”期 间 表 现 亮 眼 ，公 司 产 品 在 各 大 电 商 平 台 的 销 售 额有 较 大 提 升 。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注年末的企业经营战略调整，维持推荐经营稳定的优质零售公司_20231126 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注境外标的最新业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售公司_20231119 ⚫珠 宝 首 饰 板 块 ：浙 江 明 牌 珠宝 股 份 投 资 设 立 全 资 子 公 司，投 资4000余 万 元 进军 光 伏 领 域 ，设 计EPC业 务 与BOO业 务（ 自 建 自 持 ），公 司 经 营 的 多 元 性 将进 一 步 提 升 ，跨 行 业 扩 张也 可 能 增 加 企 业 的 经 营 总 风 险 。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_低价好物拉动“ 双 十 一 ” 消 费 增 长 ， 维 持 推 荐 国 产 优 质 品 牌 商_20231112 ⚫推 荐 标 的 ：维 持 全 渠 道 配 置 的 逻 辑 不 变 ， 推 荐 重 点 关 注 零 售 渠 道 类天 虹 股 份（002419.SZ）、重 庆 百 货（600729.SH）、王 府 井（600859.SH）；以 及 消 费 品类 的中 国 黄 金（600916.SH）、豫 园 股 份（600655.SH）、周 大 生（002867.SZ）、老 凤 祥（600612.SH）、珀 莱 雅（603605.SH）、贝 泰 妮（300957.SZ）、上 海 家化 （600315.SH） 、 水 羊 股 份 （300740.SZ） 、 丸 美 股 份 （603983.SH）。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_前三季度零售行业持续回暖，维持推荐经营稳定向好的优质零售标的_20231105 ⚫风 险 提 示 ：市 场 信 心 不 足 的 风 险 ； 转 型 进 展 及 效 果 低 于 预 期 的 风 险 。 目“录 （一）一周行业要闻........................................................................................................................................................................3（二）最新观点................................................................................................................................................................................5（三）子行业与龙头公司................................................................................................................................................................6 （一）核心推荐..............................................................................................................................................................................10（二）核心关注..............................................................................................................................................................................12（三）国内外行业及公司估值情况.............................................................................................................................................14 （一）一周市场综合表现..............................................................................................................................................................18（二）行业数据跟踪......................................................................................................................................................................19（三）核心关注企业业绩表现.....................................................................................................................................................19（四）行业与公司市场表现.........................................................................................................................................................21（五）行业及重点公司估值水平.................................................................................................................................................26 一.“最新研究观点 （一）一周行业要闻 “双十二”将至，各大电商平台积极布局：①天猫：将“双十二”活动更新为“淘宝年终好价节”，将于9日晚8点开启，相比于往年的双十二大促，今年的折扣力度以及商品规模方面均有大幅度提升，除了淘宝商家外，今年天猫品牌商家也全面参与，官方立减商品8.5折，还有跨店满200减30、满300减40的活动；②京东：活动将于12月8日零点准时开启，至12月12日24时结束，包括京东双十二电视影音活动其中包括大屏电视的24期免息，以及以旧换新立减10%的优惠；京东双十二冰洗活动，对于冰箱洗衣机类产品，消费者在充值家装储值卡时，还能享受至高3500元的优惠。此外还有跨店满200减30的活动；③快手：双十二期间，台将拿出亿级流量补贴，通过“扶摇计划”、“川流计划”、“中小主播开播得流量”等直播间流量扶持政策，以及“大牌大补”、“低价特卖”、“爆品返场”等货品扶持政策，助力商家获得确定性的生意增长；④抖音：“双12好物节”平台推出跨店每满150减20优惠活动。抖音商城通过“热卖金榜”向用户推荐商品，榜单根据成交额、支付人数排序；⑤唯品会：“128特卖大会”，年度特卖大会将有5000多个大牌1折起售，众多爆款价格将创年内新低，唯品会将在商品丰富度、价格指数、规则简化等方面再次刷新纪录。 各大电商平台积极布局“双十二”，将延续“双十一”低价潮流 中国连锁经营协会近日发布《中国购物中心年报报告（2023年）》，概括了国内购物中心2022-2023年的发展情况：①全国购物中心项目数量增速相对放缓，2022“年购物中心市场整体开发与扩张速度有所放缓，根据中国“连锁经营协会统计，国内购物中心项目存量接近“6700“个（30000“平“方米以上），全国新开业购物中心总计“366“个项目，为“2018“年以来增“量最少的一年。2023“年上半年全国新开业购物中心项目约“120“个，“三季度（7“月-9“月）全国开业购物中心项目超“100“个，预估“2023“年“全年新开业购物中心项目达“400“个左右。②全国购物中心累计客流数量近270亿人次，2022“年全国购物中心总客流近“270“亿人次，场均日客流数超“3“15000“人次，同比“2021“年降低“19%。2023“年上半年，场均日客流达“1.85“万人次，同比“2022“年上半年增长超“30%，同比“2019“年上半年下“降约“16%。③奥特莱斯市场逆势发展，据相关数据统计显示，2022“年全国奥