12月流动性展望：年末流动性会紧张么？

根据所提供的文字内容，以下是关于“12月流动性展望”的核心总结：

1. 资金面维持紧平衡

• 11月：资金面整体维持紧平衡状态，资金价格变动不大。银行负债压力较大，导致11月同业存单利率持续上升。
• 国债与地方债供给：政府债供给压力依然存在，特别是国债供给压力较大。预计12月国债发行规模约为1.1万亿元，地方债发行规模约3600亿元。

2. 年内流动性缺口

• 财政与货币发行：预计12月财政存款将减少约8400亿元，货币发行环比增加约3600亿元。缴准规模预计为1800亿元，外汇占款环比增加约200亿元。
• 总体评估：排除逆回购和MLF到期因素，12月不存在流动性缺口，银行体系资金维持基本稳定。

3. 跨年资金面分析

• 市场需求：12月资金需求主要来自信贷投放和公开市场到期量，流动性压力和资金面扰动仍存。
• 政策展望：年末资金扰动加大，降准作为政策选项之一。考虑“资金空转”的审慎态度，央行可能通过超额续作MLF和加大逆回购投放来应对。
• 预期趋势：12月资金面可能维持紧平衡，资金利率预计高于政策利率，资金面转松的空间有限。

4. 风险提示

• 政策变动：政策调整可能影响流动性状况。
• 经济恢复：经济复苏速度不及预期可能对流动性产生影响。

结论

12月流动性展望显示，资金面将维持紧平衡状态，政府债供给压力和跨年需求共同作用下，资金面面临一定挑战。预计不存在流动性缺口，但银行体系资金将维持基本稳定。政策方面，降准可能性存在，但需考虑“资金空转”的审慎态度。对于债市，长债收益率预计保持窄幅震荡。最终，政策变动和经济复苏情况将对流动性状况产生影响。