橡胶日报：海外原料供应预期增量，拖拽原料价格下行

研究院化工组 策略摘要 研究员 东南亚主产区降雨减少利于原料供应释放，主流原料收购价格小幅下跌，中国天然橡胶社会库存小幅累增压制胶价反弹上行空间，近日海南原料价格上涨，胶水交割到盘面处于亏损状态，成本端对胶价形成一定支撑，短期多空矛盾不突出，天胶价格维持区间震荡格局。原油价格持续下跌，成交气氛低迷，供应宽松压制，丁二烯价格震荡下行，合成橡胶成本支撑不足。市场预期不佳下，现货高价成交乏力，部分贸易商出货积极性增加，商谈区间持续下移。下游厂家适量采买，多数仍以消化库存为主，维持观望心态。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 天然橡胶：泰国、越南等产胶区降雨减少，海外供应旺季利于胶水的产出，主流原料收购价格小幅下跌；下游轮胎需求季节性放缓，半钢胎需求表现好于全钢胎，外贸订单支撑，半钢胎开工率延续高位运行；全钢胎出货一般，成品胎库存环比上涨，企业开工率弱稳运行；中国天然橡胶社会库存小幅累增，浅色胶库存增加，深色胶降库趋势不变；近日海南原料价格上涨，胶水交割到盘面处于亏损状态，成本端对胶价形成一定支撑；短期多空矛盾不突出，天胶价格维持区间震荡格局。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶：原油价格持续下跌，成交气氛低迷，供应宽松压制，丁二烯价格震荡下行，合成橡胶成本支撑不足。市场预期不佳下，现货高价成交乏力，部分贸易商出货积极性增加，商谈区间持续下移。下游厂家适量采买，多数仍以消化库存为主，维持观望心态。 策略 中性。东南亚主产区降雨减少利于原料供应释放，主流原料收购价格小幅下跌，中国天然橡胶社会库存小幅累增压制胶价反弹上行空间，近日海南原料价格上涨，胶水交割到盘面处于亏损状态，成本端对胶价形成一定支撑，短期多空矛盾不突出，天胶价格维持区间震荡格局。原油价格持续下跌，成交气氛低迷，供应宽松压制，丁二烯价格震荡下行，合成橡胶成本支撑不足。市场预期不佳下，现货高价成交乏力，部分贸易商出货积极性增加，商谈区间持续下移。下游厂家适量采买，多数仍以消化库存为主，维持观望心态。 风险 国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................3 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.........................................................................................................................7图20:BR基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................7图21:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨...........................................................................