11月物价数据分析：CPI同比创新低的背后

11月CPI同比创新低，食品、非食品共同拖累以及需求偏弱是造成CPI超预期下行的主要原因。食品价格回落，主要原因是气温偏暖供给充足叠加需求相对温和，造成猪肉、鲜菜、鸡蛋、水产等价格下降明显。非食品价格则是国际油价下行以及旅行出游需求回落所致。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，与上月持平，而环比则是-0.3%，时隔4个月再度转负，这其中既有服务消费季节性转弱的影响，也反映当前整体需求有待进一步修复。PPI方面，同比-3.0%，降幅较上月扩大0.4个百分点，环比也结束连续三个月的正增长，转为下降0.3%。PPI降幅扩大主要与国际油价回落带动的生产资料价格继续下降以及衣着、耐用品价格回落等带动的生活资料降幅扩大有关。不过煤炭、天然气以及钢材由于需求增加以及重大项目的推进，价格出现了不同程度的上涨。总体来看，11月CPI新低、PPI下探固然有供给因素扰动，但也反映出当前国内需求仍然有待修复。12月8日政治局会议对于内需仍然非常重视，提到“要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环”，期待后续在促进内需方面有更多实质性的政策推出。