SENSEX30、NIFTY50与IN宏观友好度评分：印度权益资产配置展望，预计仍有正收益

印度权益资产特征与投资展望

主要特征：两高一低

• 印度权益市场概况：印度权益市场以NIFTY50和SENSEX30为代表，这两个指数的静态估值相对较高，夏普比率高，与A股的相关性低。
• 行业分布：NIFTY50和SENSEX30的行业分布较为均衡，金融、信息技术和能源行业的市值占比最高。
• 涨跌归因：近年来，印度两大股指的上涨主要由业绩驱动而非估值变化。

宏观友好度评分指标构建

• 概念引入：为辅助印度权益资产的配置，构建了IN宏观友好度评分指标，量化印度宏观环境对于权益资产的友好程度。
• 指标构成：
  • 分子端：通过IN滞销指标（基于印度制造业展望的生产与库存变化）评估库存周期健康水平。
  • 分母端：利用印度十年期国债收益率与CPI之差构建IN实际利率指标，反映金融周期状况。
• 合成指标：将领先1季度的IN库存周期友好度评分与滞后4季度的IN金融周期友好度评分加权合成IN宏观友好度评分指标。
• 相关性：2014年以来，IN宏观友好度评分与印度权益指数收益率高度相关。

2024年展望

• 基准情景：预计2024年IN宏观友好度评分指标将窄幅震荡于中高水平，印度权益资产可能实现约8%的收益率。
• 敏感性分析：对IN库存周期和金融周期的预期变化，影响IN宏观友好度评分。
• 资产配置建议：印度权益资产具有较高的配置吸引力，尤其是在全球资产配置中，与A股的相关性较低，有助于优化投资组合的风险收益比。

风险提示

• 宏观经济预期变动：市场一致预期的变化可能影响宏观因子的表现。
• 非经济因素：地缘政治事件等非经济因素可能加剧市场波动。
• 宏观因子模型：随着经济发展的复杂性增加，影响印度股市的周期类型可能会更加多样化。

综上所述，印度权益资产以其“两高一低”的特征吸引着投资者的关注，特别是在构建全球资产组合时，考虑到其与A股的低相关性，以及其宏观经济的正面预期，印度权益资产在2024年仍有望实现稳健的正向收益。然而，投资者在进行投资决策时，需谨慎考虑宏观经济预期变动、非经济因素以及宏观因子模型可能的变化所带来的风险。